ما هو السوق المدفوع بالأوامر؟
السوق المدفوع بالأوامر هو سوق مالي حيث يعرض جميع المشترين والبائعين الأسعار التي يرغبون في الشراء أو البيع بها لأوراق مالية معينة، بالإضافة إلى الكميات المرغوب شراؤها أو بيعها من هذه الأوراق المالية. هذا النوع من بيئة التداول هو عكس السوق المدفوع بالأسعار، الذي يعرض فقط عروض الشراء والبيع الخاصة بـ صانعي السوق المعينين والمتخصصين للأوراق المالية المحددة التي يتم تداولها.
النقاط الرئيسية
- توفر الأسواق المعتمدة على الأوامر نوعين أساسيين من الأوامر: أوامر السوق والأوامر المحددة.
- تُعتبر الأسواق المعتمدة على الأوامر أقل سيولة، لكنها أكثر شفافية من الأسواق المعتمدة على التسعير.
فهم السوق المدفوع بالأوامر
تتكون الأسواق المدفوعة بالأوامر من تدفق مستمر لأوامر الشراء والبيع من المشاركين في السوق. لا يوجد مزودون محددون للسيولة، والنوعان الأساسيان من الأوامر هما أوامر السوق والأوامر المحددة. بالمقارنة، في السوق المدفوعة بالأسعار، يقدم صانعو السوق المعينون عروض شراء وبيع يمكن للمشاركين الآخرين في السوق التداول عليها.
الميزة الأكبر للمشاركة في سوق يعتمد على الأوامر هي الشفافية حيث يتم عرض كامل دفتر الأوامر للمستثمرين الذين يرغبون في الوصول إلى هذه المعلومات. تفرض معظم البورصات رسومًا على مثل هذه المعلومات.
من ناحية أخرى، قد لا يتمتع السوق المعتمد على الأوامر بنفس درجة السيولة كما هو الحال في السوق المعتمد على الأسعار، حيث يتعين على المتخصصين وصناع السوق في الأخير إجراء المعاملات بأسعار العرض والطلب المعلنة.
كيف يؤثر التداول المطلع على الأسواق المعتمدة على الأوامر
في البيئات التي تعتمد على الأوامر، حيث يمكن للمتداولين الاختيار بين الأوامر السوقية التي تتطلب السيولة والأوامر المحددة التي توفر السيولة، يمكن لأنشطة التداول المستنيرة أن تعزز السيولة بالفعل.
تحسين نسبة المتداولين المطلعين يعزز السيولة كما يتضح من الفارق بين سعر العرض والطلب ومرونة السوق. ومع ذلك، لا يؤثر المتداولون المطلعون على تأثير السعر للأوامر. بالمقارنة مع أوامر السوق، فإن لأوامر الحد تأثير أقل على السعر بحوالي أربعة أضعاف.
كيف يتم تصنيف أوامر الشراء والبيع في البيئات المعتمدة على الأوامر
تقوم أنظمة التداول القائمة على الأوامر بترتيب أوامر الشراء والبيع وفقًا للسعر، حيث يتم مطابقة الأوامر ذات الترتيب الأعلى (إذا كان ذلك ممكنًا) عند الحد الأدنى لكمية الأمر. إذا كان هناك حجم متبقٍ من الأسهم للشراء أو البيع في أمر معين، فإن أنظمة التداول ستقوم بمطابقة الأمر مع أمر البيع أو الشراء التالي ذو الترتيب الأعلى.
القاعدة الأولى في تسلسل الأولويات هي أولوية السعر، تليها قواعد الأولوية الثانوية، التي تحدد كيفية ترتيب الأوامر ذات السعر نفسه. عادةً ما يكون للأمر الأول الذي يصل إلى أفضل سعر أولوية على الأوامر الأخرى، على الرغم من أن بعض أنظمة التداول تتداول الكميات المعروضة قبل الكميات المخفية لنفس السعر.