ما هو صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة؟
صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPAT) هو مقياس مالي يوضح مدى أداء الشركة من خلال عملياتها الأساسية، بعد خصم الضرائب. يُستخدم NOPAT بشكل متكرر في حسابات القيمة الاقتصادية المضافة (EVA) ويعتبر نظرة أكثر دقة على الكفاءة التشغيلية للشركات التي تستخدم الرافعة المالية. لا يشمل NOPAT وفورات الضرائب التي تحصل عليها العديد من الشركات بسبب الديون القائمة.
النقاط الرئيسية
- صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة (NOPAT) يقيس كفاءة عمليات الشركة الممولة بالديون.
- لا يشمل NOPAT وفورات الضرائب الناتجة عن الديون الحالية والخسائر أو الرسوم لمرة واحدة.
- يستخدم محللو الاندماجات والاستحواذات صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPAT) لحساب التدفق النقدي الحر للشركة (FCFF) والتدفق النقدي الاقتصادي الحر للشركة.
فهم صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة (NOPAT)
صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة (NOPAT) هو الأرباح النقدية المحتملة للشركة إذا كانت رسملتها غير مرفوعة، أي إذا لم يكن لديها ديون. لا يتضمن هذا الرقم الخسائر أو الرسوم غير المتكررة؛ حيث إنها لا تقدم تمثيلًا حقيقيًا لربحية الشركة الحقيقية. قد تشمل بعض هذه الرسوم تلك المتعلقة بعملية اندماج أو استحواذ، والتي إذا تم أخذها في الاعتبار، لا تظهر بالضرورة صورة دقيقة لعمليات الشركة، حتى وإن كانت قد تؤثر على صافي أرباح الشركة في تلك السنة.
ينظر المحللون إلى العديد من مقاييس الأداء المختلفة عند تقييم شركة كاستثمار. تُعتبر معدلات نمو المبيعات وصافي الدخل من أكثر مقاييس الأداء استخدامًا. توفر المبيعات مقياسًا للأداء من الخط العلوي، لكنها لا تتحدث عن الكفاءة التشغيلية. يشمل صافي الدخل النفقات التشغيلية ولكنه يشمل أيضًا التوفير الضريبي الناتج عن الديون. يُعتبر صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة حسابًا هجينًا يسمح للمحللين بمقارنة أداء الشركات دون تأثير الرافعة المالية. وبهذه الطريقة، يُعتبر مقياسًا أكثر دقة للكفاءة التشغيلية البحتة.
لحساب صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPAT)، يجب تحديد الدخل التشغيلي، المعروف أيضًا بالربح التشغيلي. يشمل ذلك الأرباح الإجمالية مطروحًا منها المصاريف التشغيلية، والتي تتكون من مصاريف البيع والمصاريف العامة والإدارية (مثل اللوازم المكتبية). صيغة حساب NOPAT هي
NOPAT = الدخل التشغيلي × (1 - معدل الضريبة) حيث: الدخل التشغيلي = الأرباح الإجمالية مطروحًا منها المصاريف التشغيلية
NOPAT يساوي الدخل التشغيلي مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: الدخل التشغيلي يساوي الأرباح الإجمالية مطروحًا منها المصاريف التشغيلية.
مثال NOPAT
على سبيل المثال، إذا كان الربح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) هو 10,000 دولار ومعدل الضريبة هو 30%، فإن صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة يكون 0.7، وهو ما يعادل 7,000 دولار (الحساب: 10,000 دولار × (1 - 0.3)). هذا يُعتبر تقريبًا للتدفقات النقدية بعد الضريبة بدون ميزة الضريبة على الديون. لاحظ أنه إذا لم يكن لدى الشركة ديون، فإن صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة يكون هو نفسه صافي الدخل بعد الضريبة. عند حساب صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة، يفضل المحللون المقارنة مع شركات مماثلة في نفس الصناعة، لأن بعض الصناعات لديها تكاليف أعلى أو أقل من غيرها.
اعتبارات خاصة
بالإضافة إلى توفير مقياس لكفاءة التشغيل الأساسية دون تأثير الديون والاندماجات والاستحواذات، يستخدم المحللون صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة. يستخدمون هذا لحساب التدفق النقدي الحر للشركة (FCFF)، والذي يساوي صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة، مطروحًا منه التغيرات في رأس المال العامل. كما يستخدمونه في حساب التدفق النقدي الحر الاقتصادي للشركة (FCFF)، والذي يساوي صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة مطروحًا منه رأس المال.
يستخدم المحللون كلا المقياسين بشكل أساسي عند البحث عن أهداف للاستحواذ، حيث سيتم استبدال ترتيب التمويل الحالي بتمويل المستحوذ. طريقة أخرى لحساب صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة هي صافي الدخل بالإضافة إلى صافي مصروفات الفائدة بعد الضريبة (أو صافي الدخل بالإضافة إلى صافي مصروفات الفائدة) مضروبًا في 1، ناقص معدل الضريبة. قد ينظر المحللون أيضًا إلى ربحية الأعمال باستخدام صافي الربح التشغيلي بعد تعديل الضرائب (NOPLAT).