ما هو الوسيط المقاصّة؟
الوسيط المقاصّة هو عضو في البورصة يعمل كحلقة وصل بين المستثمر وشركة المقاصّة. يساعد الوسيط المقاصّة في ضمان تسوية الصفقة بشكل مناسب ونجاح العملية. كما يكون الوسطاء المقاصّة مسؤولين عن الحفاظ على الأوراق المرتبطة بالمقاصّة وتنفيذ الصفقة.
النقاط الرئيسية
- الوسطاء المقاصّون هم وسطاء بين المستثمرين وشركات المقاصة.
- الوظيفة الرئيسية للوسطاء المقاصين هي ضمان أن يعمل سوق الأوراق المالية بسلاسة وكفاءة.
- يقوم الوسطاء المقاصون بمعالجة أوامر الشراء والبيع، ولكنهم أيضًا يحتفظون بحضانة الأوراق المالية والأصول الأخرى لأصحاب الحسابات.
- باستثناء الوسطاء المقاصين، فإن الأنواع الأخرى من الوسطاء-التجار ليس لديهم السلطة لتسوية المعاملات.
- الوسطاء المقاصّون مسؤولون عن الحفاظ على سجلات المعاملات وتقديم التقارير إلى المؤسسة المناسبة.
كيف يعمل الوسيط المقاصّة
يُعتبر الوسطاء المقاصّون العمود الفقري لسوق الأوراق المالية لأن معرفتهم الواسعة تضمن أن يكون النظام موثوقًا وفعالًا. كما يجب عليهم البحث والتحقق من المعلومات التي تُقدّم لهم وإدارة الأموال المرتبطة بالصفقة.
لا يقوم الوسطاء المقاصّون فقط بتنفيذ أوامر شراء وبيع الأوراق المالية، بل أيضًا يحافظون على الحفظ لأوراق مالية وأصول أخرى (مثل النقد في الحساب) الخاصة بحامل الحساب. نظرًا لأنهم يحتفظون بأصول العملاء، يجب على الشركات الحاملة الحفاظ على مستويات أعلى من رأس المال الصافي مقارنةً بـ الشركات المعرّفة — وهم مسؤولون عن فصل أموال وأوراق العملاء المالية في حوزتهم.
يساعد الوسيط المقاصّة في ضمان تسوية الصفقات بشكل مناسب وأن تكون العملية ناجحة. بمجرد تنفيذ الطلب، يعمل الوسيط المقاصّة مع شركة مقاصّة للتأكد من أن جميع الأموال تُدار وتُنقل بشكل صحيح. يعتبر الكثيرون وسطاء المقاصّة "العمود الفقري" لسوق الأوراق المالية لأن خدماتهم تساعد في جعل النظام بسيطًا وموثوقًا وفعالًا. بالإضافة إلى تسوية الصفقات، يشارك وسطاء المقاصّة أيضًا في البحث للتأكد من دقة المعلومات التي يحصلون عليها، كما يديرون الأموال المرتبطة بالصفقة.
أنواع الوسطاء المقاصّة
هناك ثلاثة أنواع رئيسية من الوسطاء المقاصّة. أولاً، أعضاء المقاصّة العامة يعملون كوسطاء بين الأطراف المتداولة وبيوت المقاصّة المركزية. يقومون بتسهيل تسوية الصفقات من خلال مطابقة أوامر الشراء والبيع، وضمان الامتثال لقواعد بيوت المقاصّة، وتحمّل المسؤولية عن إدارة المخاطر.
ثانيًا، يركز الوسطاء المنفذون بشكل أساسي على تنفيذ الصفقات نيابة عن العملاء. هؤلاء العملاء عادة ما يكونون مستثمرين أفراد أو مؤسسات. يقوم الوسطاء المنفذون بوضع أوامر الشراء والبيع بأفضل الأسعار المتاحة في السوق وغالبًا ما يعتمدون على وسطاء المقاصة الخارجيين أو أعضاء المقاصة العامة لمعالجة ما بعد التداول.
أخيرًا، تتولى الشركات التي تقوم بالتسوية الذاتية جميع جوانب عملية التسوية داخليًا، بدءًا من تنفيذ الصفقات وصولاً إلى التسوية. تحتفظ هذه الشركات بعلاقات مباشرة مع غرف المقاصة المركزية، متحملة المسؤولية الكاملة عن وظائف المقاصة والتسوية. وعلى الرغم من أنها تتطلب بنية تحتية وموارد كبيرة، إلا أن الشركات التي تقوم بالتسوية الذاتية تتمتع بقدر أكبر من التحكم والمرونة في عملية التسوية.
أنواع رسوم الوسيط المقاصّة
طريقة أخرى للنظر في الوسطاء المقاصين هي من خلال النظر في أنواع الرسوم التي يمكنهم جمعها. هناك ثلاثة أنواع رئيسية من الرسوم.
رسوم المقاصة
رسوم المقاصة هي رسوم يفرضها وسطاء المقاصة لتغطية التكاليف المرتبطة بمعالجة وتسوية الصفقات من خلال غرفة المقاصة المركزية. تُحسب رسوم المقاصة عادةً على أساس كل معاملة، حيث يعتمد المبلغ الدقيق على عوامل مثل نوع الأصل المتداول، حجم الصفقات المنفذة، وأي خدمات إضافية يقدمها وسيط المقاصة.
