التسليم الفعلي هو مصطلح في عقود الخيارات أو العقود الآجلة يتطلب تسليم الأصل الأساسي الفعلي في تاريخ التسليم المحدد، بدلاً من التداول بعقود تعويضية.
فهم التسليم الفعلي
عقود المشتقات تكون إما مستقرة نقدياً أو يتم تسليمها فعلياً في تاريخ انتهاء العقد. عندما يتم تسوية العقد نقدياً، يتم تحويل صافي الوضع النقدي للعقد في تاريخ الانتهاء بين المشتري والبائع. على سبيل المثال، افترض أن طرفين يدخلان في عقد آجل E-mini S&P 500 ليتم تسويته بعد ستة أشهر بمبلغ 2,770 دولار (وهو سعر العقود الآجلة). إذا كانت قيمة المؤشر في اليوم الذي ينتهي فيه العقد أعلى من سعر العقود الآجلة، يربح المشتري؛ وإلا، يربح البائع. الفرق بين السعر الفوري للعقد في تاريخ التسوية وسعر العقود الآجلة المتفق عليه سيتم إضافته أو خصمه من حسابات كلا الطرفين. لنفترض أن قيمة إغلاق المؤشر بعد ستة أشهر هي 2,900 دولار، سيتم إضافة (2,900 - 2,770) x 50 دولار = 130 x 50 = 6,500 دولار إلى حساب حامل العقود الآجلة الطويلة. سيتم خصم هذا المبلغ من حساب الطرف الذي يقوم ببيع المركز. [لاحظ أن 50 دولار x مؤشر S&P 500 يمثل وحدة عقد واحدة لعقد E-mini S&P 500 الآجل.]
في حالة التسليم الفعلي، يتم تسليم الأصل الأساسي لعقد الخيارات أو المشتقات بشكل فعلي في تاريخ تسليم محدد مسبقًا. دعونا ننظر إلى مثال على التسليم الفعلي. لنفترض أن طرفين يدخلان في عقد عقود آجلة للنفط الخام لمدة عام واحد (مارس) بسعر آجل يبلغ 58.40 دولارًا. بغض النظر عن سعر السلعة الفوري في تاريخ التسوية، يكون المشتري ملزمًا بشراء 1,000 برميل من النفط الخام (وحدة لعقد واحد من العقود الآجلة للنفط الخام) من البائع. إذا كان السعر الفوري في يوم التسوية المتفق عليه في وقت ما في مارس أقل من 58.40 دولارًا، فإن حامل العقد الطويل يخسر والمركز القصير يربح. إذا كان السعر الفوري أعلى من السعر الآجل البالغ 58.40 دولارًا، فإن المركز الطويل يحقق ربحًا، ويسجل البائع خسارة.
تحدد البورصات شروط التسليم للعقود التي تغطيها. تقوم البورصة بتعيين مواقع المستودعات والتسليم للعديد من السلع. عندما يتم التسليم، يتم نقل ضمان أو إيصال لحامله الذي يمثل كمية ونوعية معينة من سلعة في موقع محدد من البائع إلى المشتري الذي يقوم بعد ذلك بالدفع الكامل. يحق للمشتري إزالة السلعة من المستودع أو لديه خيار ترك السلعة في منشأة التخزين مقابل رسوم دورية. يمكن للمشتري أيضًا الترتيب مع المستودع لنقل السلعة إلى موقع آخر من اختياره، بما في ذلك منزله، ويدفع أي رسوم نقل. بالإضافة إلى مواصفات التسليم التي تحددها البورصات، يتم أيضًا تنظيم الجودة أو الدرجة أو طبيعة الأصل الأساسي الذي سيتم تسليمه من قبل البورصات.
معظم المشتقات لا يتم تنفيذها ولكن يتم تداولها قبل تاريخ التسليم. ومع ذلك، لا يزال التسليم الفعلي يحدث في بعض الصفقات - وهو الأكثر شيوعًا مع السلع والسندات ولكنه يمكن أن يحدث أيضًا مع أدوات مالية أخرى. يتم التسوية عن طريق التسليم الفعلي بواسطة وسطاء المقاصة أو وكلائهم. مباشرة بعد اليوم الأخير من التداول، ستقوم منظمة المقاصة التابعة للبورصة المنظمة بالإبلاغ عن شراء وبيع الأصل الأساسي بسعر تسوية اليوم السابق. المتداولون الذين يحتفظون بمركز قصير في عقد آجل للأوراق المالية يتم تسويته فعليًا حتى انتهاء الصلاحية، يُطلب منهم تسليم الأصل الأساسي. أولئك الذين يمتلكون الأصول بالفعل يمكنهم تقديمها إلى منظمة المقاصة المناسبة. المتداولون الذين لا يمتلكون الأصول ملزمون بشرائها بالسعر الحالي.