علاوة السيولة هي التعويض الإضافي المستخدم لتشجيع الاستثمارات في الأصول التي لا يمكن تحويلها بسهولة أو بسرعة إلى نقد بالقيمة السوقية العادلة. على سبيل المثال، السند طويل الأجل سيحمل معدل فائدة أعلى من السند قصير الأجل لأنه يعتبر غير سائل نسبيًا. العائد الأعلى هو علاوة السيولة المقدمة للمستثمر كتعويض عن المخاطر الإضافية.
النقاط الرئيسية
- علاوة السيولة هي العائد الإضافي المدمج في عوائد الأصل إذا لم يكن من الممكن تحويله إلى نقد بسهولة أو بسرعة.
- يُعتبر نقص السيولة مخاطرة استثمارية لأنه لا يمكنك بيع الأصل بسرعة إذا لزم الأمر. كما يمكن أن يكون مخاطرة فرصة إذا ظهرت استثمارات أفضل بينما تكون الأموال محجوزة.
- كلما كان الاستثمار أقل سيولة، زادت علاوة السيولة المطلوبة.
فهم علاوة السيولة
عادةً ما يطلب المستثمرون في الأصول غير السائلة عائدًا أكبر لتعويض المخاطر الإضافية المرتبطة بوضع أموالهم في أصول لا يمكن بيعها لفترة طويلة، خاصة إذا كان من المتوقع أن تتقلب قيمة الأصل في أي من الاتجاهين. لنفترض أن لديك سندين، لكل منهما نفس الخصائص (مثل الاستحقاق، مخاطر الائتمان، الحالة الضريبية، إلخ)، ولكن يمكن تداول أحدهما بسهولة أكبر. عادةً ما يقدم السند الأقل سيولة عائدًا أعلى كتعويض عن قدرتك المحدودة على تداوله.
الاستثمارات السائلة هي الأصول التي يمكن تحويلها بسهولة وسرعة إلى نقد بالقيمة السوقية العادلة، مثل حساب التوفير أو سند الخزانة قصير الأجل. قد تكون العوائد منخفضة، لكن المال آمن ويمكن الوصول إليه في أي وقت، وبسهولة نسبية، بقيمته العادلة. العديد من السندات تعتبر سائلة نسبياً ويمكن تحويلها بسهولة في السوق الثانوية النشطة.
يُعتبر نقص السيولة مخاطرة لأنه يحد من قدرتك على تحويل الأصول بسرعة إلى نقد دون التأثير بشكل كبير على سعرها. وبالتالي، إذا كنت بحاجة إلى بيع أصل غير سائل بسرعة، فقد تضطر إلى القيام بذلك بخصم كبير عن قيمته السوقية المتوقعة، مما يؤدي إلى تكبد خسارة. هناك أيضًا تكلفة الفرصة المحتملة للوقت الذي يكون فيه مالك مستثمرًا في الأصل غير السائل.
عدم السيولة
يمكن أن تأخذ الاستثمارات غير السائلة أشكالًا عديدة، بما في ذلك شهادات الإيداع، وبعض القروض، والمعاشات، وأصول استثمارية أخرى يجب على المشتري الاحتفاظ بها لفترة محددة. لا يمكن تصفية هذه الاستثمارات أو سحبها مبكرًا دون عقوبة.
الأصول الأخرى تُعتبر غير سائلة لأنها لا تمتلك سوقًا ثانويًا نشطًا يمكن استخدامه لتحقيق قيمتها السوقية العادلة. يتم تضمين علاوة السيولة في العائد على هذه الأنواع من الاستثمارات لتعويض المخاطر التي يتحملها المستثمر عند تجميد الأموال.
بشكل عام، يحتاج المستثمرون الذين يختارون وضع أموالهم في مثل هذه الاستثمارات غير السائلة إلى الحصول على مكافأة مقابل المخاطر الإضافية التي يفرضها نقص السيولة. يمكن للمستثمرين الذين لديهم رأس المال لوضع أموالهم في استثمارات طويلة الأجل الاستفادة من العلاوة على السيولة المكتسبة من هذه الاستثمارات.