رسوم التسوية
قد يقوم الوسطاء المقاصّون أيضًا بتحصيل رسوم التسوية. رسوم التسوية هي رسوم تُفرض لتغطية التكاليف المرتبطة بتسوية الصفقات ونقل الأوراق المالية والأموال بين الأطراف المتداولة. وكما هو الحال مع رسوم المقاصة، تُحسب رسوم التسوية عادةً على أساس كل معاملة.
رسوم الحفظ
أخيرًا، تُعتبر رسوم الحفظ تكاليف تُفرض مقابل الاحتفاظ بأوراق العملاء المالية والأصول الأخرى وحمايتها. تغطي هذه الرسوم تكاليف الحفاظ على حسابات الحفظ، وتوفير مرافق تخزين آمنة، وإدارة تحويلات الأصول. غالبًا ما تُحسب رسوم الحفظ على أساس دوري، مثل شهريًا أو سنويًا. كما يمكن حسابها كنسبة مئوية من إجمالي قيمة الأصول تحت الحفظ.
الوسطاء المقاصّون مقابل وسطاء-تجار آخرين
بخلاف الوسطاء الذين يقومون بعملية المقاصة، فإن الأنواع الأخرى من الوسطاء-التجار لا تملك السلطة لإجراء المقاصة للمعاملات. لذلك، فإن الوسطاء-التجار الآخرين عادة ما يكون لديهم وسيط مقاصة واحد يعملون معه لإجراء مقاصة لصفقاتهم. أما الوسيط المعرّف، فيقوم بتقديم عملائه إلى وسيط مقاصة. في هذه الحالة، يقوم الوسيط المعرّف بإرسال أموال وأوراق مالية عملائه إلى وسيط المقاصة لإجراء المقاصة للصفقة، كما يقوم وسيط المقاصة أيضًا بالحفاظ على حسابات العملاء.
يكسب الوسطاء المعرفون العمولات بناءً على حجم التداولات التي يقوم بها عملاؤهم، أو إذا كانوا يقدمون التداولات على أساس التسليم مقابل الدفع، فإن إيراداتهم تُكتسب من الفارق بين سعر الشراء وسعر البيع.
يشارك وسطاء الاستثمار في الخدمات المصرفية الاستثمارية من خلال المساعدة في العثور على المشترين والبائعين للأوراق المالية الاستثمارية. غالبًا ما يقدمون نصائح استثمارية لعملائهم ويكسبون رسوم استشارية، والتي يمكن أن تكون عمولة أو قائمة على الرسوم. يشارك وسطاء الاستثمار أيضًا في الطروحات الخاصة، حيث يتلقون رسومًا ثابتة أو عمولات. من ناحية أخرى، يُعتبر صانعو السوق نوعًا فريدًا من الوسطاء-التجار الذين يساعدون في استقرار السوق من خلال توفير السيولة.
ما هو الفرق بين الوسيط المقاصّة والوسيط الرئيسي؟
الوسيط الرئيسي هو شركة توظف وسطاء تنفيذيين يقومون بتنفيذ الصفقات باسم عملائهم، الذين يكونون عادة مستثمرين مؤسسيين أو صناديق تحوط. الوسطاء المسؤولون عن المقاصة هم الذين يتولون تنفيذ الصفقة التي تم وضعها من خلال الوساطة الرئيسية وتنفيذها في البورصة التي توظف الوسيط المسؤول عن المقاصة.
كيف يحقق وسطاء المقاصة الأرباح؟
يعتبر الوسطاء المقاصّون موظفين في البورصة، وبالتالي يتم دفع رواتبهم لتسهيل عمليات التداول وتسوية الأوامر بين من يطلبون أو يضعون الصفقة والبورصة.
ما الذي تفعله شركة المقاصة؟
سيعمل وسيط المقاصة لصالح شركة مقاصة، والتي تضمن تسوية الصفقة بشكل مناسب ونجاح العملية. كما تكون شركات المقاصة مسؤولة عن الإبلاغ عن الصفقات مع الحفاظ على المستندات المطلوبة.
هل تستخدم صناديق التحوط الوسطاء؟
صناديق التحوط، نظرًا لحجم التداول الذي تقوم به وأهميتها للأسواق المالية، عادةً ما يكون لديها وسيط مخصص يتولى تنفيذ صفقاتها بسرعة وبأفضل الشروط الممكنة. هذه العلاقة مهمة للغاية ويحرص كل من الصندوق والوسيط على تطويرها بانتظام.
كيف يتم حساب رسوم المقاصة؟
تُعتبر رسوم المقاصة رسومًا تُفرض على المعاملات كوسيلة لتعويض غرفة المقاصة عن إتمام المعاملة. تختلف الرسوم حسب نوع وحجم المعاملة ويمكن أن تكون مرتفعة جدًا بالنسبة لمتداولي العقود الآجلة. من أمثلة بعض غرف المقاصة الكبيرة: CME Clearing (وحدة من مجموعة CME Inc.)، وICE Clear U.S. (وحدة من Intercontinental Exchange Inc.)، وLCH Ltd. (وحدة من مجموعة بورصة لندن للأوراق المالية Plc).
الخلاصة
يعمل الوسطاء المقاصّون كوسيط بين أولئك الذين يقومون بتنفيذ الصفقات وبين البورصة التي سيتم الحصول على الصفقة منها. يقومون بالإبلاغ عن الصفقات إلى الهيئة الحاكمة، مما يضمن معالجة/تسوية جميع الصفقات بطريقة قانونية وفعّالة.