استمرارية السعر: تعزيز السيولة والكفاءة في الأسواق المالية

ما هو استمرارية السعر؟

استمرارية السعر هي خاصية للسوق السائلة حيث يكون الفارق بين سعر العرض والطلب، أو الفرق بين أسعار العرض من المشترين والأسعار المطلوبة من البائعين، صغيرًا نسبيًا. تعكس استمرارية السعر سوقًا سائلة، حيث يوجد العديد من المشترين والبائعين لأداة مالية معينة.

يجب عدم الخلط بين استمرارية السعر وانخفاض التقلب. ومع ذلك، هناك علاقة بين الاثنين. قد تتمتع الأسهم ذات نطاقات التداول الحقيقية الصغيرة، وهو مقياس للتقلب يُطبق غالبًا على الأوراق المالية الفردية، بمزيد من استمرارية السعر. ينطبق الأمر نفسه على الصناديق المتداولة في البورصة التي تمثل مؤشرًا.

بشكل عام، تحاول معظم البورصات عدم تقييد التقلبات، مع تعزيز استمرارية الأسعار. يميل هذا إلى تعزيز اكتشاف الأسعار بكفاءة.

النقاط الرئيسية

• استمرارية السعر هي خاصية من خصائص السوق السائل حيث يكون الفارق بين سعر العرض والطلب، أو الفرق بين الأسعار المقدمة من المشترين والأسعار المطلوبة من البائعين، صغيرًا نسبيًا.
• استمرارية الأسعار تتيح للأسواق التداول بسرعة وكفاءة، من خلال مطابقة المشترين مع البائعين بسرعة.
• الأحداث الكبيرة والنظامية مثل تخلف الحكومة عن السداد أو أخبار أرباح الشركات يمكن أن تؤثر على استمرارية الأسعار وتزيد من الفارق بين سعر العرض والطلب، مما قد يؤدي إلى توقف التداول في السوق.

كيف تعمل استمرارية الأسعار

استمرارية الأسعار تسمح للأسواق بالتداول بسرعة وكفاءة، من خلال مطابقة المشترين مع البائعين بسرعة. بدون استمرارية الأسعار، يميل إجمالي حجم التداول إلى الانخفاض، وكذلك يمكن أن ينخفض الاهتمام المفتوح في أسواق الخيارات والعقود الآجلة. بالإضافة إلى ذلك، فإن نقص استمرارية الأسعار يؤدي أحيانًا إلى توقف التداول في السوق.

على سبيل المثال، لنفترض أن هناك ورقة مالية ذات سيولة جيدة تتداول بأكثر من 500,000 سهم ولديها فارق ضيق بين سعر العرض والطلب. ومع ذلك، يتسع هذا الفارق تمامًا كما يتسع النطاق الحقيقي المتوسط عندما تعلن الشركة عن أرباح إما قوية جدًا أو ضعيفة مقارنة بالتوقعات، حيث يتم استيعاب هذه المعلومات الجديدة من قبل المشاركين في السوق. ومع ذلك، تستمر استمرارية السعر إذا تدخل عدد كبير من المتداولين لملء الفراغ بمزيد من العروض والطلبات.

على العكس من ذلك، فإن الأحداث النظامية تكسر استمرارية الأسعار. على سبيل المثال، لنفترض أن حكومة في أوروبا تتخلف عن سداد ديونها السيادية، مما يؤدي إلى محو قيمة كبيرة لبعض البنوك وتقليص حجم تداول الأسهم والسندات العالمية بشكل عام. هذه الأنواع من الأحداث تؤثر بشكل كبير على استمرارية الأسعار. عادة ما يتسع الفارق بين العروض والطلبات مع تطور الأزمة المحتملة.

تنظيم استمرارية الأسعار

تشير بعض الأبحاث إلى أن تنظيم استمرارية الأسعار إلى حد ما يعزز كفاءة السوق. في معظم الأسواق، تقوم البورصات بوضع قواعد تداول لهذا السبب بالذات. على سبيل المثال، تحدد البورصات أحيانًا الحد الأقصى للتغير المطلق اليومي لسعر سهم معين. كما تقوم العديد من الأسواق بتطبيق قيود على الأسهم الفردية curbs وقواطع الدائرة على مستوى السوق للحفاظ على فروق الأسعار بين العرض والطلب ضيقة إلى حد ما.

على سبيل المثال، يتم تفعيل قواطع الدائرة عندما تنخفض مؤشرات S&P 500 بنسبة 7% أو أقل من إغلاقها السابق. يتم تفعيل قاطع الدائرة من المستوى 2 إذا انخفض المؤشر بنسبة 13%، ويتم تفعيل قاطع الدائرة من المستوى 3 عند انخفاض بنسبة 20%، مما يؤدي إلى إغلاق السوق لبقية يوم التداول. جميع قواطع الدائرة باستثناء قاطع الدائرة من المستوى 3 تؤدي إلى توقف التداول لمدة 15 دقيقة إلا إذا حدث الانخفاض في أو بعد الساعة 3:25 مساءً، وفي هذه الحالة يستمر التداول.

القيود والمفاتيح الدائرية لا تعكس فقط نقص استمرارية الأسعار، بل تعززها أيضًا من خلال منح المشترين والبائعين مزيدًا من الوقت لاكتشاف الأسعار.