ماذا تعني بيتا للمستثمرين؟

ما هو بيتا؟

بيتا (β) هو الحرف الثاني في الأبجدية اليونانية ويستخدم في المالية للإشارة إلى التقلب أو المخاطر النظامية للأوراق المالية أو المحافظ مقارنة بالسوق، وعادة ما يكون مؤشر S&P 500 الذي لديه بيتا بقيمة 1.0. تُفسر الأسهم التي لديها بيتا أعلى من 1.0 على أنها أكثر تقلبًا من مؤشر S&P 500.

النقاط الرئيسية

• بيتا (β) تقارن تقلبات أو المخاطر النظامية لسهم أو محفظة استثمارية بالسوق.
• توفر بيتا للمستثمر تقديرًا لمقدار المخاطر التي ستضيفها الأسهم إلى المحفظة.
• يمتلك مؤشر S&P 500 بيتا بقيمة 1.0.

كيف يعمل بيتا

يُظهر معامل بيتا تقلب سهم فردي مقارنة بالمخاطر النظامية للسوق بأكمله. تمثل بيتا ميل الخط من خلال تحليل الانحدار لنقاط البيانات. في المالية، يمثل كل نقطة عوائد سهم فردي مقابل السوق.

بيتا تصف بشكل فعال نشاط عوائد الأوراق المالية وكيفية استجابتها لتقلبات السوق. تُستخدم في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)، الذي يصف العلاقة بين المخاطر النظامية والعائد المتوقع للأصول. يُستخدم CAPM لتسعير الأوراق المالية الخطرة وتقدير العوائد المتوقعة للأصول، مع الأخذ في الاعتبار مخاطر تلك الأصول وتكلفة رأس المال.

حساب بيتا

يتم حساب بيتا للأوراق المالية عن طريق قسمة حاصل ضرب التغاير بين عوائد الورقة المالية وعوائد السوق على التباين لعوائد السوق خلال فترة محددة. تساعد الحسابات المستثمرين على فهم ما إذا كان السهم يتحرك في نفس اتجاه السوق بشكل عام. كما توفر رؤى حول مدى تقلب أو خطورة السهم مقارنة ببقية السوق.

لكي توفر بيتا رؤى مفيدة، يجب أن يكون السوق المستخدم كمعيار مرتبطًا بالسهم. على سبيل المثال، لن تكون بيتا لصندوق تداول السندات مع مؤشر S&P 500 كمعيار مفيدة للمستثمر لأن السندات والأسهم تختلفان بشكل كبير.

معامل بيتا (β) يساوي التغاير بين العائد على السهم الفردي والعائد على السوق الكلي مقسومًا على التباين في العائد على السوق الكلي.

حيث:

• ( R_e ) = العائد على السهم الفردي
• ( R_m ) = العائد على السوق الكلي
• التغاير = كيف ترتبط التغيرات في عوائد السهم بالتغيرات في عوائد السوق
• التباين = مدى انتشار نقاط بيانات السوق بعيدًا عن متوسط قيمتها

معامل بيتا (β) يساوي التغاير بين العائد على السهم الفردي والعائد على السوق الكلي مقسومًا على التباين في العائد على السوق الكلي.

حيث:

• ( R_e ) = العائد على السهم الفردي
• ( R_m ) = العائد على السوق الكلي
• التغاير = كيف ترتبط التغيرات في عوائد السهم بالتغيرات في عوائد السوق
• التباين = مدى انتشار نقاط بيانات السوق بعيدًا عن متوسط قيمتها

قيم بيتا

• بيتا تساوي 1: السهم الذي لديه بيتا بقيمة 1.0 يعني أن نشاط سعره يتماشى مع السوق. إضافة سهم إلى محفظة استثمارية ببيتا 1.0 لا تضيف أي مخاطر إلى المحفظة، لكنها لا تزيد من احتمالية أن توفر المحفظة عائدًا زائدًا.
• بيتا أقل من 1: قيمة بيتا أقل من 1.0 تعني أن الورقة المالية أقل تقلبًا من السوق. إدراج هذا السهم في محفظة يجعلها أقل خطورة من نفس المحفظة بدون السهم. غالبًا ما تكون أسهم المرافق ذات بيتا منخفضة لأنها تتحرك بشكل أبطأ من متوسطات السوق.
• بيتا أكبر من 1: تشير بيتا أكبر من 1.0 إلى أن سعر الورقة المالية نظريًا أكثر تقلبًا من السوق. إذا كانت بيتا السهم 1.2، يُفترض أن يكون أكثر تقلبًا بنسبة 20% من السوق. تميل أسهم التكنولوجيا إلى أن تكون لديها بيتا أعلى من المؤشر السوقي. إضافة السهم إلى المحفظة سيزيد من مخاطر المحفظة، ولكنه قد يزيد أيضًا من عائدها.

كيف يستخدم المستثمرون بيتا

يستخدم المستثمر البيتا لقياس مقدار المخاطر التي يضيفها السهم إلى المحفظة. في حين أن السهم الذي ينحرف قليلاً جداً عن السوق لا يضيف الكثير من المخاطر إلى المحفظة، فإنه أيضاً لا يزيد من الإمكانية لتحقيق عوائد أكبر.

