تعريف
المخاطر الفريدة هي المخاطر التي تكون خاصة بالاستثمار في أصل معين. وغالبًا ما يُشار إليها أيضًا بالمخاطر غير النظامية.
الخطر الفريد هو نوع من مخاطر الاستثمار التي تكون متأصلة في أصل فردي (مثل أسهم شركة معينة)، أو مجموعة من الأصول (مثل قطاع معين)، أو في بعض الحالات فئة أصول محددة جدًا (مثل التزامات الرهن العقاري المضمونة). يُشار إلى الخطر الفريد أيضًا باسم الخطر المحدد أو الخطر غير المنتظم.
لذلك، فإن العكس من المخاطر الفريدة هو المخاطر النظامية، وهي المخاطر العامة التي تؤثر على جميع الأصول، مثل تقلبات سوق الأسهم، أو معدلات الفائدة، أو النظام المالي بأكمله.
النقاط الرئيسية
- يشير الخطر الخاص إلى العوامل الجوهرية التي يمكن أن تؤثر سلبًا على الأوراق المالية الفردية أو مجموعة محددة جدًا من الأصول.
- يُعرف أيضًا بالمخاطر المحددة أو غير النظامية.
- بعض الأوراق المالية ستحتوي بطبيعتها على مخاطر خاصة أكثر من غيرها.
- يمكن بشكل عام التخفيف من المخاطر الخاصة في محفظة الاستثمار من خلال استخدام التنويع.
- العكس من المخاطر الفريدة هو المخاطر النظامية، والتي تشير إلى الاتجاهات الأوسع التي تؤثر على النظام المالي ككل أو على سوق واسع جدًا.
فهم المخاطر الفريدة
تشير الأبحاث إلى أن المخاطر الفريدة تمثل معظم التغيرات في عدم اليقين المحيط بسهم فردي مع مرور الوقت، بدلاً من المخاطر السوقية. يمكن اعتبار المخاطر الفريدة على أنها العوامل التي تؤثر على أصل مثل السهم والشركة الأساسية له على المستوى الاقتصادي الجزئي. ولها ارتباط ضئيل أو معدوم مع المخاطر التي تعكس قوى اقتصادية كلية أكبر، مثل المخاطر السوقية. العوامل الاقتصادية الجزئية هي تلك التي تؤثر على جزء محدود أو صغير من الاقتصاد بأكمله، بينما القوى الاقتصادية الكلية هي تلك التي تؤثر على قطاعات أكبر أو الاقتصاد بأكمله.
تُعتبر قرارات إدارة الشركة بشأن السياسة المالية، واستراتيجية الاستثمار، والعمليات من المخاطر الفريدة التي تخص شركة معينة وسهمها. يمكن أن تشمل الأمثلة الأخرى الموقع الجغرافي للعمليات والثقافة المؤسسية. فيما يتعلق بالصناعة أو القطاع، يمكن أن يكون مثال على المخاطر الفريدة لشركات التعدين هو نضوب أو عدم إمكانية الوصول إلى عرق أو طبقة من المعدن. وبالمثل، فإن احتمال إضراب الطيارين أو الميكانيكيين سيكون خطرًا فريدًا لشركات الطيران.
المخاطر الفريدة مقابل المخاطر النظامية
الخطر الخاص هو جزء لا يتجزأ من أي شركة أو استثمار فردي. وذلك لأن كل شركة لديها نقاط قوة وضعف خاصة بها، وبيئة تنافسية، وأسلوب إدارة، وتهديدات خارجية، وما إلى ذلك. وبالتالي، فإن الخطر التجاري لأي شركة سيكون فريدًا إلى حد كبير.
ومع ذلك، هناك أيضًا مخاطر على مستوى السوق تكون متأصلة في معظم الأوراق المالية في فئة أصول معينة، وتنشأ بشكل كبير من الاعتبارات الاقتصادية الكلية. يُعرف هذا بالمخاطر النظامية أو مخاطر السوق. وبالتالي، على عكس المخاطر الفريدة، لا يمكن ببساطة التخفيف من المخاطر النظامية عن طريق إضافة المزيد من الأصول إلى محفظة الاستثمار التي يمكن أن تعاكس المخاطر المحددة لبعض الأسهم. لا يمكن القضاء على هذه المخاطر على مستوى السوق عن طريق إضافة أسهم من قطاعات مختلفة إلى ممتلكات الفرد. تعكس هذه الأنواع الأوسع من المخاطر العوامل الاقتصادية الكلية التي تؤثر ليس فقط على أصل واحد بل على أصول أخرى مشابهة وأسواق واقتصادات أكبر أيضًا.
استراتيجيات لتقليل المخاطر الخاصة بالشركة
بينما يُعتبر الخطر الفريد، بحكم تعريفه، غير منتظم وغير متوقع، فإن دراسة شركة أو صناعة معينة يمكن أن تساعد المستثمر في تحديد وتوقع مخاطرها الفريدة بشكل عام. الخطر الفريد هو أيضًا فردي للغاية، بل وحتى فريد في بعض الحالات. لذلك، يمكن التخفيف منه بشكل كبير أو إزالته من المحفظة باستخدام التنويع المناسب. يمكن لتخصيص الأصول بشكل صحيح، إلى جانب استراتيجيات التحوط، أن يقلل من تأثيره السلبي على محفظة الاستثمار من خلال التنويع أو التحوط.
