ما هو صافي الربح التشغيلي بعد خصم الضرائب المعدلة (NOPLAT)؟
صافي الربح التشغيلي بعد خصم الضرائب المعدلة (NOPLAT) هو مقياس مالي يحسب أرباح التشغيل للشركة بعد تعديل الضرائب. باستخدام الدخل التشغيلي، أو الدخل قبل أخذ مدفوعات الفائدة في الاعتبار، يعتبر NOPLAT مؤشرًا أفضل على الكفاءة التشغيلية من صافي الدخل.
النقاط الرئيسية
- صافي الربح التشغيلي بعد خصم الضرائب المعدلة (NOPLAT) هو الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) بعد تعديل الضرائب المؤجلة.
- يتم تعديل الضريبة لتعكس الأرباح غير الممولة للشركة دون أخذ تأثيرات الديون الضريبية في الاعتبار.
- هذا المقياس هو قياس للربح يشمل تكاليف وفوائد الضرائب الناتجة عن تمويل الديون.
- يُستخدم NOPLAT بشكل كبير في نماذج الاندماج والاستحواذ (M&A)، ونماذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF)، ونماذج الاستحواذ بالرافعة المالية (LBO) لأنه يمكّن من حساب التدفق النقدي الحر.
فهم صافي الربح التشغيلي بعد خصم الضرائب المعدلة (NOPLAT)
صافي الربح التشغيلي بعد خصم الضرائب المعدلة (NOPLAT) هو أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب (EBIT) بعد إجراء تعديلات على الضرائب المؤجلة. يتم تعديل الضريبة لتعكس الأرباح غير الممولة للشركة دون أخذ تأثيرات ديون الضرائب في الاعتبار. في الواقع، يعد هذا المقياس قياسًا للربح يشمل تكاليف وفوائد الضرائب الناتجة عن تمويل الديون.
يتم استبعاد تأثيرات هيكل رأس المال للشركة من أداة قياس الربح هذه عن طريق إزالة التكاليف النقدية للأسهم والديون من حساب NOPLAT. نظرًا لأن NOPLAT ناقص تكلفة رأس المال يساوي الربح الاقتصادي للشركة، يتم استخدام NOPLAT أيضًا لحساب القيمة الاقتصادية المضافة (EVA). تعتبر EVA مقياسًا لأداء الإدارة لمقارنة الربح الاقتصادي مع التكلفة الإجمالية لرأس المال.
باستخدام NOPLAT، يمكن للمحلل أو المستثمر النظر في الأرباح التي تولدها العمليات الأساسية للشركة بعد خصم ضرائب الدخل المتعلقة بالعمليات الأساسية وإضافة الضرائب التي دفعتها الشركة بشكل زائد خلال الفترة المحاسبية. لا يتم تضمين أي دخل ناتج عن الأصول غير التشغيلية، ومع ذلك، يتم إضافة الربح من رأس المال المستثمر.
الدخل التشغيلي—وهو ربح الشركة قبل الفوائد والضرائب—يظهر ما ستكسبه الشركة إذا لم يكن لديها ديون (أي لا يوجد مصاريف فوائد). نظرًا لاستخدام الدخل التشغيلي فقط، فإن تقييم كفاءة التشغيل للشركة باستخدام NOPLAT لا يتأثر بمدى الرافعة المالية التي تمتلكها الشركة أو مقدار القروض الموجودة في ميزانيتها العمومية، نظرًا لأن خدمة الدين، أي الفائدة المستخدمة لتمويل الدين، تؤثر سلبًا على صافي أرباح الشركة، وبالتالي تقلل من مصاريفها الضريبية.
مثال على NOPLAT
يتم حساب NOPLAT للشركة على أنه الدخل التشغيلي مضروبًا في (1 - معدل الضريبة). على سبيل المثال، دعونا نقارن صافي الربح التشغيلي بعد خصم الضرائب المعدلة لشركة Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) للسنتين الماليتين المنتهيتين في 3 مارس 2018 و25 فبراير 2017.
(بالألف دولار أمريكي)
٢٠١٨
٢٠١٧
الإيرادات
١٢,٣٤٩,٣٠١ دولار أمريكي
١٢,٢١٥,٧٥٧ دولارًا
تكلفة البضائع المباعة
٧٬٩٠٦٬٢٨٦
٧٬٦٣٩٬٤٠٧
هامش الربح الإجمالي
٤٬٤٤٣٬٠١٥
٤٬٥٧٦٬٣٥٠
المصاريف البيعية والعمومية والإدارية
3,681,694
٣٬٤٤١٬١٤٠
الدخل التشغيلي أو EBIT
٧٦١٬٣٢١
١,١٣٥,٢١٠
مصروف الفائدة
65,661
69,555
ضريبة الدخل
(35.57% و33.52% على التوالي)
270,802
٣٨٠٬٥٤٧
صافي الدخل
٤٢٤,٨٥٨ دولارًا
٦٨٥٬١٠٨ دولار أمريكي
صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPLAT)
٧٦١,٣٢١ × (١ - ٠.٣٥٥٧)
= 490,519 دولارًا
1,135,210 دولار × (1 – 0.3352) = 754,633 دولار
المصدر: هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية
أدى الارتفاع في تكاليف التشغيل من عام إلى آخر إلى انخفاض في الأرباح التشغيلية لشركة Bed Bath & Beyond من عام 2017 إلى 2018. وهذا بدوره أدى إلى انخفاض في صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPLAT). بشكل عام، يجب أن تحقق الشركة التي تعمل بكفاءة صافي ربح تشغيلي بعد الضرائب (NOPAT) إيجابي. يمكن أن يؤدي ارتفاع صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPAT) إلى زيادة في سعر السهم للشركة المتداولة علنًا.
يُستخدم NOPLAT بشكل واسع في الاندماجات والاستحواذات (M&A)، ونماذج التدفق النقدي المخصوم (DCF)، والشراء بالرافعة المالية (LBO) لأنه يتيح حساب التدفق النقدي الحر (FCF) للاستثمار.