الحق القابل للتنازل هو عرض تقدمه الشركة للمساهمين لشراء المزيد من أسهم الشركة، عادةً بسعر مخفض. يتزامن هذا العرض عادةً مع قرار الشركة بإصدار جولة جديدة من الأسهم، مما يؤدي إلى تخفيف حقوق المساهمين في الشركة. يعوض الحق القابل للتنازل المساهمين عن ذلك التخفيف.
تُعرف أيضًا باسم عرض الحقوق، حيث تمتلك الحقوق القابلة للتنازل قيمة ويمكن تداولها بشكل منفصل عن الأسهم الأصلية المحتفظ بها.
النقاط الرئيسية
- الحق القابل للتنازل هو عرض تصدره الشركة للمساهمين لشراء المزيد من أسهم الشركة، عادةً بسعر مخفض.
- يُقدّم عرض حقوق قابل للتنازل مكافآت للمساهمين، تعويضًا لهم عن تخفيف الأسهم المرتبط بإصدار جديد.
- عادةً ما تقوم الشركات بإصدار حقوق قابلة للتنازل عندما تسعى لجمع رأس المال لشراء الأصول أو سداد الديون.
فهم الحق القابل للتنازل عنه
خلال عرض الحقوق، يُسمح لحملة الأسهم العادية الحاليين بشراء أسهم جديدة تُصدر بخصم عن السعر الذي سيتم عرضه للجمهور في تاريخ لاحق.
الـ"حق" الذي يُمنح لمالك الأسهم القائمة يشبه خيار الأسهم. كل حامل للحقوق لديه الخيار لشراء عدد محدد من الأسهم الجديدة لأسهم الشركة بسعر شراء محدد في تاريخ معين.
الحق القابل للتنازل هو دعوة للمساهمين الحاليين في الشركة لشراء أسهم جديدة إضافية في الشركة. يمتلك المساهمون "الحق" في زيادة تعرضهم الاستثماري في أسهم الشركة. ومع ذلك، يمكن للمساهمين التنازل عن هذا الحق، مما يعني أنهم يمكنهم تداول هذه الحقوق في السوق المفتوحة. عادةً ما يكون عدد الأسهم الإضافية المعروضة على المساهمين متناسبًا مع الأسهم التي يمتلكونها بالفعل.
لماذا تقدم الشركات حقًا قابلًا للتنازل؟
عادةً ما تقوم الشركات بإصدار حقوق قابلة للتنازل عندما تسعى إلى جمع رأس المال أو المال. يمكن استخدام الأموال التي يتم جمعها نتيجة لهذا العرض للاستثمار مرة أخرى في الشركة من خلال شراء الأصول الثابتة، مثل المعدات أو الآلات أو مبنى جديد. كما تستخدم الشركات الأموال من عرض الحقوق لسداد الديون، خاصة إذا لم تتمكن الشركة من الحصول على المزيد من الائتمان من البنك. يمنع العرض أيضًا الشركة من الاضطرار إلى دفع مصاريف الفائدة على الدين إذا كانت قد اقترضت الأموال من بنك أو أصدرت سندات للمستثمرين.
إصدار أسهم إضافية يمكن أن يكون أيضًا وسيلة أسرع لجمع الأموال مقارنة بالتقدم للحصول على تسهيلات اقتراض. قد تستخدم الشركات التي تعاني من صعوبات مالية هذه الطريقة لجمع رأس المال لتحسين ميزانيتها العمومية وقابليتها المالية. كما تتجنب الشركات أي رسوم اكتتاب التي تكون شائعة مع إصدار الأسهم الجديدة، ولا توجد حاجة لموافقة المساهمين لتقديم عرض حقوق قابل للتنازل.
الحقوق القابلة للتنازل وتخفيف الأسهم
قد تقوم الشركات بإصدار عرض حقوق للمكافأة للمساهمين الحاليين وجذبهم لشراء المزيد من الأسهم. كما أنها تعوض المساهمين الحاليين عن تخفيف الأسهم المرتبط بالعرض الجديد.
يحدث تخفيف الأسهم عندما تصدر الشركة أسهمًا إضافية ويتم تقسيم صافي الدخل أو الربح على العدد المتزايد من الأسهم القائمة. إذا كان هناك زيادة في عدد الأسهم، فإن الربح يتوزع أو يقسم إلى أجزاء أصغر على أساس كل سهم، وهذا ما يسمى الأرباح لكل سهم. يرغب المستثمرون في رؤية ارتفاع الأرباح لكل سهم للشركة لأنه يعني أن الشركة تحقق المزيد من الأرباح بالأموال التي تلقتها مقابل إصدار الأسهم. إذا انخفضت الأرباح لكل سهم، يُعتبر ذلك غير مرغوب فيه. يؤدي تخفيف الأسهم إلى تقليل الأرباح نظرًا لزيادة عدد الأسهم دون تغيير في الربح. نتيجة للتخفيف، تنخفض الأرباح لكل سهم، وعادةً ما يتم بيع الأسهم من قبل المساهمين الحاليين.
يساعد عرض الحقوق في منع بيع الأسهم من خلال تعويض المساهمين عن التخفيف المحتمل الذي قد يحدث. من خلال تحديد سعر الشراء أقل من القيمة السوقية، قد يجد المساهمون الحاليون أن عرض الحقوق هو اقتراح جذاب بما يكفي لتعويض تخفيف الملكية.
الحق القابل للتنازل يسمح لكل سهم بالحفاظ على حصة ملكية نسبية في الشركة، ولكنه أيضًا يتيح للمساهمين الحصول على نقد من بيع هذا الحق إذا فضلوا ذلك. يُطلق عليه أيضًا الحقوق الأولوية، يمكن نقل الحقوق القابلة للتنازل أو بيعها لطرف آخر. هذا مشابه لنقل خيار الأسهم.
الحق القابل للتنازل مقابل الحق غير القابل للتنازل
يقدم إصدار حقوق غير قابلة للتنازل أيضًا أسهمًا للمساهمين الحاليين بخصم. ومع ذلك، فإن إصدار الحقوق غير القابلة للتنازل لا يسمح بتداول الحقوق، بينما على العكس من ذلك، يسمح الحق القابل للتنازل بتداول الحقوق. بعد تداول الحقوق، تُعرف باسم حقوق غير مدفوعة. قد تقدم الشركات إصدارات حقوق غير قابلة للتنازل إذا كان هناك حاجة ملحة للنقد.