يجب على المستثمرين التأكد من مقارنة سهم معين بالمؤشر المرجعي الصحيح ومراجعة قيمة R-squared بالنسبة للمؤشر المرجعي. R-squared هو مقياس إحصائي يقارن تحركات الأسعار التاريخية للأوراق المالية بمؤشر المرجعي. يشير ارتفاع قيمة R-squared للأوراق المالية إلى مؤشر مرجعي ذو صلة. صندوق المتداول في البورصة للذهب، مثل SPDR Gold Shares (GLD)، مرتبط بأداء سبائك الذهب. وبالتالي، سيكون لصندوق الذهب المتداول في البورصة علاقة منخفضة بين بيتا وR-squared مع مؤشر S&P 500.

غالبًا ما يقوم المستثمرون بتقييم فئتين من المخاطر. المخاطر النظامية هي مخاطر تراجع السوق بأكمله، وتُعرف بأنها غير قابلة للتنويع. أما المخاطر غير النظامية، أو المخاطر القابلة للتنويع، فهي عدم اليقين المرتبط بسهم فردي أو صناعة معينة. وهي مخاطر تتعلق بشركة أو قطاع معين ويمكن التخفيف منها من خلال التنويع.

النظرية مقابل التطبيق

يفترض معامل بيتا النظرية أن عوائد الأسهم موزعة بشكل طبيعي من منظور إحصائي. في الواقع، لا تكون العوائد موزعة بشكل طبيعي دائمًا. لذلك، ما قد يتنبأ به بيتا السهم حول حركة السهم المستقبلية قد يثبت عدم صحته.

يمكن أن يكون للسهم ذو بيتا منخفضة جدًا تقلبات سعرية صغيرة، ومع ذلك يظل في اتجاه هبوطي طويل الأجل. لذا، فإن إضافة سهم ذو اتجاه هبوطي وبيتا منخفضة يقلل من المخاطر في المحفظة فقط إذا قام المستثمر بتعريف المخاطر بشكل صارم من حيث التقلب وليس الخسائر المحتملة.

وبالمثل، فإن السهم ذو البيتا العالية الذي يتسم بالتقلب في اتجاه صعودي في الغالب سيزيد من مخاطر المحفظة، ولكنه قد يزيد من الأرباح أيضًا. المستثمرون الذين يستخدمون البيتا لتقييم السهم يقومون أيضًا بتقييمه من زوايا أخرى، مثل العوامل الأساسية أو الفنية، قبل أن يفترضوا أنه سيضيف أو يزيل المخاطر من المحفظة.

هل بيتا مقياس مفيد للاستثمارات طويلة الأجل؟

بينما يمكن أن توفر البيتا معلومات مفيدة عند تقييم الأسهم، إلا أنها تحتوي على بعض القيود. يمكن للبيتا تحديد المخاطر قصيرة الأجل للأوراق المالية وتحليل التقلبات. ومع ذلك، يتم حساب البيتا باستخدام بيانات تاريخية، مما يجعلها أقل أهمية للمستثمرين الذين يسعون للتنبؤ بحركات الأسهم المستقبلية للاستثمارات طويلة الأجل. يمكن أن تتغير تقلبات الأسهم بشكل كبير مع مرور الوقت، اعتمادًا على مرحلة نمو الشركة وعوامل أخرى.

هل يُعتبر بيتا مقياسًا جيدًا للمخاطر؟

يمكن أن يوفر بيتا بعض المعلومات حول المخاطر، لكنه ليس مقياسًا فعالًا للمخاطر. ينظر بيتا فقط إلى الأداء السابق للسهم مقارنة بمؤشر S&P 500 ولا يتنبأ بالحركات المستقبلية. كما أنه لا يأخذ في الاعتبار الأساسيات الخاصة بالشركة أو إمكانيات أرباحها ونموها.

كيف يفسر المستثمرون بيتا السهم؟

بيتا بقيمة 1.0 للسهم تعني أنه كان متقلبًا بنفس قدر تقلب السوق بشكل عام. إذا تحرك المؤشر صعودًا أو هبوطًا بنسبة 1%، فإن السهم سيتحرك أيضًا بنفس النسبة، في المتوسط. البيتا التي تزيد عن 1.0 تشير إلى تقلب أكبر - لذا إذا كانت البيتا 1.5 وتحرك المؤشر صعودًا أو هبوطًا بنسبة 1%، فإن السهم كان سيتحرك بنسبة 1.5%، في المتوسط. البيتا التي تقل عن 1.0 تشير إلى تقلب أقل: إذا كان السهم لديه بيتا بقيمة 0.5، فإنه كان سيرتفع أو ينخفض بنسبة نصف في المئة فقط عندما يتحرك المؤشر بنسبة 1%.

الخلاصة

بيتا (β) هو الحرف الثاني في الأبجدية اليونانية ويستخدم لقياس تقلب الأمان أو المحفظة مقارنة بمؤشر S&P 500 الذي لديه بيتا بقيمة 1.0. تشير بيتا بقيمة 1.0 إلى أن السهم كان متقلبًا بقدر تقلب السوق الأوسع. تشير بيتا أكبر من 1.0 إلى تقلب أكبر، بينما تشير بيتا أقل من 1.0 إلى تقلب أقل.