ما هو "Nil-Paid"؟
"Nil-paid" يشير إلى الحقوق المرتبطة بأوراق مالية يمكن تداولها ولكنها أُصدرت في الأصل بدون تكلفة للبائع. الحقوق التي يمكن تداولها تُسمى حقوق قابلة للتنازل. بعد أن يتم تداولها، تُعرف الحقوق باسم حقوق "Nil-paid".
الحق هو فرصة لشراء المزيد من الأسهم، عادةً بخصم، تُمنح للمساهمين من قبل الشركة. يحصل المساهمون على هذه الحقوق دون تكلفة، وإذا كانت الحقوق قابلة للتنازل، يمكن للمساهمين اختيار بيعها في السوق.
النقاط الرئيسية
- "Nil-paid" هو مصطلح يُستخدم عادة في إصدار الحقوق، حيث يُمنح المساهمون حقوقًا لشراء أسهم جديدة تبيعها الشركة؛ ولأن المساهم لا يدفع فورًا، تُعتبر الحقوق "غير مدفوعة".
- تُعرض الحقوق عادةً بخصم مقارنةً بما ستكلفه في السوق لجعلها أكثر جاذبية للمساهمين.
- يمكن للمساهمين بعد ذلك اختيار ممارسة الحقوق وشرائها بالسعر الذي عُرضت به؛ إذا قاموا بذلك، تُعرف الحقوق بعد ذلك بأنها حقوق مدفوعة بالكامل، وذلك بعد الانتهاء من إصدار الحقوق.
- إذا لم يرغب المساهمون في شراء الأسهم، يمكنهم إما السماح لها بالانتهاء أو تداولها في السوق.
فهم الأسهم غير المدفوعة
على الرغم من أن كلمة "nil-paid" قد توحي بأن حقوق nil-paid تمنح المساهمين الحق في الحصول على أسهم جديدة بدون تكلفة، إلا أن هذا ليس هو الحال. حقوق nil-paid هي فقط الحق في الحصول على المزيد من الأسهم بسعر السهم الحالي أو بخصم. الشركة التي تصدر الحقوق لمساهميها لا تتلقى دفعة مقابل هذه الحقوق، ولكن إذا قرر المساهمون ممارسة هذه الحقوق، فيجب عليهم دفع ثمن الأوراق المالية التي يُمنح لهم الحق في شرائها.
لتحديد مقدار الربح الذي قد يحققه الشخص من بيع حقوق الأسهم المحتفظ بها في مركز معين، تحتاج إلى تقدير قيمة الحقوق غير المدفوعة مسبقًا. مرة أخرى، من الصعب الحصول على رقم دقيق، ولكن يمكنك الحصول على قيمة تقريبية عن طريق أخذ قيمة سعر السهم بعد استبعاد الحقوق وطرح سعر إصدار الحقوق. لذا، عند سعر السهم المعدل بعد استبعاد الحقوق البالغ 4.92 دولار ناقص 3 دولارات، تكون حقوقك غير المدفوعة تساوي 1.92 دولار لكل سهم.
في بعض الحالات، لا يمكن نقل الحقوق. تُعرف هذه الحقوق باسم "الحقوق غير القابلة للتنازل." ولكن في معظم الحالات، تتيح لك الحقوق اتخاذ القرار بشأن ما إذا كنت ترغب في الاستفادة من الخيار لشراء الأسهم أو بيع حقوقك لمستثمرين آخرين أو للمتعهد. الحقوق التي يمكن تداولها تُسمى "الحقوق القابلة للتنازل"، وبعد تداولها تُعرف الحقوق باسم الحقوق غير المدفوعة.
إذا انخفض سعر السهم في السوق المفتوحة إلى النقطة التي يصبح فيها شراء الأسهم أرخص من حقوق الاكتتاب غير المدفوعة، فإن قيمة حقوق الاكتتاب غير المدفوعة ستصبح بلا قيمة، ومن المحتمل أن يفشل إصدار الحقوق.
لماذا تقوم الشركات بعروض حقوق غير مدفوعة
تقوم الشركات عادةً بإصدار عرض حقوق لجمع رأس مال إضافي. قد تحتاج الشركة إلى رأس مال إضافي لتلبية التزاماتها المالية الحالية. تستخدم الشركات المتعثرة عادةً عروض الحقوق لسداد الديون، خاصةً عندما تكون غير قادرة على اقتراض المزيد من الأموال.
ومع ذلك، ليست كل الشركات التي تسعى إلى عروض حقوق الاكتتاب تواجه مشاكل مالية. حتى الشركات التي لديها ميزانيات نظيفة قد تستخدم عروض الحقوق لجمع رأس مال إضافي لتمويل النفقات المصممة لتوسيع أعمال الشركة، مثل الاستحواذات أو فتح مرافق جديدة للتصنيع أو المبيعات. إذا كانت الشركة تستخدم رأس المال الإضافي لتمويل التوسع، فقد يؤدي ذلك في النهاية إلى زيادة الأرباح الرأسمالية للمساهمين على الرغم من تخفيف الأسهم القائمة نتيجة عرض الحقوق.