ما هي النظرية النقدية؟
تستند النظرية النقدية إلى فكرة أن التغيير في عرض النقود هو محرك رئيسي للنشاط الاقتصادي. وتجادل بأن البنوك المركزية، التي تتحكم في أدوات السياسة النقدية، يمكنها أن تمارس تأثيرًا كبيرًا على معدلات النمو الاقتصادي من خلال التلاعب بكمية العملة والأدوات السائلة الأخرى المتداولة في اقتصاد البلد.
النقاط الرئيسية
- تفترض النظرية النقدية أن التغيير في عرض النقود هو محرك رئيسي للنشاط الاقتصادي.
- تحكم نظرية النقد معادلة بسيطة تُعرف بمعادلة التبادل: M (الكمية النقدية) × V (سرعة تداول النقود) = P (مستوى الأسعار) × Q (حجم الإنتاج).
- يمتلك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) ثلاثة أدوات رئيسية للتحكم في عرض النقود: نسبة الاحتياطي، معدل الخصم، وعمليات السوق المفتوحة.
- لقد أصبح خلق النقود موضوعًا ساخنًا تحت شعار "نظرية النقد الحديثة (Modern Monetary Theory - MMT)".
فهم النظرية النقدية
وفقًا لنظرية النقد، إذا زاد عرض النقود في دولة ما، فإن النشاط الاقتصادي سيزداد أيضًا، والعكس صحيح. تحكم نظرية النقد صيغة بسيطة: حيث ( M ) تمثل كمية النقود، و( V ) تمثل سرعة دوران النقود، و( P ) تمثل مستوى الأسعار، و( Q ) تمثل كمية السلع والخدمات المنتجة.
يمثل M عرض النقود، وV هو السرعة (عدد المرات التي يتم فيها إنفاق الدولار المتوسط في السنة)، وP هو سعر السلع والخدمات، وQ هو عدد السلع والخدمات. بافتراض أن V ثابتة، عندما يتم زيادة M، فإن إما P أو Q أو كلاهما يرتفعان.
تميل مستويات الأسعار العامة إلى الارتفاع أكثر من إنتاج السلع والخدمات عندما يكون الاقتصاد أقرب إلى التوظيف الكامل. عندما يكون هناك تراخٍ في الاقتصاد، سيزداد Q بمعدل أسرع من P وفقًا للنظرية النقدية.
في العديد من الاقتصادات النامية، يتم التحكم في النظرية النقدية من قبل الحكومة المركزية، والتي قد تكون أيضًا تتخذ معظم قرارات السياسة النقدية. في الولايات المتحدة، يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FRB) بتحديد السياسة النقدية دون تدخل حكومي.
يعمل الاحتياطي الفيدرالي (FRB) على نظرية نقدية تركز على الحفاظ على استقرار الأسعار (انخفاض التضخم)، وتعزيز التوظيف الكامل، وتعديل أسعار الفائدة طويلة الأجل حتى تتمكن البلاد من تحقيق نمو مستدام في الناتج المحلي الإجمالي (GDP).
الفكرة هي أن الأسواق تعمل بشكل أفضل عندما يسير الاقتصاد في مسار سلس، مع استقرار الأسعار وتوفر رأس المال بشكل كافٍ للشركات والأفراد.
أنواع النظريات النقدية
في الولايات المتحدة، تقع مسؤولية التحكم في عرض النقود على عاتق مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FRB). يمتلك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) ثلاثة أدوات رئيسية:
منحنى فيليبس والنظرية النقدية
منحنى فيليبس هو مفهوم اقتصادي يوضح العلاقة العكسية بين البطالة والتضخم. تم تقديمه من قبل الاقتصادي أ.و. فيليبس في عام 1958، ويظهر المنحنى أنه مع انخفاض البطالة، يميل التضخم إلى الزيادة، والعكس صحيح.
النظرية وراء منحنى فيليبس هي أن انخفاض البطالة يؤدي إلى زيادة الطلب على العمالة، مما يدفع الأجور إلى الارتفاع. ومع ارتفاع الأجور، تقوم الشركات بتمرير هذه التكاليف المتزايدة للعمالة إلى المستهلكين في شكل أسعار أعلى، مما يسبب التضخم. وعلى العكس من ذلك، عندما تكون البطالة مرتفعة، يتباطأ نمو الأجور، ويميل التضخم إلى الانخفاض مع ضعف الطلب على السلع والخدمات.
