ما هو غير تراكمي؟
المصطلح "غير تراكمي" يصف نوعًا من الأسهم الممتازة التي لا تدفع للمساهمين أي أرباح غير مدفوعة أو محذوفة. تُصدر الأسهم الممتازة بمعدلات أرباح محددة مسبقًا، والتي قد تكون إما مبلغًا بالدولار أو كنسبة مئوية من القيمة الاسمية. إذا اختارت الشركة عدم دفع الأرباح في سنة معينة، فإن المستثمرين يفقدون الحق في المطالبة بأي من الأرباح غير المدفوعة في المستقبل.
النقاط الرئيسية
- الأسهم غير التراكمية لا تدفع الأرباح غير المدفوعة أو التي تم إغفالها.
- يمنح السهم التراكمي المستثمرين الحق في الأرباح المفقودة.
- تُعتبر الأسهم الممتازة التراكمية أكثر جاذبية للمستثمرين مقارنةً بالأسهم غير التراكمية.
فهم الأسهم غير التراكمية
غير التراكمي يصف نوعًا من الأسهم الممتازة التي لا تمنح المستثمرين الحق في الحصول على أي أرباح موزعة فاتتهم. على النقيض من ذلك، يشير "التراكمي" إلى فئة من الأسهم الممتازة التي تمنح المستثمر الحق في الأرباح الموزعة التي فاتته.
الاختلافات بين الأسهم العادية والأسهم الممتازة
تصدر الشركات إما أسهم عادية أو أسهم ممتازة أو كليهما. تحتل الأسهم الممتازة مرتبة أعلى من الأسهم العادية في الحصول على شيء ما إذا أعلنت الشركة إفلاسها وباعت أصولها. والأهم من ذلك، أن الأسهم الممتازة تصدر بمعدلات توزيعات أرباح محددة. إذا كانت الشركة تحقق أرباحًا، يحصل حاملو الأسهم الممتازة على توزيعات الأرباح قبل حاملي الأسهم العادية.
على الجانب الآخر، تتداول الأسهم الممتازة بشكل يشبه السندات، وبالتالي لا تستفيد كثيرًا إذا شهدت الشركة نموًا هائلًا. يحصل حاملو الأسهم العادية على تلك الفوائد. يحصل حاملو الأسهم العادية على حقوق التصويت، بينما عادةً لا يحصل حاملو الأسهم الممتازة على ذلك.
السندات القابلة للتحويل والأسهم الممتازة
قد يتم إصدار السندات الشركات بميزة التحويل، مما يتيح تحويل هذه السندات إلى عدد محدد من الأسهم العادية أو الأسهم الممتازة. تتيح هذه الخيار لحاملي السندات تحويل استثمارهم في الدين إلى أسهم. على سبيل المثال، لنفترض أن مستثمرًا يمتلك سند شركة بقيمة اسمية تبلغ 1,000 دولار يمكن تحويله إلى 20 سهمًا من الأسهم الممتازة.
لنفترض أيضًا أن القيمة السوقية للسند هي 1,050 دولار، بينما يتم بيع السهم بسعر 60 دولارًا للسهم الواحد. إذا قام المستثمر بتحويل ممتلكاته إلى أسهم ممتازة، فسيكون لديه أوراق مالية بقيمة سوقية إجمالية تبلغ 1,200 دولار، مقارنة بسند بقيمة 1,050 دولار. إذا كان هدف المستثمر هو تحقيق الدخل، فقد يحتفظ بالسند ويختار عدم التحويل. وعلى النقيض من ذلك، قد يختار المستثمر الذي يهتم ببعض النمو تحويل ممتلكاته من السندات إلى أسهم. سيرغب هذا المستثمر في مقارنة المعدلات المعروضة على السند والأسهم الممتازة.
معظم الشركات تتردد في إصدار الأسهم غير التراكمية لأن المستثمرين الأذكياء من غير المحتمل أن يشتروا هذه الفئة من الأسهم، إلا إذا تم عرضها بخصومات كبيرة.
مثال على كيفية عمل الأسهم الممتازة غير التراكمية
المستثمرون الذين يمتلكون أسهمًا مفضلة تراكمية يحق لهم الحصول على أي توزيعات أرباح فاتتهم أو تم إغفالها. على سبيل المثال، إذا فشلت شركة ABC في دفع توزيعات الأرباح السنوية البالغة 1.10 دولار لحملة الأسهم المفضلة التراكمية، فإن لهؤلاء المستثمرين الحق في تحصيل هذا الدخل في تاريخ مستقبلي. هذا يعني بشكل أساسي أن حملة الأسهم المفضلة التراكمية سيحصلون على جميع توزيعات الأرباح التي فاتتهم قبل أن يحصل حملة الأسهم العادية على أي توزيعات أرباح، في حال بدأت الشركة في دفع توزيعات الأرباح مرة أخرى.
إذا كانت الأسهم الممتازة غير تراكمية، فإن المساهمين لا يتلقون أبداً الأرباح المفقودة بقيمة 1.10 دولار. لهذا السبب، تعتبر الأسهم الممتازة التراكمية أكثر قيمة من الأسهم الممتازة غير التراكمية.