أمثلة على نقص السيولة
الاستثمارات غير السائلة هي تلك التي لا يمكن تحويلها بسهولة إلى نقد دون خسارة كبيرة في القيمة. إليك بعض الأمثلة:
- الفن والمقتنيات: يمكن أن تكون العناصر مثل الطوابع النادرة، العملات، التحف، والأعمال الفنية صعبة التسعير والبيع، خاصة إذا لم يكن هناك طلب واسع عليها.
- السلع: السلع المادية مثل المعادن والأخشاب والمنتجات الزراعية قد تستغرق وقتًا وجهدًا كبيرين لتحويلها إلى نقد.
- الاستثمارات الأجنبية: يمكن أن تكون الأصول في البلدان التي تفرض قيودًا على رأس المال أو الأسواق المالية الأقل تطورًا أكثر صعوبة في التصفية بسرعة.
- السندات الأقل تداولًا: بعض السندات البلدية وسندات الشركات لديها حجم تداول منخفض، مما يجعلها أقل سيولة من سندات الخزانة والسندات الحكومية الأخرى. هذا يجعلها أقل سيولة.
- المنتجات المالية غير القياسية: المشتقات المخصصة وغيرها من المنتجات المالية غير القياسية غالبًا ما يكون لديها عدد قليل من المشترين والبائعين، مما يجعلها أقل سيولة.
- امتلاك عملك الخاص: إذا كنت تمتلك شركة خاصة، فإن بيعها نقدًا عادة ما يكون معقدًا ويستغرق وقتًا طويلًا.
- العقارات: على الرغم من قيمتها، إلا أن العقارات لا تُباع بسهولة أو بسرعة بالقيمة السوقية، مما يجعلها استثمارًا يتميز بعدم السيولة.
فهم سيولة الأصول هو جزء أساسي من إدارة المخاطر واستراتيجية المحفظة.
يتم استخدام مصطلحي علاوة السيولة و_علاوة عدم السيولة_ بشكل متبادل. كلاهما يعني أن المستثمر يحصل على حافز لاستثمار لا يمكن تحويله بسهولة إلى نقد.
علاوة السيولة ومنحنى العائد
منحنى العائد هو رسم بياني يوضح معدل الفائدة للسندات ذات الجودة الائتمانية المماثلة ولكن بتواريخ استحقاق مختلفة. بشكل عام، تؤدي فترات الاستحقاق الأطول إلى عوائد أعلى، ولكن يمكن للمستثمرين استخدام شكل منحنى العائد للتنبؤ بالتغيرات المستقبلية في معدلات الفائدة ونشاط السوق.
تُعتبر علاوة السيولة واحدة من الطرق الأساسية لتفسير لماذا تميل السندات طويلة الأجل إلى تقديم معدلات فائدة أعلى. كلما طالت المدة التي يجب أن تنتظرها حتى ينضج السند، كلما قلّت سيولته. لذلك، يجب أن يقدم السند طويل الأجل عائدًا أعلى لتعويض انخفاض سيولته.
حساب العلاوات على السيولة
أبسط طريقة لحساب علاوة السيولة هي مقارنة استثمارات متشابهة، أحدها سائل والآخر غير سائل. على سبيل المثال، يمكنك مقارنة سندين من شركات ذات تصنيفات ائتمانية متشابهة. إذا كان أحد السندات يتم تداوله علنًا والآخر لا يتم تداوله في السوق المفتوحة، فمن المحتمل أن يكون لهما عوائد مختلفة، حيث يوفر السند المتداول علنًا عائدًا أقل.
لأن السند غير المتداول أقل سيولة، يجب أن يقدم عائدًا أعلى. الفرق بين عائده وعائد السند الآخر هو علاوة السيولة.
أمثلة على العلاوات السيولة
يُظهر شكل منحنى العائد العلاوة السائلة التي يطلبها المستثمرون للاستثمارات طويلة الأجل. في بيئة اقتصادية متوازنة، تتطلب الاستثمارات طويلة الأجل معدل عائد أعلى من الاستثمارات قصيرة الأجل، وبالتالي الشكل المائل للأعلى لمنحنى العائد.