في سياق النظرية النقدية، تقدم منحنى فيليبس أهم رؤية للبنوك المركزية وصانعي السياسات فيما يتعلق بالمفاضلات بين التضخم والبطالة. قد يكون هذا تبسيطًا مفرطًا، لكن البنوك المركزية عادة ما تكون مهتمة بشكل أكبر بهاتين القضيتين المتنافستين. في معظم الأحيان، لمعالجة إحداهما، من المرجح أن تتأثر الأخرى بشكل سلبي.
لاحظ أن البنوك المركزية غالبًا ما يجب عليها التعامل مع مواقف غير مؤكدة أو فريدة. على سبيل المثال، في السبعينيات، ظاهرة الركود التضخمي — حيث حدث تضخم مرتفع وبطالة مرتفعة في نفس الوقت — تحدت بساطة نموذج منحنى فيليبس الأصلي. أدى ذلك إلى مفهوم "معدل البطالة الطبيعي"، حيث يكون التضخم مستقرًا بغض النظر عن معدل البطالة.
نظرية النقد مقابل النظرية النقدية الحديثة (MMT)
تشير النظرية النقدية، في شكلها التقليدي، إلى دراسة كيفية عمل المال في الاقتصاد. تركز النظريات النقدية الكلاسيكية والنيوكلاسيكية عادةً على أهمية التحكم في عرض النقود للحفاظ على استقرار الأسعار.
في الآونة الأخيرة، تمثل النظرية النقدية الحديثة (MMT) نهجًا حديثًا وغير تقليدي في الاقتصاد النقدي. تتحدى النظرية النقدية الحديثة الرؤية السائدة من خلال الادعاء بأن الحكومة التي تصدر عملتها الخاصة لا يمكن أن تنفد من المال بنفس الطريقة التي يمكن أن تنفد بها الأسر أو الشركات. وفقًا لمؤيدي النظرية النقدية الحديثة، يمكن لمثل هذه الحكومة دائمًا طباعة المزيد من المال لتمويل العجز دون بالضرورة التسبب في التضخم، طالما أن الاقتصاد لديه قدرة غير مستخدمة، مثل العمالة العاطلة والموارد غير المستغلة.
أحد الفروق الرئيسية بين النظرية النقدية التقليدية ونظرية النقد الحديثة (MMT) هو كيفية نظرتهما إلى الدين الحكومي. في النظرية النقدية التقليدية، يُعتبر تراكم كميات كبيرة من الدين الحكومي أمرًا ضارًا لأنه قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة، وإزاحة الاستثمار الخاص، وزيادة خطر التضخم. في المقابل، تؤكد نظرية النقد الحديثة (MMT) أن الدين الحكومي أقل إثارة للقلق، خاصة في البلدان ذات العملات السيادية، مثل الولايات المتحدة، لأن هذه البلدان يمكنها دائمًا إنشاء المزيد من المال لسداد ديونها. بدلاً من التركيز على تقليل العجز، تجادل نظرية النقد الحديثة (MMT) بأن الحكومة يجب أن تركز على الإنفاق لتحقيق التوظيف الكامل والاستقرار الاقتصادي.
أحد الأمثلة البارزة في العصر الحديث لسياسي أبدى دعمه لنظرية النقد الحديث (MMT) هي ألكساندريا أوكاسيو-كورتيز. فقد دعت النائبة الديمقراطية من نيويورك إلى دمج مبادئ نظرية النقد الحديث في المناقشات حول السياسة الاقتصادية والإنفاق الحكومي. في يناير 2019، صرحت أوكاسيو-كورتيز بأن نظرية النقد الحديث يجب أن تكون "جزءًا أكبر من محادثتنا" عندما يتعلق الأمر بتمويل سياسات طموحة مثل "الاتفاق الأخضر الجديد" الذي اقترحته.
الانتقادات لنظرية النقد
لا يتفق الجميع على أن زيادة كمية الأموال المتداولة هو أمر حكيم. يحذر بعض الاقتصاديين من أن مثل هذا السلوك يمكن أن يؤدي إلى نقص في الانضباط، وإذا لم يتم إدارته بشكل صحيح، قد يتسبب في ارتفاع التضخم، مما يؤدي إلى تآكل قيمة المدخرات، وإثارة حالة من عدم اليقين، وتثبيط الشركات عن الاستثمار، من بين أمور أخرى.
الفرضية القائلة بأن الضرائب يمكن أن تحل هذه المشاكل قد تعرضت أيضًا للانتقاد. أخذ المزيد من المال من الرواتب هو سياسة غير شعبية للغاية، خاصة عندما ترتفع الأسعار، مما يعني أن العديد من السياسيين يترددون في متابعة مثل هذه الإجراءات.
