منحنى LIBOR: ما هو، كيف يعمل، النقد الموجه له

ما هو منحنى الليبور (LIBOR)؟

منحنى LIBOR هو التمثيل البياني لهيكل معدلات الفائدة لمختلف آجال معدل الفائدة بين البنوك في لندن، المعروف عادةً باسم LIBOR. LIBOR هو معدل فائدة متغير قصير الأجل تُقرض به البنوك الكبيرة ذات التصنيفات الائتمانية العالية بعضها البعض. يُظهر منحنى LIBOR منحنى العائد لمعدلات LIBOR قصيرة الأجل التي تقل عن سنة واحدة. بدأ الانتقال من LIBOR إلى مؤشرات أخرى، مثل معدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR)، في عام 2020.

النقاط الرئيسية

• يوضح منحنى LIBOR منحنى العائد لمختلف آجال استحقاق LIBOR قصيرة الأجل في شكل رسومي.
• بدأ الانتقال من LIBOR إلى مؤشرات أخرى، مثل معدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR)، في عام 2020.
• تتراوح هذه معدلات LIBOR من ليلة واحدة حتى عدة أشهر في الاستحقاق.
• يتم النظر إلى منحنى LIBOR لمعرفة كيفية توقع سلوك معدلات الإقراض في مجموعة متنوعة من أسواق الديون في المدى القريب إلى المتوسط.

فهم منحنى سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR)

يُعتبر LIBOR واحدًا من أكثر المؤشرات استخدامًا في العالم لأسعار الفائدة قصيرة الأجل. ويعمل كمؤشر رئيسي لـ متوسط سعر الفائدة الذي يمكن للبنوك المشاركة الحصول عليه للقروض قصيرة الأجل في سوق ما بين البنوك في لندن. يقوم منحنى LIBOR برسم الأسعار مقابل تواريخ استحقاقها المقابلة. وعادةً ما يرسم منحنى LIBOR منحنى العائد الخاص به عبر سبعة تواريخ استحقاق مختلفة—بين عشية وضحاها (سبوت نكست (S/N))، أسبوع واحد، شهر واحد، شهران، ثلاثة أشهر، ستة أشهر، و12 شهرًا.

منحنى العائد هو خط يوضح العوائد (معدلات الفائدة) للسندات التي تتمتع بنفس الجودة الائتمانية ولكن تختلف في تواريخ الاستحقاق. يعطي انحدار منحنى العائد فكرة عن التغيرات المستقبلية في معدلات الفائدة والنشاط الاقتصادي. هناك ثلاثة أنواع رئيسية من أشكال منحنى العائد: الطبيعي (منحنى صاعد)، والمقلوب (منحنى هابط)، والمسطح.

1. منحدر تصاعدي: العوائد طويلة الأجل أعلى من العوائد قصيرة الأجل. يُعتبر هذا المنحدر "الطبيعي" لمنحنى العائد ويشير إلى أن الاقتصاد في وضع توسعي.
2. منحدرة نحو الأسفل: العوائد قصيرة الأجل أعلى من العوائد طويلة الأجل. تُعرف باسم "منحنى العائد المقلوب"، وتشير إلى أن الاقتصاد في حالة ركود أو على وشك الدخول في فترة ركود.
3. مسطّح: يوجد اختلاف بسيط جداً بين العوائد قصيرة وطويلة الأجل. يشير إلى أن السوق غير متأكد من الاتجاه المستقبلي للاقتصاد.

على الرغم من أنه ليس خاليًا من المخاطر نظريًا، يُعتبر LIBOR مؤشرًا جيدًا لقياس المقايضة بين المخاطر والعائد للأدوات ذات المعدلات العائمة قصيرة الأجل الأخرى. يمكن أن يكون منحنى LIBOR تنبؤيًا بمعدلات الفائدة طويلة الأجل وهو مهم بشكل خاص في تسعير مقايضات أسعار الفائدة.

انتقادات منحنى سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR)

تم الكشف عن إساءة استخدام نظام LIBOR لتحقيق مكاسب شخصية في أعقاب الأزمة المالية التي بدأت في عام 2008. حيث مكّنت الاضطرابات الكبيرة في البنوك العالمية الأفراد العاملين في البنوك المساهمة من التلاعب بمعدلات LIBOR. في عام 2013، تولت هيئة السلوك المالي (FCA) في المملكة المتحدة تنظيم LIBOR. اعتبارًا من ديسمبر 2020، كانت هناك خطط للتخلص التدريجي من نظام LIBOR بحلول عام 2023 واستبداله بمعايير أخرى، مثل متوسط المؤشر الليلي للجنيه الإسترليني (SONIA).