ما هو الفارق النسبي؟
الفرق النسبي هو مقياس لسيولة الورقة المالية يتم حسابه بمقارنة أسعار العرض والطلب كنسبة، وغالبًا ما يتم التعبير عنه كنسبة مئوية من السعر الحالي للورقة المالية. على سبيل المثال، إذا كانت الأسهم تتداول بفارق عرض/طلب يبلغ 10.00 دولار - 10.05 دولار، فإن الفرق النسبي سيكون 0.125%.
تُرتبط الفروق النسبية الأعلى بالأوراق المالية الأقل سيولة، مما يسمح لـ صانعي السوق بالحصول على تعويض عن المخاطر الإضافية المرتبطة بالتعامل في الأوراق المالية غير السائلة. من ناحية أخرى، فإن الأوراق المالية الأكثر سيولة ستتمتع بفروق نسبية أقل.
النقاط الرئيسية
- الانتشار النسبي هو نسبة المسافة بين سعر العرض والطلب للأوراق المالية بالنسبة إلى سعر الورقة المالية.
- يكون الفارق أوسع في الأوراق المالية الأقل سيولة وأضيق في الأوراق المالية الأكثر سيولة، مما يساعد في تعويض صانعي السوق عن المخاطر المرتبطة بالتعامل في الأوراق المالية غير السائلة.
- انخفضت معدلات الفروق النسبية بشكل كبير في السنوات الأخيرة.
كيف تعمل الفروق النسبية
يتم حساب الفارق النسبي على أنه الفرق بين أسعار العرض والطلب عند الإغلاق، مقسومًا على متوسطها، وغالبًا ما يتم ذلك على أساس شهري:
الانتشار النسبي الشهري = (السعر المطلوب - السعر المعروض) / (السعر المطلوب + السعر المعروض) ÷ 2
حيث:
- Ask = أعلى إغلاق في الشهر
- العرض = أدنى إغلاق في الشهر
يمكن تفسير الفارق النسبي على أنه التعويض المتوسط الذي يُدفع للمتداولين مقابل إنشاء سوق في تلك الورقة المالية.
من منظور المستثمر، فإن متوسط تكلفة التعامل في تلك الورقة المالية يساوي نصف الفارق النسبي.
الفروق النسبية مهمة للمستثمرين لأنها تؤثر على الأساس الضريبي الصافي لشراء الأسهم. وهذا بدوره يمكن أن يقلل من العائدات المستلمة عند بيع الأسهم. ومع ذلك، بالنسبة للأوراق المالية الشائعة والسائلة، تكون الفروق النسبية غالبًا ضئيلة جدًا بحيث يكون لها تأثير ضئيل على المستثمرين.
بعض المستثمرين يبحثون عن الأسواق غير السائلة حيث تكون الفروق النسبية أعلى من المعتاد. في هذه الأسواق، يمكن أحيانًا العثور على أمثلة لتسعير خاطئ للأوراق المالية بشكل كبير، أي الأوراق المالية التي يتم تسعيرها بشكل خاطئ بالنسبة لقيمتها الجوهرية. يتم استخدام هذا النهج في الاستثمار غالبًا من قبل المستثمرين الذين يركزون على القيمة.
مثال واقعي على الفروق النسبية
في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، كان متوسط الفارق النسبي المرتبط بالتداول في بورصة نيويورك (NYSE) يبلغ 0.6%. ومع ذلك، مع زيادة شعبية منصات التداول الإلكترونية، أصبح عملية صناعة السوق أكثر كفاءة في السنوات الأخيرة. وقد ساهم ذلك في انخفاض متوسط الفارق النسبي إلى أقل من 0.2% اليوم.
من المهم ملاحظة أن هذه مجرد قيمة متوسطة. بالنسبة للأوراق المالية ذات السيولة العالية، حيث يتم تداول ملايين أو حتى عشرات الملايين من الأسهم في كل جلسة تداول، يمكن أن يكون الفارق النسبي مجرد بضع نقاط أساس. من ناحية أخرى، يمكن أن تكون الأوراق المالية ذات الحجم المنخفض جدًا لها فروق نسبية أعلى بكثير.
بالإضافة إلى هذه العوامل، يمكن أن تتأثر الفروق النسبية أيضًا بحجم الصفقة المعنية. على سبيل المثال، ستكون الصفقة الكبيرة خاضعة لفارق نسبي أقل، في حين أن الصفقة الفردية ستكون خاضعة لفارق أعلى.