التنويع يعمل لأن المخاطر الخاصة بشركة معينة لن تكون على الأرجح هي نفسها بالنسبة لشركات أخرى. لذلك، إذا واجهت شركة في قطاع معين استدعاء لمنتج (على سبيل المثال، إذا كانت شركة سيارات)، فمن غير المحتمل أن يؤثر ذلك على سعر شركة ملابس أو أسهم مطعم. أفضل طريقة للتنويع هي امتلاك أسهم غير مترابطة بشكل كبير مع بعضها البعض. استراتيجية أخرى للتنويع هي شراء المؤشر العام، مثل مؤشر S&P 500، باستخدام صندوق استثماري مشترك أو صندوق تداول في البورصة (ETF). هذه طريقة منخفضة التكلفة لضمان محفظة متنوعة بشكل جيد.
التحوط هو استراتيجية تتضمن اتخاذ موقف معاكس في ورقة مالية مشابهة. يمكن القيام بذلك، على سبيل المثال، باستخدام عقود الخيارات. يمنح خيار البيع الحق، ولكن ليس الالتزام، ببيع السهم الأساسي بسعر محدد. لذا، إذا كنت تمتلك أسهمًا في شركة صناعة السيارات، يمكنك شراء خيار بيع وقائي الذي سيحدد لك حدًا أدنى للسعر حتى انتهاء صلاحية العقد. ومع ذلك، يتطلب التحوط إنفاقًا نقديًا لأنك تحتاج إلى شراء الخيارات، ولكن يمكنك أيضًا التفكير فيه كشراء تأمين على ممتلكاتك.
أمثلة على المخاطر الفريدة
أسهم الطاقة: المخاطر الخاصة بالصناعة
في قطاع الطاقة، تواجه أسهم الشركات التي تمتلك أو تدير خطوط أنابيب النفط نوعًا من المخاطر الفريدة التي تخص صناعتها، وهي أن خطوط الأنابيب قد تتعرض للتلف أو تسرب النفط، مما يؤدي إلى نفقات إصلاح ودعاوى قضائية وغرامات من الوكالات الحكومية. قد تؤدي ظروف غير محظوظة كهذه إلى أن تقوم شركة مثل Kinder Morgan, Inc. (KMI) أو Enbridge, Inc. (ENB) بتقليل التوزيعات للمستثمرين وتسبب انخفاضًا في سعر الأسهم.
آبل: دور القائد الكاريزمي
مثال آخر على المخاطر الخاصة هو اعتماد الشركة على الرئيس التنفيذي. على مدى جزء كبير من تاريخها، وبالتأكيد نجاحها الكبير في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، كانت شركة Apple Inc. (AAPL) مرادفة لمؤسسها المشارك، ستيف جوبز. عندما مرض جوبز وأخذ إجازة من الشركة في عام 2010، استمرت أسهم Apple في الارتفاع من حيث القيمة المطلقة، ولكن انخفضت قيمتها النسبية بالنسبة إلى مضاعفات السعر.
بعد أن أخذ جوبز إجازة أخرى في أوائل عام 2011، واستقال من منصب الرئيس التنفيذي في أغسطس وتوفي في أكتوبر، تداولت أسهم أبل بانخفاض لفترة وجيزة. كان جوبز معروفًا بكونه صاحب رؤية وقدرته على تحويل مسار أبل؛ وبالتالي، كانت قيادته جزءًا من نجاح أبل وسعر أسهمها. في النهاية، سادت الثقة في الشركة ومنتجاتها، واستعادت أسهم أبل عافيتها لتصل إلى مستويات جديدة حتى أوائل عام 2020.
CoinBase: مرتبط بفئة أصول فريدة
كوين بيس (COIN) هي أكبر بورصة للعملات الرقمية في أمريكا الشمالية وقد اكتسبت سمعة لكونها شرعية وموثوقة. ومع ذلك، فإن سعر سهمها مرتبط بشكل كبير بسوق العملات الرقمية. هذا يعتبر مخاطرة فريدة. في ربيع عام 2022، عندما شهد سوق العملات الرقمية تصحيحًا حادًا، تأثر سعر سهم COIN أيضًا.
ما هي أنواع المخاطر الخاصة؟
بينما سيكون لكل شركة ملف مخاطر خاص بها وفريد، يمكن عمومًا تصنيف هذه المخاطر إلى واحدة أو أكثر من الفئات التالية: مخاطر الأعمال؛ المخاطر المالية؛ المخاطر التشغيلية؛ المخاطر الاستراتيجية؛ والمخاطر القانونية أو التنظيمية.
كيف يتم قياس المخاطر الفريدة؟
يمكن قياس المخاطر الفريدة لسهم معين من خلال التباين الخاص به الذي يتجاوز المخاطر النظامية الملاحظة في السوق. بمعنى آخر، الفرق بين تباين السهم وتباين السوق.
هل بيتا هي نفسها المخاطر الخاصة؟
يقدّر بيتا الخاص بالسهم تقلبه بالنسبة لمؤشر S&P 500. من هذه الناحية، قد يُنظر إليه كمقياس للمخاطر الفريدة. ومع ذلك، هذا خطأ. في الواقع، بيتا هو مقياس لمساهمة السهم في المخاطر النظامية العامة ويتم التوصل إليه باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM).
الخلاصة
المخاطر الفريدة أو المخاطر غير النظامية هي المخاطر المرتبطة بأصل معين، مثل الأسهم أو السندات أو الأصول الأخرى. تحتوي كل شركة على مخاطرها الفريدة الخاصة بها، والتي غالبًا ما تكون غير مرتبطة بما يحدث في السوق الأوسع. يُعتبر التنويع استراتيجية مفيدة غالبًا للمساعدة في مواجهة المخاطر الفريدة.