ما هو رد الفعل المبالغ فيه؟
الاستجابة المفرطة هي رد فعل عاطفي شديد تجاه معلومات جديدة. في مجال التمويل والاستثمار، هي رد فعل عاطفي تجاه الأوراق المالية مثل الأسهم أو الاستثمارات الأخرى، والتي يقودها إما الطمع أو الخوف. يؤدي استجابة المستثمرين المفرطة للأخبار إلى أن تصبح الأوراق المالية إما مفرطة الشراء أو مفرطة البيع حتى تعود إلى قيمتها الجوهرية.
النقاط الرئيسية
- يحدث الإفراط في رد الفعل في الأسواق المالية عندما تصبح الأوراق المالية مفرطة في الشراء أو البيع بسبب أسباب نفسية بدلاً من الأسس الأساسية.
- الفقاعات والانهيارات هي أمثلة على ردود الفعل المبالغ فيها نحو الاتجاه الصعودي والاتجاه الهبوطي، على التوالي.
- تستبعد فرضية الأسواق الكفؤة حدوث ردود الفعل المبالغ فيها، لكن التمويل السلوكي يتوقع حدوثها—وأن المستثمرين الأذكياء يمكنهم الاستفادة منها.
فهم ردود الفعل المبالغ فيها
المستثمرون ليسوا دائمًا عقلانيين. يعتمد العديد من المستثمرين على السلوك العاطفي في قرارات الشراء والبيع. في بعض الأحيان، يمكن أن يؤدي الوصول السهل إلى المعلومات على مدار 24 ساعة والأخبار إلى تصرفات غير مبررة من قبل المستثمرين. بدلاً من تسعير جميع المعلومات المعروفة علنًا بشكل مثالي وفوري، كما يفترض فرضية السوق الكفء، فإنهم غالبًا ما يتأثرون بالتحيزات المعرفية والعاطفية.
بعض من أكثر الأعمال تأثيرًا في التمويل السلوكي تتعلق بالتفاعل الأولي الضعيف ومن ثم التفاعل المبالغ فيه للأسعار تجاه المعلومات الجديدة. تستخدم العديد من الصناديق الآن استراتيجيات التمويل السلوكي لاستغلال هذه التحيزات في محافظها، خاصة في الأسواق الأقل كفاءة مثل الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة.
الصناديق التي تسعى للاستفادة من ردود الفعل المبالغ فيها تبحث عن الشركات التي تراجعت أسهمها بسبب أخبار أرباح سيئة، ولكن من المحتمل أن تكون هذه الأخبار مؤقتة. الأسهم ذات النسبة المنخفضة بين السعر والقيمة الدفترية، والمعروفة أيضًا باسم أسهم القيمة، هي مثال على هذه الأسهم.
على النقيض من رد الفعل المبالغ فيه، فإن رد الفعل الناقص تجاه المعلومات الجديدة يكون أكثر احتمالاً لأن يكون دائمًا. وغالبًا ما يكون رد الفعل الناقص ناتجًا عن التثبيت، وهو مصطلح يصف تعلق الناس بالمعلومات القديمة، وهو تعلق يكون قويًا بشكل خاص عندما تكون تلك المعلومات حاسمة لفهم متماسك للعالم (المعروف أيضًا بالتفسير) الذي يحتفظ به المستثمر. يمكن لأفكار التثبيت مثل "متاجر التجزئة التقليدية قد انتهت" أن تجعل المستثمرين يتجاهلون الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها ويفوتون فرص تحقيق الربح.
أمثلة على ردود الفعل المبالغ فيها
جميع فقاعات الأصول هي أمثلة على ردود الفعل المبالغ فيها، بدءًا من هوس التوليب في هولندا في القرن السابع عشر وصولاً إلى الارتفاع الصاروخي للعملات الرقمية في عام 2017.
تتشكل فقاعات الأصول عندما يبدأ ارتفاع سعر الأصل في جذب المستثمرين كمصدر رئيسي للعائد، بدلاً من العوائد الأساسية التي يقدمها الأصل. بالنسبة للأسهم، فإن العائد "الأساسي" هو نمو الشركة وربما الأرباح الموزعة التي تقدمها الأسهم.
كان "العائد الأساسي" لبصلة الزنبق في القرن السابع عشر هو جمال الزهرة التي تنتجها، وهو نتيجة يصعب قياسها. نظرًا لأن المستثمرين لم يكن لديهم طريقة جيدة لقياس مدى جاذبية البصيلات، فقد تم استخدام السعر كمقياس لذلك، ولأن سعر البصيلات كان دائمًا في ارتفاع، فقد خلق الاعتقاد الخاطئ بأن البصيلات كانت ذات قيمة جوهرية—واستثمار جيد.
يستمر رد الفعل المبالغ فيه نحو الصعود حتى يبدأ المال الذكي في الخروج من الاستثمار، وعند هذه النقطة يبدأ قيمة الورقة المالية في الانخفاض، مما يؤدي إلى رد فعل مبالغ فيه نحو الهبوط. في حالة فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات وأوائل الألفية الثانية، أدى تصحيح السوق إلى إخراج العديد من الشركات غير المربحة من العمل، ولكنه أيضًا خفض قيمة الأسهم الجيدة إلى مستويات مغرية.
وصل سعر سهم شركة Amazon.com Inc. إلى ذروته قبل انفجار فقاعة الدوت كوم عند 106.70 دولار في 10 ديسمبر 1999، قبل أن ينخفض إلى أدنى مستوى له عند 5.97 دولار في سبتمبر 2001، مما يمثل خسارة بنسبة 94%. في عام 2020، كان متوسط سعر سهم أمازون 2,680.86 دولار.