ما هو الأساس الضيق؟
يشير مصطلح "الأساس الضيق" إلى مدى قرب سعر النقد لسلعة ما من سعرها المستقبلي في سوق العقود الآجلة للسلع. ببساطة، هناك فرق أو فارق صغير بين السعر الفوري لسلعة ما وسعرها في عقد الآجلة. تحدث هذه الحالة عادة عندما يكون هناك سوق كبير وسائل لسلعة معينة. بهذا المعنى، يرتبط ذلك بظروف السوق المستقرة. الأساس الضيق هو عكس الأساس الواسع.
النقاط الرئيسية
الأساس الضيق هو حالة سوقية يكون فيها الفارق بين الأسعار النقدية المحلية وأسعار العقود الآجلة صغيرًا نسبيًا.
يرتبط هذا التقارب بين السعر الفوري وسعر العقود الآجلة بظروف سوق تتميز بالسيولة العالية والاستقرار.
يمكن أن تتسبب مجموعة من التكاليف والمصاريف في حدوث تباين في الأسعار، بما في ذلك تكاليف النقل والتأمين.
يمكن للمتداول ذو الخبرة الاستفادة من ظروف السوق لتحقيق أرباح المراجحة باستخدام أساس ضيق.
عكس الأساس الضيق هو الأساس الواسع، والذي قد يشير إلى وجود عدم كفاءة ويمكن أن يخلق فرصًا للمراجحة للمتداولين.
فهم الأساس الضيق
تُعتبر أسواق العقود الآجلة للسلع جزءًا كبيرًا ومهمًا من النظام المالي الحديث. فهي تتيح لمنتجي ومستهلكي السلع الاستفادة من اكتشاف الأسعار بكفاءة، والتحوط المستقبلي، وتقليل مخاطر الطرف المقابل، وغيرها من المزايا. كما تتيح هذه الأسواق للمستثمرين المضاربة على أسعار السلع، مما يضيف سيولة إضافية إلى السوق.
أحد المقاييس التي يتم مراقبتها عن كثب هو الأساس لسلعة معينة. يتم حسابه عن طريق أخذ السعر النقدي المحلي لتلك السلعة وطرح أحدث سعر للعقود الآجلة لها. بشكل عام، فإن الأساس لعقد العقود الآجلة للسلعة هو ببساطة سعرها النقدي المحلي أو السعر الفوري (للأصل الأساسي) مطروحًا منه سعر عقدها الآجل.
قد تظن أن هذين السعرين سيكونان متطابقين، لكن هذا ليس الحال دائمًا. في الواقع، عادة ما يكون هناك على الأقل فرق بسيط بينهما. تقارب صغير نسبيًا بين هذين السعرين يعني أن السلعة لديها أساس ضيق. إذًا، لماذا يوجد فرق؟ تختلف الأسعار النقدية المحلية وأسعار العقود الآجلة بسبب التكاليف المرتبطة باستلام السلعة بشكل فعلي، بما في ذلك:
- تكاليف النقل
- التخزين
- مراقبة الجودة
تتداول عقود السلع الآجلة في مختلف بورصات السلع الآجلة، بما في ذلك مجلس شيكاغو للتجارة وبورصة شيكاغو التجارية، واللتان تملكهما مجموعة CME.
اعتبارات خاصة
من المتوقع أن تكون الأسعار الفورية وأسعار العقود الآجلة متساوية. وهذا عادة ما يكون صحيحًا في ظل ظروف السوق المثالية. وذلك لأن العوامل الإضافية لا تكون مؤثرة. عندما يحدث هذا، لا يدفع المشترون أكثر ولا يحقق البائعون أرباحًا أكثر مما كانوا سيحققونه في السوق المفتوحة. لكن ظروف السوق المثالية ليست شائعة جدًا، إن وجدت على الإطلاق.
هناك بعض الظروف السوقية التي تكون خارج سيطرة المستثمرين والتي يمكن أن تسبب تباعد بين السعر الفوري للسلعة وسعر العقود الآجلة لها. قد تؤثر الظروف المحلية على أسعار السلع على المدى القصير، مما يعني أنه لا يوجد ضمان لحدوث فرق ضيق بين السعرين. وعندما تكون هناك ظروف سوقية غير مثالية، فمن المحتمل ألا يحدث فرق ضيق.
