الوحدات المتخصصة وصانعو السوق المعينون: دورهم في استقرار الأسواق المالية

ما هي وحدة المتخصص؟

كانت الوحدة المتخصصة مجموعة من الأشخاص أو الشركات التي تعمل كصانعي سوق لواحد أو أكثر من الأسهم التي يتم تداولها في بورصة معينة. وقد تم استبدال العمل الذي يقوم به الأشخاص في هذه الوحدة بشكل كبير بالآليات الإلكترونية مع مرور الوقت. ونتيجة لذلك، نادرًا ما توجد وظائف في مثل هذه الوحدات في أي مكان في العالم في الوقت الحاضر.

وحدة متخصصة حافظت على استقرار السوق في ورقة مالية معينة من خلال العمل كوكيل ومبدأ للوسطاء. كوحدة مبدأ، غالبًا ما كانت الوحدة المتخصصة تحتفظ بمخزونها الخاص من الأسهم، لتسهيل السيولة في صفقة معينة.

اليوم، تُعرف الوحدات المتخصصة بأسماء مختلفة، مثل صانعي السوق المعينين (DMMs) ومزودي السيولة الإضافية. وقد استخدمت بورصة نيويورك (NYSE) الوحدات المتخصصة ونظيراتها الحديثة بشكل كبير.

النقاط الرئيسية

• كانت الوحدات المتخصصة هي صانعي السوق الأساسيين لمجموعات معينة من الأسهم المدرجة في بورصة نيويورك.
• لم يعد يُشار إليهم بوحدات متخصصة، بل يُطلق عليهم الآن في بورصة نيويورك صناع السوق المعينين (DMMs).
• يقدم صانعو السوق المعينون (DMMs) السيولة ويحافظون على سوق ثنائي الجوانب منظم في الأسماء التي يتخصصون فيها.

فهم وحدة متخصصة

كانت الوحدات المتخصصة مسؤولة عن الحفاظ، قدر الإمكان، على فروق أسعار العرض والطلب الضيقة نسبيًا لأوراق مالية محددة، بالإضافة إلى الحفاظ على سيولة السوق، وإدارة أوامر الحد، والتداولات الكبيرة. قد تكون الوحدة مجموعة من المتخصصين في السوق، أو في مناطق التداول الأكبر، متخصص في السوق وفريق من الكتبة الذين يساعدون المتخصص.

أيضًا، تم تكليف وحدات متخصصة بموازنة السوق من خلال اتخاذ الجانب المعاكس للمشاعر الصعودية أو الهبوطية لسهم معين عن طريق التداول من مخزون المجموعة الخاص. ساعد ذلك في تسهيل التداول في أوقات عدم اليقين أو التقلبات في السوق التي تتعلق بأسهم معينة.

نظرًا لظهور التداول الإلكتروني، فإن عددًا قليلاً من البورصات حول العالم تستخدم وحدات متخصصة. ومع ذلك، فإن بورصة نيويورك للأوراق المالية توظف صانعي السوق المعينين (DMMs). مثل الوحدات المتخصصة، يقوم صانعو السوق المعينون بالحفاظ على أسواق عادلة ومنظمة لمجموعة محددة من الأوراق المالية. باستخدام الوسائل اليدوية والإلكترونية، تساعد هذه الوحدات في تجنب الاختلالات الكبيرة في التداول التي يمكن أن توقف تداول أسهم معينة.

يلعب صانعو السوق المعينون (DMMs) أيضًا دورًا مهمًا، رغم أنه نادرًا ما يُستخدم، وهو التواجد في حالة حدوث توقف للتداول. يعمل صانعو السوق المعينون كخط الدفاع الأول في حالة الحاجة إلى تنفيذ قواعد قاطع الدائرة. إذا ارتفع أو انخفض سهم معين، أو حتى مؤشر رئيسي، بسرعة نتيجة بيع أو شراء مذعور، فإن صانعو السوق المعينون سيتدخلون ويتولون تدفق الأوامر الإلكترونية لتنفيذ الصفقات يدويًا لبضع دقائق. إذا بدت الأوامر وكأنها تعود إلى مستوى مقبول من التدفق وتذبذب الأسعار، يتم إعادة تشغيل الآليات الإلكترونية. وإلا، فقد يتم إيقاف التداول في ذلك السهم، أو في السوق بشكل عام، لبقية اليوم.

بينما تفضل العديد من البورصات أن تتولى الآلات دور مطابقة أوامر الشراء والبيع للعملاء، تؤمن بورصة نيويورك (NYSE) بأن إشراك كل من البشر والآلات يساعد في تحسين اكتشاف الأسعار وتقليل التقلبات. يأخذ صانعو السوق المعينون (DMMs) في الاعتبار المعلومات الخاصة بالصناعة، بالإضافة إلى معرفتهم بالاقتصاد وأنظمة التداول عند اتخاذ قراراتهم. يتم تحفيزهم للعمل لصالح المشاركين في السوق، بدلاً من التداول لمصلحتهم الشخصية.

بالإضافة إلى ذلك، يعمل أحيانًا صانعو السوق المعينون (DMMs) كنقاط اتصال للشركات المدرجة التي يمثلونها في البورصة، حيث يقدمون للشركات معلومات حول مزاج المتداولين ومن يقوم بتداول أسهم الشركة.

وفقًا لبورصة نيويورك (NYSE)، فإن المتخصصين في إدارة السوق (DMMs) يجعلون الأسواق أقل تقلبًا بشكل كبير عند افتتاح السوق وإغلاقه. في الأيام التي تنتهي فيها فترات الاحتفاظ بالأسهم، أو عندما تُدرج الأسهم لأول مرة، يكون دور المتخصصين في إدارة السوق مفيدًا حتى يتمكنوا من الاستجابة للظروف التي قد تكون نادرة نسبيًا أو حتى فريدة.

دور مزودي السيولة الإضافية

مجموعة أخرى تعمل بشكل مشابه للوحدات المتخصصة هي مزودي السيولة الإضافية (SLPs) في بورصة نيويورك. هؤلاء هم أعضاء في البورصة يتداولون بكميات كبيرة ويحصلون على حافز مالي من بورصة نيويورك للحفاظ على فروق أسعار ضيقة بين العرض والطلب في أوراق مالية معينة يتم تداولها بكثافة، باستخدام أسهمهم الخاصة لتلبية الطلبات الواردة.

الهدف من البورصة هو إضافة السيولة عند كل مستوى سعري. عادةً ما يتداول مقدمو السيولة الخاصة (SLPs) من حساباتهم الخاصة، ومع ذلك، تؤكد بورصة نيويورك (NYSE) أن مقدمي السيولة الخاصة لديهم نفس المعلومات التجارية المتاحة للجمهور مثل العملاء الآخرين في بورصة نيويورك، وليس لديهم معلومات إضافية.