ما هو الصيد التجريبي؟
الصيد التجريبي هو نوع من التسويق المسبق للطرح العام الأولي (IPO) الذي يتضمن اختبار ردود فعل المستثمرين الأولية للحصول على ملاحظات حول كيفية استجابة السوق للإصدار الفعلي. وقد أثار الصيد التجريبي بعض الجدل لأنه قد يقوض دور المصرفيين الاستثماريين، الذين يقدمون المشورة للعملاء حول السعر الذي يجب أن يتم إطلاق الطرح العام الأولي به. "الصيد التجريبي" هو مصطلح يستخدم بشكل رئيسي في المملكة المتحدة.
النقاط الرئيسية
- يُستخدم مصطلح "Pilot fishing" بشكل رئيسي في المملكة المتحدة لوصف عملية تقييم الشركة لجاذبية إصدار جديد محتمل من الأوراق المالية.
- الهدف هو قياس رد فعل السوق بشكل غير رسمي تجاه عرض محتمل للأسهم أو السندات ومدى استقبالها بشكل جيد.
- نظرًا لأنه يُعتبر "اختبارًا للمياه" بشكل غير رسمي، فإن الصيد التجريبي غير مشجع من قبل المصرفيين الاستثماريين المحترفين، الذين تتمثل وظيفتهم في ضمان وتسويق الأوراق المالية.
شرح الصيد التجريبي
يمكن أن يكون "الصيد التجريبي" مفيدًا لجميع الأطراف. يمكن للشركة التي تفكر في طرح أسهمها للاكتتاب العام أن تقيس مستويات الاهتمام من المستثمرين المتخصصين بأسهم الشركة وتحصل على فهم أفضل لما إذا كان التوقيت مناسبًا. يمكن للمتعهدين معرفة أي من عملائهم ملتزمون والبدء في التفكير في سعر مناسب لأسهم الاكتتاب العام. يمكن للمستثمرين المحتملين الحصول على وصول مبكر إلى الإدارة والبدء في عملهم في تقييم مستقل للشركة. ومع ذلك، يقول النقاد إن هذه الممارسة قد تمنح المستثمرين تأثيرًا غير مبرر على تسعير الاكتتاب العام.
يتم ممارسة "الصيد التجريبي" في المملكة المتحدة وأجزاء من أوروبا، ولكن لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) حول ما يمكن وما لا يمكن أن يحدث خلال عملية الموافقة على الطرح العام الأولي تمنع هذا النوع من النشاط من الحدوث في الولايات المتحدة على أساس رسمي. بشكل غير رسمي، يمكن للمتعهدين الذين يعملون في منطقة رمادية اختيار الاجتماع مع عدد قليل من المستثمرين المؤسسيين لتحقيق بعض العناية الواجبة المشابهة للصيد التجريبي.
عملية الصيد التجريبي
يحدث التوجيه الاسترشادي خلال مرحلة إعداد نشرة الإصدار وفي نفس الوقت تقريبًا مع عرض المُصدر على محللي الأبحاث المستقلين للمتعهدين. نظرًا لأن التفاصيل لم تُحسم بعد في هذه المرحلة، يجب على المُصدر أن يكون حذرًا جدًا بشأن تصريحاته وتمثيلاته المكتوبة.
قد يتزامن "الصيد التجريبي" مع إصدار "النشرة الحمراء"، وهي نشرة أولية تقدمها الشركة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، عادةً فيما يتعلق بالطرح العام الأولي المخطط له من قبل الشركة. تحتوي نشرة النشرة الحمراء على معظم المعلومات المتعلقة بعمليات الشركة وآفاقها، لكنها لا تتضمن التفاصيل الرئيسية لإصدار الأوراق المالية، مثل سعرها وعدد الأسهم المعروضة. يُشتق مصطلح "النشرة الحمراء" من التحذير الجريء باللون الأحمر على الصفحة الأولى من النشرة الأولية. ينص التحذير على أن بيان التسجيل المتعلق بالأوراق المالية المعروضة قد تم تقديمه إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات ولكنه لم يصبح ساري المفعول بعد.
عادةً ما يتم استبعاد التوقعات المالية من مواد "الصيد التجريبي". يتم دعوة عدد قليل من المستثمرين ليكونوا بمثابة لوحة استشارية، وعادةً ما يُطلب منهم توقيع اتفاقيات سرية قبل الاجتماعات. بعد انتهاء جولة الاجتماعات، يقوم المكتتبون والمصدرون بدمج نتائجهم مع المستثمرين المحتملين واستكمال عملهم للاستعداد للإطلاق العام.