ما هي عملية الشراء الخاصة؟
يشير الشراء الخاص إلى استثمار يقوم فيه مستثمر فردي أو مؤسسي بشراء أسهم في شركة خاصة. قد يقوم المستثمر بشراء جميع أسهم الشركة أو جزء منها فقط. حقيقة أن الشراء الخاص لا يتضمن استخدام أسواق رأس المال تعني أن هناك حاجة عادة إلى وسيط لإتمام الصفقة.
فهم الشراء الخاص
رأس المال المغامر (VC) الشركات التي تسعى لتعديل حصصها في شركة معينة غالبًا ما تقوم بعمليات شراء خاصة. تكون هذه المراكز عادةً طويلة الأجل. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأسواق الخاصة ليست سائلة بنفس القدر، وتقدم معلومات استثمارية أقل من البورصات العامة، مما يمكن المستثمرين الخاصين وشركات رأس المال المغامر من استخدام ذلك لصالحهم.
الطبيعة المحدودة للأسهم الخاصة تعني أنها ليست سهلة الشراء مثل الأسهم العامة. ولكن هناك بعض الطرق المختلفة التي يمكن من خلالها الحصول على الأسهم الخاصة. نظرًا لأن الشركة الخاصة لم تقم بعد بطرح عام أولي، فإن أسهمها عادة ما تكون محتفظ بها بشكل وثيق من قبل مؤسسي الشركة وربما بعض المستثمرين في رأس المال المغامر (VC) والأسهم الخاصة.
النقاط الرئيسية
- يشير الشراء الخاص إلى الاستثمارات التي يقوم فيها مستثمر فردي أو مؤسسي بشراء أسهم في شركة خاصة.
- الغالبية العظمى من المشتريات الخاصة تقتصر على المستثمرين المعتمدين.
- تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتنظيم عمليات الشراء الخاصة بناءً على المبلغ الذي يتم جمعه والإفصاحات المقدمة.
لكن يُسمح للمستثمرين الأفراد ذوي الثروات العالية، الذين يُطلق عليهم المستثمرون المعتمدون من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، بإجراء عمليات شراء خاصة مع صناديق رأس المال المغامر، والعروض الخاصة، وفرص أخرى حصرية. يعني كونك مستثمرًا معتمدًا أن المستثمرين قد أظهروا الثروة الشخصية والخبرة المهنية التي تثبت أنهم يفهمون المخاطر المرتبطة بمثل هذه الاستثمارات.
تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بتنظيم عمليات الشراء الخاصة من خلال تصنيفها بناءً على المبلغ الذي يتم جمعه والإفصاحات المطلوبة أثناء العرض. على سبيل المثال، يمكن للشركات الناشئة التي تقوم بعروض اللائحة A جمع ما يصل إلى 50 مليون دولار من المستثمرين الخاصين في سنة تقويمية. يجب عليهم التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات لمثل هذه العروض، لكن الإفصاحات المطلوبة منهم ليست صارمة مثل تلك الخاصة بالشركات العامة. تحد عروض اللائحة D المبلغ الذي يتم جمعه إلى 5 ملايين دولار في سنة واحدة، ولا يمكن إلا لـ 35 مستثمرًا غير معتمد المشاركة في العرض.
لكن حتى المستثمرين غير المعتمدين يمكنهم أحيانًا شراء الأسهم الخاصة. يُسمح لبعض الشركات ببيع عدد صغير منها للمستثمرين الخارجيين، وتنص قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أيضًا على أن بعض الأسهم الخاصة المقيدة يمكن إعادة بيعها علنًا بعد فترة احتفاظ تتراوح بين ستة أشهر أو سنة واحدة.
التمويل الجماعي يوفر فرصة أخرى لفرص الشراء الخاصة. قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مؤخرًا بتخفيف قواعدها حول التمويل الجماعي، مما يسمح للشركات الخاصة بجمع 1,070,000 دولار خلال فترة 12 شهرًا من خلال مستثمرين أصغر. لكن الهيئة لديها أيضًا قواعد تحدد مقدار ما يُسمح لهؤلاء الأفراد بالاستثمار: فهي تضع قيودًا صارمة على نسبة الدخل أو صافي الثروة التي يمكن لممول جماعي استثمارها في شركة خاصة في سنة معينة.
مثال على كيفية عمل الشراء الخاص
غالبًا ما يكون الشراء الخاص أداة يستخدمها المديرون التنفيذيون الأثرياء في الشركات لزيادة أو تعديل حصصهم في شركاتهم. على سبيل المثال، في عام 2017، أعلنت شركة Jupai Holdings Limited، وهي مزود لخدمات إدارة الثروات تركز على السوق الصينية، أن رئيسها التنفيذي سيشتري ما يقرب من 20 مليون سهم من أسهم Jupai. هذا الشراء من قبل أحد مديري الشركة في صفقة خاصة بلغ حوالي 10 في المئة من الأسهم المتداولة.