ما هي الأسهم الممتازة المشاركة؟
الأسهم الممتازة المشاركة هي نوع من الأسهم الممتازة التي تمنح حاملها الحق في تلقي توزيعات أرباح تساوي المعدل المحدد عادةً الذي تُدفع به توزيعات الأرباح الممتازة للمساهمين الممتازين، بالإضافة إلى توزيعات أرباح إضافية بناءً على شرط محدد مسبقًا. يمكن للأسهم الممتازة المشاركة أيضًا أن تتمتع بأولوية في التصفية عند حدوث حدث تصفية.
النقاط الرئيسية
- الأسهم الممتازة المشاركة تشبه الأسهم الممتازة التي تدفع أرباحًا مفضلة بالإضافة إلى أرباح إضافية لمساهميها.
- يضمن توزيع الأرباح الإضافي أن يحصل هؤلاء المساهمون على أرباح تعادل تلك التي يحصل عليها المساهمون العاديون.
- الأسهم الممتازة المشاركة ليست شائعة، ولكن يمكن إصدارها كرد فعل على عرض استحواذ عدائي كجزء من استراتيجية الحبة السامة.
فهم الأسهم الممتازة المشاركة
الأسهم الممتازة المشاركة—مثل الأشكال الأخرى من الأسهم الممتازة—تأخذ الأولوية في هيكل رأس مال الشركة على الأسهم العادية ولكنها تحتل مرتبة أقل من الديون في حالات التصفية. يتم عادةً تنظيم الأرباح الإضافية المدفوعة لحملة الأسهم الممتازة بحيث تُدفع فقط إذا تجاوز مبلغ الأرباح الذي يتلقاه حملة الأسهم العادية مبلغًا محددًا لكل سهم.
علاوة على ذلك، في حالة التصفية، يمكن للمساهمين المفضلين المشاركين أن يكون لديهم الحق في استرداد سعر شراء الأسهم بالإضافة إلى حصة نسبية من أي عائدات متبقية يتلقاها المساهمون العاديون.
عند حدوث حدث تصفية، فإن تحديد ما إذا كانت الأسهم الممتازة للمستثمر قابلة للمشاركة أو غير قابلة للمشاركة سيحدد ما إذا كان ذلك المستثمر سيحصل على تعويض إضافي فوق قيمة التصفية للأسهم الممتازة وأي أرباح مستحقة للمستثمر. إذا كانت الأسهم الممتازة للمستثمر قابلة للمشاركة، فإن ذلك المستثمر يحق له الحصول على أي قيمة متبقية بعد التصفية كما لو كانت تلك الأسهم أسهمًا عادية. أما حاملو الأسهم الممتازة غير القابلة للمشاركة، فيحصلون على قيمة التصفية وأي أرباح متأخرة إذا كانت موجودة، ولكنهم لا يحق لهم الحصول على أي تعويض آخر.
الأسهم الممتازة المشاركة نادرًا ما تُصدر، ولكن إحدى الطرق التي تُستخدم بها هي كـ حبة السم. في هذه الحالة، يتم إصدار أسهم للمساهمين الحاليين تمنحهم الحق في الحصول على أسهم عادية جديدة بسعر مغرٍ في حالة تقديم عرض استحواذ غير مرغوب فيه.
مثال على الأسهم الممتازة المشاركة
افترض أن الشركة A تصدر أسهمًا ممتازة مشاركة بمعدل توزيع أرباح قدره 1 دولار للسهم الواحد. تحمل الأسهم الممتازة أيضًا بندًا يتعلق بتوزيعات الأرباح الإضافية للأسهم الممتازة المشاركة، والذي يتم تفعيله كلما تجاوزت توزيعات الأرباح للأسهم العادية تلك الخاصة بالأسهم الممتازة. إذا أعلنت الشركة A خلال ربعها الحالي أنها ستصدر توزيعات أرباح بقيمة 1.05 دولار للسهم الواحد لأسهمها العادية، فإن حاملي الأسهم الممتازة المشاركة سيحصلون أيضًا على إجمالي توزيعات أرباح بقيمة 1.05 دولار للسهم الواحد (1.00 دولار + 0.05 دولار).
الآن، لننظر في حدث التصفية. تمتلك الشركة A أسهمًا مفضلة مشاركة بقيمة 10 مليون دولار، تمثل 20% من هيكل رأس مال الشركة، بينما يتكون الـ 80% الآخر، أو 40 مليون دولار، من الأسهم العادية. تقوم الشركة A بالتصفية، وتكون العائدات 60 مليون دولار. سيحصل المساهمون في الأسهم المفضلة المشاركة على 10 مليون دولار، ولكنهم سيكونون أيضًا مستحقين لـ 20% من العائدات المتبقية. سيكون هذا المبلغ 10 مليون دولار، محسوبًا كالتالي: 20% × (60 مليون دولار - 10 مليون دولار). أما المساهمون في الأسهم المفضلة غير المشاركة فلن يحصلوا على تعويض إضافي.
تصحيح—4 نوفمبر 2022: النسخة السابقة من هذه المقالة أخطأت في حساب مثال للمبلغ الإضافي الذي سيحصل عليه المساهمون المفضلون المشاركون من عملية التصفية.