ما هي استراتيجية ألفا المحمولة؟
تستند استراتيجية ألفا المحمولة إلى الاستثمار في الأسهم أو الأصول الأخرى التي أظهرت ارتباطًا ضئيلًا أو معدومًا مع الأسواق. لتحقيق ذلك، يقوم المستثمرون بفصل ألفا عن بيتا من خلال الاستثمار في الأوراق المالية التي ليست ضمن مؤشر السوق الذي يتم اشتقاق بيتا منه.
ألفا هو العائد المحقق فوق العائد السوقي (أو بيتا) دون تحمل مخاطر إضافية. وبالتالي، فإن ألفا المحمولة هي استراتيجية تتضمن استثمار جزء من الأصول في أصول لها ارتباط ضئيل أو معدوم بالسوق.
النقاط الرئيسية
- ألفا السهم أو الأصل الآخر هو العائد الذي يتجاوز المعيار الذي يمكن مقارنته به.
- يُعتبر البيتا مقياسًا لتقلبه على مر الزمن بالمقارنة مع نفس المؤشر القياسي.
- ألفا المحمولة هي استراتيجية مصممة لإضافة عوائد ألفا دون المخاطرة بالبيتا الإجمالية للمحفظة.
فهم ألفا المحمولة
أولاً، بعض التعريفات:
- ألفا السهم أو أي أصل آخر هو العائد التاريخي الذي يتجاوز مؤشر السوق الأوسع أو معيار صناعة آخر يتم مقارنته به.
- بيتا الأصل هي تقلبه أو مدى خطورته مقارنةً بمعيار. تقيس بيتا مدى تحرك سعر الأصل مع السوق، وليس بشكل مستقل.
اختيار الأصول بناءً على معامل بيتا الخاص بها هو استراتيجية رئيسية في إدارة المحافظ. يُشار إلى هذه العوائد أحيانًا بالعوائد السلبية. يتم اختيار سهم أو صندوق لأن معامل بيتا يشير إلى أنه سيتماشى مع عائد المؤشر المرجعي.
استخدام بيتا
السهم أو الصندوق الذي لديه بيتا بقيمة 1.0 يميل إلى التحرك صعودًا وهبوطًا مع حركة السوق. الصندوق الذي لديه بيتا بقيمة 0.5 يتحرك صعودًا وهبوطًا بمقدار نصف حركة السوق فقط. أما الصندوق الذي لديه بيتا بقيمة 1.5 فيتحرك صعودًا وهبوطًا بمقدار 1.5 مرة من حركة السوق.
قد يتم تحقيق ألفا المحمولة من خلال تخصيص جزء من المحفظة للأسهم الكبيرة ذات الأداء المستقر، وجزء آخر للأسهم الصغيرة الأكثر تقلبًا.
لذلك، يمكن القول إن بيتا تمثل العوائد السلبية أو العوائد التي تنتج عن حركة السوق ككل.
استخدام ألفا
نوع آخر من عوائد المحفظة يُعرف باسم المخاطر الفريدة. هذه هي العوائد التي يتم تحقيقها من خلال الاختيار وفقًا لألفا.
أي أن الأسهم أو الصناديق يتم اختيارها لأنها تمتلك تاريخًا من التفوق على المؤشر المرجعي. هذه العملية تُعتبر إدارة نشطة، وليست إدارة سلبية.
استخدام ألفا المحمولة
يمكن للمستثمر تحقيق ألفا محمولة من خلال الاستثمار في الأوراق المالية التي لا ترتبط بالبيتا. عادةً ما يكون الهدف من الألفا المحمولة هو تحقيق عائد إجمالي أعلى دون تعريض البيتا، أو التقلب، للمحفظة بأكملها للخطر.
قد تتضمن استراتيجية ألفا المحمولة استثمار جزء من المحفظة في الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة للحصول على بيتا أو العائد السوقي، وجزء آخر في الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة لتحقيق ألفا.
نظرًا لأن الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة أكثر تقلبًا من الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة، فإن البيتا الإجمالية ستكون أعلى.
لمعادلة هذا البيتا الأعلى، يمكن تحوط استراتيجية الشركات الصغيرة باستخدام العقود الآجلة على مؤشر الشركات الصغيرة، مما يرفع البيتا للمحفظة الإجمالية إلى مستواها الأصلي.
ماذا يعني ألفا في الاستثمار؟
في الاستثمار، يمثل ألفا لأصل معين العوائد غير العادية أو الزائدة، المعدلة للمخاطر، عند مقارنة هذا الأصل بمؤشر أو معيار. يسعى المستثمرون النشطون إلى الأصول ذات الألفا العالية من أجل تحقيق عوائد أعلى من السوق. يتم التعبير عن ألفا عادة كنسبة مئوية، تمثل الفرق بين عوائد الأصل وعوائد المعيار.
ماذا يعني بيتا في الاستثمار؟
في مجال الاستثمار، يمثل بيتا التقلب أو المخاطرة المرتبطة بالأصل عند مقارنته بالسوق الأوسع. يتم التعبير عن بيتا كمعامل: إذا كان بيتا أكبر من 1.0، فهذا يعني أن الأصل أكثر خطورة من مؤشر S&P 500، وإذا كان بيتا أقل من 1.0، فهذا يعني أن لديه مخاطر أقل من السوق الأوسع. يمتلك مؤشر S&P 500 بيتا بقيمة 1.0 بالضبط.
كيف تحسب بيتا المحفظة؟
يتم حساب بيتا المحفظة من خلال حساب متوسط بيتا لكل سهم في المحفظة، مع وزن كل سهم بناءً على حصته من إجمالي المحفظة.
الخلاصة
تسعى استراتيجية ألفا المحمولة إلى الاستفادة من العوائد الزائدة لبعض الأصول، دون زيادة المخاطر على المحفظة بشكل عام. في استراتيجية ألفا المحمولة، يسعى مديرو المحافظ إلى تكرار بيتا لمؤشر مستهدف، ثم زيادة مكاسبهم عن طريق إضافة بعض الأوراق المالية ذات الألفا العالية.