ما هو التحوط الكلي؟
التحوط الكلي هو تقنية استثمارية تُستخدم لتخفيف أو إزالة المخاطر النظامية السلبية من محفظة الأصول. عادةً ما تتضمن استراتيجيات التحوط الكلي استخدام المشتقات لأخذ مراكز قصيرة على محفزات السوق العامة التي يمكن أن تؤثر سلبًا على أداء المحفظة أو أصل معين.
شرح الماكرو-هيدج
يتطلب التحوط الكلي استخدام المشتقات، مما يسمح لمدير المحفظة باتخاذ مراكز معاكسة على الأصول والفئات المستهدفة التي يعتقدون أنها ستتأثر بشكل كبير بمحفز اقتصادي كلي.
يشير مصطلح "الماكرو" في التحوط الكلي إلى التخفيف من المخاطر المتعلقة بالأحداث الاقتصادية الكلية. لذلك، يتطلب التحوط الكلي عادةً رؤية مستقبلية كبيرة، والوصول الواسع إلى البيانات الاقتصادية، ومهارات التنبؤ المتفوقة لتوقع رد فعل الأسواق والأوراق المالية الاستثمارية عند حدوث الاتجاهات. ومع ذلك، في بعض الحالات، قد تكون مواقف التحوط الكلي متوقعة بسهولة من خلال سلسلة من الأحداث التي تؤدي إلى نتيجة محددة مسبقًا.
في كلتا الحالتين، يتطلب التحوط الكلي وصولاً كبيرًا إلى منصات التداول في السوق والقدرة على استخدام مجموعة متنوعة من الأدوات المالية لبناء مراكز سوقية كافية. وبالتالي، يتم دمج التحوطات الكلية غالبًا من قبل المستثمرين المتقدمين ومديري المحافظ المحترفين. يمكن للمستثمرين الذين ليس لديهم وصول واسع إلى الأدوات المالية المستخدمة في استراتيجيات التحوط الكلي اللجوء إلى بعض العروض المتاحة في السوق للمستثمرين الأفراد، والتي تُعبأ عادةً في شكل صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs).
استراتيجيات صناديق الاستثمار المتداولة للتحوط الكلي
لقد جعلت عروض صناديق الاستثمار المتداولة العكسية والفائقة العكسية التحوط الكلي أسهل للمستثمرين الأفراد الذين يثقون في توقعاتهم السلبية لقطاع معين أو شريحة سوقية معينة. مثال حديث على ذلك هو بريكست، الذي تسبب في خسائر قصيرة الأجل في العديد من الأسهم البريطانية وأدى أيضًا إلى انخفاض قيمة الجنيه الإسترليني. العديد من المستثمرين الذين توقعوا هذه الخسائر اتخذوا مراكز قصيرة في الأسهم البريطانية والجنيه الإسترليني، مما أدى إلى تحقيق مكاسب سوقية كبيرة بعد تصويت بريكست والأحداث اللاحقة التي أدت إلى الانفصال.
تشمل الأحداث الاقتصادية الكلية الأخرى التي يمكن أن تدفع استراتيجيات التحوط الكلي توقعات الناتج المحلي الإجمالي لدولة ما، واتجاهات التضخم، وحركات العملات، والعوامل التي تؤثر على أسعار السلع. تُعد ProShares وDirexion من مقدمي صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الذين طوروا مجموعة واسعة من منتجات ETF المقدمة للتحوط الكلي. تشمل المنتجات العكسية التي تحمي ضد النظرة التشاؤمية ProShares UltraShort FTSE Europe ETF، وProShares UltraShort Yen ETF، وDirexion Daily Gold Miners Index Bear 3X Shares.
استراتيجيات التحوط البديلة
تُعتبر استراتيجيات التحوط الكلي غالبًا استراتيجيات استثمار بديلة لأنها تقع خارج نطاق المحافظ التقليدية التي تعتمد على الشراء فقط. استخدام المشتقات يضيف خطرًا إضافيًا لفقدان رأس المال في المحفظة لأن تقنيات المشتقات تتطلب تكلفة إضافية لشراء منتج يأخذ موقفًا على أصل أساسي. غالبًا ما يُستخدم الرافعة المالية، مما يتطلب من الاستثمار أن يتفوق على معدل الاقتراض الخاص به.
ومع ذلك، يمكن أن تكون استراتيجيات التحوط الكلي ناجحة عندما تحدث تحركات كبيرة في السوق. يمكن استخدامها أيضًا لتعويض جزء من المحفظة الذي من المحتمل أن يتأثر بتوقعات اقتصادية كلية. يتضمن ذلك اتخاذ رهانات معاكسة مستهدفة على أجزاء من المحفظة. كما يمكن أن يتضمن زيادة الوزن في الأوراق المالية المتوقع أن تتفوق في الأداء.
في نوفمبر 2017، أفادت بلومبرغ عن أفضل صندوق تحوط عالمي أداءً في العالم، وهو صندوق PruLev Global Macro Fund في سنغافورة. أبلغ الصندوق عن تحقيق مكاسب بنسبة 47% من خلال اتخاذ مراكز تحوط كبرى استفادت من الأجندة السياسية للرئيس السابق دونالد ترامب في الولايات المتحدة بالإضافة إلى النمو الاقتصادي في الصين واليابان وسويسرا ومنطقة اليورو. تبع ذلك عن كثب مدراء صناديق التحوط الكبرى في الولايات المتحدة، بما في ذلك Bridgewater Associates وRenaissance Technologies.
التحوط الكلي المؤسسي
تسعى الصناديق المؤسسية أيضًا إلى استراتيجيات صناديق التحوط الكلية لإدارة التقلبات والتخفيف من الخسائر في صناديق التقاعد العامة وخطط التقاعد للشركات. تُعتبر شركات إدارة الأصول مثل BlackRock وJPMorgan من الرواد في صناعة حلول التحوط الكلي للمحافظ الاستثمارية للعملاء المؤسسيين.