ما هو التداول المفرط؟
يشير التداول المفرط إلى الشراء والبيع المفرط للأسهم سواء من قبل وسيط أو متداول فردي. كلاهما حالتان مختلفتان تمامًا ولهما تداعيات مختلفة جدًا.
النقاط الرئيسية
- الإفراط في التداول هو ممارسة محظورة عندما يقوم الوسطاء بالتداول بشكل مفرط لحسابات عملائهم بهدف توليد رسوم العمولة.
- قد يقوم المتداولون المحترفون الأفراد أيضًا بالتداول المفرط، ولكن هذا النوع من النشاط لا يخضع لتنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
- يمكن للأفراد تقليل مخاطر التداول المفرط بشكل كبير من خلال اتباع أفضل الممارسات مثل الوعي الذاتي وإدارة المخاطر.
فهم التداول المفرط
المتداول الفردي، سواء كان يعمل لحسابه الخاص أو موظفًا في مكتب تداول لدى شركة مالية، سيكون لديه قواعد حول مقدار المخاطرة التي يمكنه تحملها (بما في ذلك عدد الصفقات المناسبة له). بمجرد أن يصل إلى هذا الحد، فإن الاستمرار في التداول يعد تصرفًا غير سليم. وعلى الرغم من أن هذا السلوك قد يكون سيئًا للمتداول أو للشركة، إلا أنه لا يخضع لأي تنظيم من قبل جهات خارجية.
ومع ذلك، يقوم الوسيط بالتداول المفرط عندما يشتري ويبيع الأسهم بشكل مفرط نيابة عن المستثمر فقط بهدف توليد العمولات. يُعرف التداول المفرط أيضًا باسم churning، وهو ممارسة محظورة بموجب قانون الأوراق المالية. يمكن للمستثمرين ملاحظة أن وسيطهم قد قام بالتداول المفرط عندما تصبح وتيرة تداولاتهم غير فعالة لتحقيق أهدافهم الاستثمارية، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف العمولات بشكل مستمر دون نتائج ملموسة بمرور الوقت.
يمكن أن يحدث الإفراط في التداول لعدة أسباب، ولكن جميعها تؤدي إلى نفس النتيجة: الأداء السيئ للاستثمارات على حساب زيادة رسوم الوساطة. أحد الأسباب المعروفة لحدوث هذه الممارسة هو عندما يتعرض الوسطاء لضغوط لوضع الأوراق المالية الجديدة التي تكتتبها الذراع المصرفية الاستثمارية للشركة.
على سبيل المثال، قد يحصل كل وسيط على مكافأة بنسبة 10% إذا تمكن من تأمين تخصيص معين لأوراق مالية جديدة لعملائهم. قد لا تكون هذه الحوافز في مصلحة المستثمرين. يمكن للمستثمرين حماية أنفسهم من التداول المفرط (أو التدوير) من خلال حساب شامل wrap account — وهو نوع من الحسابات يُدار بمعدل ثابت، بدلاً من فرض عمولة على كل معاملة.
عادةً ما يقوم المتداولون الأفراد بالتداول المفرط بعد أن يتكبدوا خسارة كبيرة أو عدد من الخسائر الصغيرة في سلسلة خسائر طويلة. لاستعادة رأس مالهم، أو للبحث عن "الانتقام" من السوق بعد سلسلة من الصفقات الخاسرة، قد يحاولون جاهدين تعويض الأرباح أينما استطاعوا، عادةً عن طريق زيادة حجم وتكرار صفقاتهم. بينما غالبًا ما تؤدي هذه الممارسة إلى أداء ضعيف للمتداول، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لا تنظم هذا النوع من السلوك لأنه يتم على حساب المتداول نفسه.
تعرف لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) التداول المفرط (churning) بأنه الشراء والبيع المفرط في حساب العميل الذي يتحكم فيه الوسيط بهدف زيادة العمولات. قد يكون الوسطاء الذين يقومون بالتداول المفرط في انتهاك لقاعدة SEC 15c1-7 التي تحكم السلوك التلاعب والخداع.
تقوم الهيئة التنظيمية لصناعة الأوراق المالية (FINRA) بتنظيم التداول المفرط بموجب القاعدة 2111، كما يحظر بورصة نيويورك (NYSE) هذه الممارسة بموجب القاعدة 408(c). يمكن للمستثمرين الذين يعتقدون أنهم ضحايا لـالتداول المفرط تقديم شكوى إما إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أو إلى FINRA.
أنواع التداول المفرط بين المستثمرين
يمكن الحد من التداول المفرط في الحساب الشخصي فقط من خلال التنظيم الذاتي. فيما يلي بعض الأشكال الشائعة للتداول المفرط التي قد ينخرط فيها المستثمرون، والتعرف على كل منها يمكن أن يؤدي إلى وعي ذاتي أفضل.
- التداول المفرط العشوائي: في سعيهم للإثارة، غالبًا ما يتبنى المتداولون نهج "الطلقة العشوائية"، حيث يشترون أي شيء وكل شيء يعتقدون أنه قد يكون جيدًا. من العلامات الدالة على التداول المفرط العشوائي وجود عدة مراكز صغيرة مفتوحة في نفس الوقت، دون أن يكون لدى المتداول خطة محددة لأي منها. ولكن يمكن إجراء تشخيص أكثر دقة من خلال مراجعة تاريخ التداول ثم طرح سؤال حول سبب إجراء تداول معين في ذلك الوقت. سيجد المتداول العشوائي صعوبة في تقديم إجابة محددة على هذا السؤال.
منع التداول المفرط
هناك بعض الخطوات التي يمكن للمتداولين اتخاذها للمساعدة في منع التداول المفرط:
- كن ملتزمًا بإدارة المخاطر: يميل المتداولون الذين يمارسون إدارة صارمة لحجم المراكز إلى التفوق على أولئك الذين لا يفعلون ذلك بغض النظر عن الأنظمة أو الأطر الزمنية المتداولة. إدارة المخاطر في كل صفقة فردية ستقلل أيضًا من احتمالية حدوث تراجع كبير، مما يقلل بدوره من العوائق النفسية التي تأتي من مثل هذه الظروف.