يمكن للمتداولين الأذكياء الاستفادة من هذه الظروف لتحقيق أرباح من خلال المراجحة. وهذا يعني الشراء من السوق ذات الأسعار المنخفضة والبيع في السوق ذات الأسعار المرتفعة. ستساعد هذه الأنشطة المتعلقة بالمراجحة في استعادة التوازن في الأسعار، مما يؤدي إلى تضييق الفجوة السعرية.
الأساس الضيق مقابل الأساس الواسع
عكس الأساس الضيق في أسواق العقود الآجلة للسلع هو ما يُعرف بـالأساس الواسع. تنشأ هذه الحالة إذا توقع المستثمرون تغييرًا كبيرًا في الطلب أو العرض المستقبلي للسلعة. عندما يحدث ذلك، يؤدي إلى قفزة أو انخفاض في سعر العقود الآجلة. ونتيجة لذلك، يحدث تباين كبير بين السعر الفوري وسعر العقود الآجلة.
كما ذُكر سابقًا، هناك عوامل معينة تؤدي إلى توسيع الفارق بين هذين السعرين، بما في ذلك التأمين والنقل والنفقات الأخرى. عندما يحدث فارق واسع، فهذا يشير إلى وجود عدم كفاءة. يمكن للمتداولين أيضًا إنشاء واستغلال فرص المراجحة. في معظم الحالات، ينتهي الأمر بتضييق الفارق بين الأسعار مع اقتراب تواريخ انتهاء العقود.
مثال على الأساس الضيق
لنستخدم مثالًا افتراضيًا لنوضح كيف يعمل الأساس الضيق بالفعل. فكر في حالة مستثمر طموح يقع بين مدينتين:
- تعاني البلدة "أ" من بنية تحتية متدهورة وعدد قليل من المزارع المحلية. بسبب سوء البنية التحتية، يعتمد سكان البلدة بشكل كبير على المزارع المحلية للحصول على منتجاتهم.
كلا المدينتين تقعان بالقرب من مركز توزيع إقليمي لبورصة العقود الآجلة للسلع.
يتحدث المستثمر إلى السكان المحليين في كلا المدينتين ويدرك أن الأساس للمنتجات الزراعية واسع نسبيًا في المدينة "أ" وضيق نسبيًا في المدينة "ب". خلال بحثه، يدرك المستثمر أن السبب في ذلك هو أن سكان المدينة "أ" لا يمكنهم جلب البضائع اقتصاديًا من مستودع السلع الإقليمي، نظرًا لأن البنية التحتية للمدينة لا تسمح لهم بذلك. من ناحية أخرى، لا تواجه المدينة "ب" أي مشكلة في جلب هذه السلع، لذا فإن متاجر المنتجات المحلية لديهم ممتلئة بالمنتجات الرخيصة.
بإحساسه بفرصة للمراجحة، يبدأ المستثمر بشراء السلع بانتظام في البلدة ب، مستفيدًا من تكلفتها المنخفضة والفارق الضيق. ثم يقوم بتوصيلها شخصيًا عدة مرات في الأسبوع إلى البلدة أ، حيث يبيعها بسعر أعلى مستفيدًا من الفارق الأوسع في تلك البلدة.
من خلال تكرار هذه التوصيلات بانتظام، يُجبر المزارعون المحليون في البلدة "أ" في النهاية على خفض أسعارهم للتنافس مع المنتجات منخفضة التكلفة التي يجلبها المستثمر. بهذا المعنى، تساعد أنشطة المراجحة الخاصة بالمستثمر على زيادة كفاءة الأسعار في البلدة "أ"، مما يؤدي إلى تضييق الفجوة بمرور الوقت.
لا تقدم خدمات أو نصائح ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر محدد وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. ينطوي الاستثمار على مخاطر، بما في ذلك احتمال فقدان رأس المال.