ما هو عرض الحقوق (الإصدار)؟
عرض الحقوق (إصدار الحقوق) هو مجموعة من الحقوق المقدمة للمساهمين الحاليين لشراء أسهم إضافية، والمعروفة باسم الضمانات، بنسبة تتناسب مع حصصهم الحالية. تُعتبر هذه الحقوق نوعًا من الخيارات لأنها تمنح حاملي أسهم الشركة الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أسهم إضافية في الشركة.
في عرض الحقوق، يكون سعر الاكتتاب الذي يمكن شراء كل سهم به عادةً مخفضًا مقارنةً بسعر السوق الحالي. قبل أن يقوم المساهم بدفع ثمن الأسهم الجديدة، تُعرف هذه الأسهم باسم الأسهم غير المدفوعة. بمجرد أن يدفعوا ثمن الأسهم، يُشار إليها بالحقوق المدفوعة بالكامل. غالبًا ما تكون الحقوق قابلة للتحويل، مما يسمح للحامل ببيعها في السوق المفتوحة.
النقاط الرئيسية
- الإصدار بالحقوق هو دعوة للمساهمين الحاليين لشراء أسهم جديدة إضافية في الشركة.
- في عرض الحقوق، يحصل كل مساهم على الحق في شراء تخصيص نسبي من الأسهم الإضافية بسعر محدد وفي فترة زمنية محددة (عادةً ما تكون من 16 إلى 30 يومًا).
- لا يُلزم المساهمون بممارسة هذا الحق.
- يمكن للشركات التي تعاني من نقص السيولة اللجوء إلى إصدار حقوق لزيادة رأس المال عندما تكون في حاجة ماسة إليه.
عرض الحقوق
كيف تعمل عروض الحقوق (الإصدار)
في عرض الحقوق، يحصل كل مساهم على الحق في شراء تخصيص نسبي من الأسهم الإضافية بسعر محدد وضمن فترة زمنية محددة (عادةً من 16 إلى 30 يومًا). ولا يُلزم المساهمون بممارسة هذا الحق.
عرض الحقوق هو في الواقع دعوة للمساهمين الحاليين لشراء أسهم جديدة إضافية في الشركة. بشكل أكثر تحديدًا، يمنح هذا النوع من الإصدار المساهمين الحاليين أوراقًا مالية تُسمى "حقوق"، والتي تمنح المساهمين الحق في شراء أسهم جديدة بخصم عن السعر السوقي في تاريخ مستقبلي محدد. تمنح الشركة المساهمين فرصة لزيادة تعرضهم للسهم بسعر مخفض.
ولكن حتى التاريخ الذي يمكن فيه شراء الأسهم الجديدة، يمكن للمساهمين تداول الحقوق في السوق بنفس الطريقة التي يتداولون بها الأسهم العادية. الحقوق الممنوحة للمساهم لها قيمة، وبالتالي تعوض المساهمين الحاليين عن تخفيض قيمة أسهمهم الحالية في المستقبل. يحدث التخفيف لأن عرض الحقوق يوزع صافي أرباح الشركة على عدد أكبر من الأسهم. وبالتالي، ينخفض ربح الشركة لكل سهم، أو EPS، حيث تؤدي الأرباح المخصصة إلى تخفيف الأسهم.
أنواع عروض الحقوق
هناك نوعان عامان من عروض الحقوق: عروض الحقوق المباشرة وعروض الحقوق المؤمنة/الاحتياطية.
- عروض الحقوق المؤمنة/الاحتياطية، والتي عادة ما تكون النوع الأكثر تكلفة، تسمح لأطراف ثالثة/المشترين الاحتياطيين (مثل البنوك الاستثمارية) بشراء الحقوق غير الممارسة. يتفق المشترون الاحتياطيون على الشراء قبل عرض الحقوق. يضمن هذا النوع من الاتفاقات للشركة المصدرة تلبية احتياجاتها الرأسمالية.
في بعض الحالات، تكون الحقوق المصدرة غير قابلة للتحويل. تُعرف هذه الحقوق باسم "الحقوق غير القابلة للتنازل." في حالات أخرى، يمكن للمستفيد من إصدار الحقوق بيعها لطرف آخر.
مزايا وعيوب عروض الحقوق
المزايا
تقوم الشركات عادةً بتقديم حقوق عندما تحتاج إلى جمع الأموال. تشمل الأمثلة على ذلك الحاجة إلى سداد الديون، شراء المعدات، أو الاستحواذ على شركة أخرى. في بعض الحالات، قد تستخدم الشركة عرض الحقوق لجمع الأموال عندما لا توجد بدائل تمويلية أخرى قابلة للتطبيق.
تشمل الفوائد المهمة الأخرى لعرض الحقوق أن الشركة المصدرة يمكنها تجاوز رسوم الاكتتاب، ولا حاجة لموافقة المساهمين، وعادة ما يصل الاهتمام في السوق بأسهم الشركة العادية إلى ذروته. بالنسبة للمساهمين الحاليين، تقدم عروض الحقوق فرصة لشراء أسهم إضافية بخصم.
عيوب
في بعض الأحيان، تقدم عروض الحقوق بعض العيوب للشركة المصدرة والمساهمين الحاليين. قد يعترض المساهمون بسبب قلقهم من التخفيف. قد يؤدي العرض إلى تركيز أكبر في مراكز المستثمرين.
قد تجد الشركة المصدرة، في محاولة لجمع رأس المال، أن الإيداعات والإجراءات الإضافية المطلوبة المرتبطة بعرض الحقوق مكلفة للغاية وتستغرق وقتًا طويلاً؛ قد تفوق تكاليف عرض الحقوق الفوائد (مبدأ التكلفة والفائدة).
لماذا قد تقوم الشركة بعرض حقوق الاكتتاب؟
السبب الرئيسي لإجراء عرض حقوق هو جمع رأس المال. يمكن استخدام رأس المال لتوسيع الأعمال أو سداد الديون الحالية، أو لأي حاجة أخرى. قد تصدر الشركات عروض حقوق للمساهمين الحاليين كفائدة لهم وكذلك كوسيلة لتجنب العملية الطويلة والمكلفة للاكتتاب وإصدار المزيد من الأسهم للجمهور.
كيف تؤثر عروض الحقوق على سعر سهم الشركة؟
تؤدي عروض الحقوق إلى تخفيف قيمة الأسهم الحالية لأن المزيد من الأسهم قد تم إصدارها من خلال عرض الحقوق. يمكن أن يؤثر ذلك سلبًا على سعر السهم، بالإضافة إلى أن عرض الحقوق يمكن أن يرتبط بالشركات التي تعاني من صعوبات مالية، مما يقلل من ثقة المستثمرين ويؤدي إلى انخفاض سعر السهم.
هل يجب علي شراء الأسهم من خلال عرض الحقوق؟
لا يُلزم المساهمون الحاليون بشراء أسهم إضافية من خلال عرض الحقوق؛ إنما يوفر لهم العرض فرصة لشراء المزيد من الأسهم.
الخلاصة
عروض الحقوق هي أسهم إضافية من أسهم الشركة تُعرض على المساهمين الحاليين الذين ليسوا ملزمين بشراء الأسهم الإضافية. تُعرض الأسهم بخصم، وهو حافز يُستخدم لجذب المساهمين لشراء الأسهم. تصدر الشركات عروض الحقوق من أجل جمع رأس المال لأسباب مختلفة.