ما هو السند المضمون؟
السند المضمون هو نوع من الاستثمار في الديون يكون مضمونًا بأصل محدد يملكه المُصدر. يعمل الأصل كضمان للقرض. إذا تخلف المُصدر عن سداد السند، يتم نقل ملكية الأصل إلى حاملي السندات.
قد تكون السندات المضمونة مؤمنة أيضًا بتدفق الإيرادات الذي يأتي من المشروع الذي تم استخدام إصدار السندات لتمويله.
فهم السند المضمون
تُعتبر السندات المضمونة أقل خطورة من السندات غير المضمونة لأن المستثمرين فيها يحصلون على تعويض جزئي على الأقل عن استثماراتهم في حالة تخلف المُصدر عن السداد.
تشمل أنواع السندات المضمونة سندات الثقة المضمونة، والسندات العقارية، وشهادات الثقة بالمعدات. قد تكون مضمونة بأصول مثل الممتلكات أو المعدات أو تدفق الدخل.
النقاط الرئيسية
- يمنح السند المضمون المستثمر حقوق الأولوية في الحصول على ضمانات معينة في حالة تخلف المُصدر عن سداد المدفوعات.
- غالبًا ما تصدر المرافق والبلديات السندات المضمونة.
- يقدمون فائدة أقل قليلاً مقابل الأمان الأكبر الذي يوفرونه.
على سبيل المثال، الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) مدعومة بعناوين منازل المقترضين وبتيار الدخل من مدفوعات الرهن العقاري. إذا لم يقم المُصدر بسداد مدفوعات الفائدة والأصل في الوقت المناسب، فإن للمستثمرين حقوقًا في الأصول الأساسية كتعويض.
يحدث خطر الخسارة إذا انخفضت قيمة الضمان أو أصبح غير قابل للبيع بحلول الوقت الذي يكون فيه في حوزة مستثمري السندات، أو إذا تسببت التحديات القانونية في تأخير تصفية الأصول.
السندات المضمونة الصادرة عن البلديات
عادةً ما تصدر البلديات سندات مضمونة تكون مدعومة بالإيرادات المتوقعة من مشروع معين. كما يمكنها إصدار سندات غير مضمونة، تُعرف باسم السندات العامة، والتي تكون مدعومة بقدرة المدينة أو البلدة على فرض الضرائب.
السندات المضمونة ليست خالية من المخاطر. هناك خطر أن تنخفض قيمة الضمان أو يصبح غير قابل للبيع عندما يتم نقله إلى المستثمرين.
في بعض الحالات، يتم الطعن في مطالبات المستثمرين بالضمانات في المحاكم. هناك تكاليف وتأخيرات متأصلة في الرد على التحديات القانونية. في هذه الحالة وحالات أخرى، قد يفقد المستثمرون جزءًا من استثماراتهم الرئيسية.
سندات الرهن العقاري الأولى
الشركات التي تمتلك عقارات كبيرة أو ممتلكات أو أصول أخرى قد تصدر سندات رهن عقاري باستخدام تلك الأصول كضمان.
تستطيع العديد من شركات المرافق الحصول على قروض بتكلفة أقل من خلال استخدام أراضيها الكبيرة ومحطات الطاقة والمعدات كضمان. نظرًا لأن السندات تحمل مخاطر أقل، فإنها تقدم معدلات فائدة أقل من السندات غير المضمونة. يمتلك حاملو السندات الأولوية في المطالبة بالممتلكات الأساسية في حالة عدم قيام الشركة بسداد المدفوعات الأساسية والفوائد كما هو مقرر.
سند الرهن العقاري الأول يحتوي على رهن عقاري أول على الأقل على إحدى ممتلكات المُصدر. وهذا يمنح حامل السند الأولوية في المطالبة بالأصول الأساسية في حالة التخلف عن السداد.
إذا كان لدى المُصدر ما يكفي من النقد، بدلاً من بيع الأصول الأساسية، يمكنه استخدام النقد لسداد حاملي سندات الرهن العقاري الأولى قبل الآخرين.
شهادات الثقة للمعدات
شهادة الثقة للمعدات مدعومة بأصل يمكن نقله أو بيعه بسهولة. يتم الاحتفاظ بملكية المعدات بواسطة صندوق ائتماني.
تُصدر شهادات الثقة عادةً لتوفير السيولة اللازمة لشراء المعدات أو تمويل العمليات. تقوم الشركة بسداد مدفوعاتها المجدولة إلى الثقة، والتي تقوم بدورها بدفع الدخل من الفائدة والأصل إلى المستثمرين. عند سداد الدين، تنتقل ملكية الأصول من الثقة إلى الشركة مرة أخرى.