يشير النقاد أيضًا إلى أن زيادة الضرائب ستؤدي في النهاية إلى زيادة أخرى في البطالة، مما يدمر الاقتصاد بشكل أكبر.
غالبًا ما يُستشهد باليابان كمثال. لقد قامت البلاد بتشغيل العجز المالي لعقود حتى الآن، مع نتائج متباينة. يشير النقاد بانتظام إلى أن الإنفاق المستمر بالعجز هناك قد أجبر المزيد من الناس على الخروج من العمل ولم يفعل الكثير لتعزيز نمو الناتج المحلي الإجمالي.
النظرية النقدية مقابل السياسات المالية
تركز النظرية النقدية بشكل أساسي على إدارة عرض النقود، وأسعار الفائدة، والتضخم من خلال إجراءات البنوك المركزية. هدفها الرئيسي هو ضمان استقرار الأسعار وإدارة الدورات الاقتصادية. يتضمن نهج مختلف السياسات المالية. تتعلق السياسة المالية بقرارات الحكومة بشأن الضرائب والإنفاق العام التي تهدف إلى التأثير على الطلب الكلي، والتوظيف، والنمو الاقتصادي.
تُصبح العلاقة بين النظرية النقدية والسياسة المالية ذات أهمية خاصة في أوقات الركود الاقتصادي أو فترات التضخم المرتفع. على سبيل المثال، عندما تستخدم الحكومة السياسة المالية لزيادة الإنفاق أو خفض الضرائب لتحفيز الطلب، يمكن أن يؤدي ذلك إلى عجز أعلى. إذا دفعت هذه الإجراءات الطلب إلى الارتفاع بشكل مفرط، قد يحتاج البنك المركزي إلى التدخل عن طريق تشديد السياسة النقدية (من خلال القيام بأشياء مثل رفع معدلات الفائدة أو تقليل العرض النقدي). لذلك، يجب أن تعمل السياساتان غالبًا بتنسيق لتحقيق الاستقرار الاقتصادي.
ومع ذلك، يمكن أن تعاني الأسواق إذا لم تكن السياسات النقدية والمالية متوافقة. على سبيل المثال، إذا كانت الحكومة تتبع سياسة مالية توسعية مع مستويات إنفاق عالية بينما يحاول البنك المركزي السيطرة على التضخم من خلال إجراءات نقدية انكماشية، فإن هذه النهج المتضاربة يمكن أن تجعل كلا النهجين غير فعالين. قد يؤدي التحفيز المالي إلى زيادة الطلب الكلي، بينما يمكن أن تؤدي السياسة النقدية المتشددة في الوقت نفسه إلى قمع الإنفاق عن طريق جعل الاقتراض أكثر تكلفة.
ما الفرق بين الاقتصاد الكينزي والنظرية النقدية؟
تركز الاقتصاديات الكينزية على السياسة المالية للتحكم في الاقتصاد؛ أي كيفية إنفاق الحكومة لأموالها وتحديد الضرائب. بينما تؤمن النظرية النقدية بأن عرض النقود يجب أن يُستخدم بدلاً من السياسة المالية للتحكم في الاقتصاد.
ما هو العيب في السياسة النقدية؟
نظرًا لأن النظرية النقدية تأخذ في الاعتبار عرض النقود للتحكم في الاقتصاد، فإن أحد عيوبها هو أنها لا تأخذ في الاعتبار جوانب "النقود"، مثل الأسهم والسندات، التي يمكن أن تغير كيفية تفاعل الناس مع التغيرات في عرض النقود.
ما هو الأساس النقدي؟
القاعدة النقدية هي كمية المال/النقد المتداول في الاقتصاد، والتي تتكون من جزئين: العملة المتداولة والودائع البنكية.
الخلاصة
تعمل نظرية النقد على مبدأ أن التغيرات في عرض النقود يمكن أن تؤثر على النشاط الاقتصادي. يمكن للبنوك المركزية، مثل الاحتياطي الفيدرالي، استخدام أدوات للتحكم في التضخم إما لتعزيز النمو أو إبطاء الاقتصاد، وذلك حسب الحاجة.
ينادي النقاد بتوخي الحذر عند استخدام عرض النقود للتأثير على الاقتصاد، حيث يذكرون أنه يسبب ارتفاعات في التضخم، مما يؤدي إلى تقليل قيمة المدخرات وخلق حالة من عدم اليقين في الاقتصاد.