ما هو التنظيم A؟
بموجب قوانين الأوراق المالية في الولايات المتحدة، يجب تسجيل عرض أو بيع ورقة مالية لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أو أن يفي بشروط الإعفاء.
الإعفاء A هو إعفاء من متطلبات التسجيل التي تم وضعها بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933 والذي ينطبق على العروض العامة للأوراق المالية. الشركات التي تستخدم هذا الإعفاء تحصل على مزايا مميزة مقارنة بالشركات التي يجب عليها التسجيل بشكل كامل.
ومع ذلك، هناك مستويات مختلفة تعتمد على حجم الشركة، ويجب على الشركات تقديم بيان العرض إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). يجب أن يقدم العرض أيضًا للمشترين وثائق مع الإصدار، مشابهة لنشرة الإصدار الخاصة بعرض مسجل.
النقاط الرئيسية
- يُعتبر التنظيم A إعفاءً من متطلبات التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) والذي ينطبق على العروض العامة للأوراق المالية.
- تم تحديث اللائحة A في عام 2015 للسماح للشركات بتوليد الدخل تحت فئتين منفصلتين تمثلان نوعين مختلفين من الاستثمارات.
- تحت الفئة 1 (بحد أقصى 20 مليون دولار)، لا توجد على الشركات متطلبات تقارير مستمرة، ولكن يجب عليها إصدار تقرير عن الحالة النهائية للعرض.
- تحت الفئة الثانية (حتى 75 مليون دولار)، يُطلب من الشركات إعداد بيانات مالية مدققة وتقديم تقارير مستمرة، بما في ذلك وضعها النهائي.
فهم التنظيم A
عادةً ما تعوض المزايا التي تقدمها عروض اللائحة A عن متطلبات التوثيق الصارمة. من بين المزايا التي يوفرها الإعفاء يمكن أن تكون البيانات المالية المبسطة دون التزامات التدقيق، وثلاثة خيارات ممكنة لتنسيق ترتيب النشرة التقديمية، وعدم الحاجة إلى تقديم تقارير قانون البورصة حتى يكون لدى الشركة أكثر من 500 مساهم و10 ملايين دولار في الأصول.
التحديثات التي أُجريت على اللائحة A في عام 2015 تسمح للشركات بتوليد الدخل تحت فئتين مختلفتين. من الضروري للمستثمرين المهتمين بشراء الأوراق المالية التي تبيعها الشركات باستخدام اللائحة A أن يفهموا أي فئة تم عرض الأوراق المالية فيها.
يجب على كل شركة أن تشير إلى الفئة التي يقع تحتها الأمان في مقدمة وثيقة الإفصاح أو النشرة التقديمية الخاصة بها. هذا مهم لأن الفئتين تمثلان نوعين مختلفين من الاستثمارات.
اللائحة أ: الفئة 1 مقابل الفئة 2
الشركات التي تستخدم إعفاء Reg A يمكنها بيع أوراقها المالية باستخدام مستويين مختلفين، لكل منهما متطلباته الخاصة. ومع ذلك، في كلا المستويين، يجب على المُصدر تقديم بيان عرض إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، بما في ذلك نشرة العرض، والتي تعمل كمستند إفصاح للمستثمرين.
المستوى 1
تحت الفئة 1، يُسمح للشركة بعرض حد أقصى قدره 20 مليون دولار خلال فترة 12 شهرًا.
يجب على الشركة المصدرة أيضًا تقديم بيانات العرض إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، والتي تحتاج إلى التأهيل من قبل الجهات التنظيمية في الولايات التي تخطط الشركة لبيع الأوراق المالية فيها.
ومع ذلك، فإن الشركات التي تصدر عروضًا تحت الفئة 1 ليست ملزمة بتقديم تقارير مستمرة، ولكنها مطالبة بإصدار تقرير عن الحالة النهائية للعرض.
المستوى الثاني
تحت الفئة الثانية، يمكن للشركات عرض ما يصل إلى 75 مليون دولار خلال فترة 12 شهرًا.
الشركات التي تقدم أوراقًا مالية تحت الفئة 2 مطالبة بإعداد بيانات مالية مدققة وتقديم تقارير مستمرة، بما في ذلك وضعها النهائي.
ومع ذلك، لا يُطلب من الجهات المصدرة من الفئة الثانية تسجيل أو تأهيل عروضها مع الجهات التنظيمية للأوراق المالية في الولايات، ولكن لا يزال يتعين عليها تقديم عرضها إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
العروض من الفئة الثانية لديها متطلبات إضافية مثل القيود على مقدار المال الذي يمكن للمستثمر غير المعتمد استثماره في أمان من الفئة الثانية.