بالنظر إلى ما وراء السندات، افترض أنك عُرضت عليك عقاران استثماريان متطابقان تقريبًا في جميع الجوانب - الموقع، المساحة، الحالة، إلخ. ومع ذلك، يقع العقار A في حي معروف جيدًا يتمتع بطلب مرتفع، مما يجعله سهل البيع نسبيًا بسرعة. بينما يقع العقار B في منطقة مشابهة ولكنها ذات طلب أقل، مما يجعل من الصعب بيعه أو تأجيره. نظرًا لأن العقار B أقل سيولة، يمكن للمشترين المطالبة بمعدل عائد أعلى لتعويض المخاطر والإزعاج الناتج عن احتمال الاحتفاظ بالعقار لفترة أطول.
لننظر في مثال آخر. افترض أنك تستطيع استثمار المال في شركتين تقنيتين مختلفتين لهما نماذج عمل وآفاق نمو وربحية متشابهة جدًا. الشركة "أ" مدرجة في البورصة، لذا تعلم أنه يمكنك بسهولة شراء وبيع الأسهم في سوق الأوراق المالية. أما الشركة "ب"، فهي مملوكة بشكل خاص وتُعرض في صفقة أسهم خاصة، مما يعني أنه من المحتمل أن تكون هناك قيود على متى وكيف يمكنك تصفية حصتك. بسبب هذا، من المحتمل أن تأتي الشركة "ب" بعوائد موعودة أعلى نظرًا لأن أسهمها ليست سهلة التحويل إلى مال.
هل يُعتبر ارتفاع علاوة السيولة أمرًا جيدًا؟
يعني ارتفاع علاوة السيولة أن شيئًا ما لا يمكن بيعه بسهولة مقابل النقد. العلاوة الأعلى تعني أنه يجب أن يقدم عائدًا أكبر على المدى الطويل. ومع ذلك، في بعض الحالات، قد لا يكون التخلي عن المرونة مجديًا. العثور على التوازن الصحيح بين العائد والسيولة هو المفتاح.
هل يمكن أن يكون لديك علاوة سيولة سلبية؟
نعم، من الممكن أن يكون هناك علاوة سيولة سلبية. يمكن أن يحدث ذلك عندما ينقلب منحنى العائد، مما يعني أن السندات طويلة الأجل تقدم عائدًا أقل من السندات قصيرة الأجل. هذا أمر غير شائع، وغالبًا ما يعتبره المستثمرون علامة على أن الاقتصاد الأوسع لا يسير بشكل جيد.
ما هو فخ السيولة؟
يحدث فخ السيولة عندما يحتفظ الأفراد بأموالهم بدلاً من إنفاقها أو استثمارها. يتوقع الناس أن تظل الأسعار ثابتة أو تنخفض، لذا يفضلون الأمان في الاحتفاظ بأموالهم. يمكن أن يعيق ذلك جهود البنوك المركزية لتعزيز النشاط الاقتصادي. يمكن أن يحدث أيضًا عندما تنخفض العوائد إلى مستويات منخفضة جدًا بحيث يتردد الناس في شراء السندات. ونتيجة لذلك، يكون للتغيرات في عرض النقود تأثير ضئيل على تغيير السلوك الاقتصادي، مما يترك الاقتصاد عالقًا في فترة من النمو البطيء والتضخم المنخفض أو حتى الانكماش.
الخلاصة
العلاوة على السيولة هي العائد الأعلى الذي يُقدَّم بين الاستثمارات المماثلة لتلك التي تكون أقل سيولة. كلما كانت الاستثمارات أقل سيولة، كان من الصعب بيعها بسرعة بقيمتها السوقية العادلة، وزادت علاوة السيولة الخاصة بها. عند النظر في السيولة، من الضروري تقييم ما إذا كان العائد الإضافي يستحق المخاطر والقيود الإضافية التي قد تكون لدى خيارات الاستثمار الأقل سيولة. يمكنك بعد ذلك تقييم التكاليف الحقيقية والمكافآت المحتملة لخيارات الاستثمار المختلفة بشكل أكثر دقة.