تعريف
التداول بأقل من بنس هو ممارسة يقوم فيها الوسطاء والمتداولون بالتداول في الأسواق غير المنظمة بزيادات تقل عن بنس واحد.
ما هو التداول بأقل من بنس؟
تداول أقل من بنس هو ممارسة يقوم فيها الوسطاء والمتعاملون بالتداول في أسواق غير مرئية وغير منظمة بزيادات أقل من بنس واحد. يتم التداول من خلال تجار الجملة، والأسواق المظلمة، والبورصات المضيئة.
قاعدة Sub-Penny (قاعدة SEC 612) لعام 2005 تمنع البورصات التي تخضع لإشراف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) من تسعير التداولات بزيادات أقل من سنت واحد. يمكن أن يؤدي هذا القيد إلى توسيع مصطنع في أفضل عرض وطلب وطني (NBBO) وهو المعيار السعري المستخدم من قبل صانعي السوق خارج البورصة.
النقاط الرئيسية
- يتم تنفيذ التداول بأقل من بنس في مركز سوق غير معروض مثل السوق المظلم.
- يقبل الوسطاء في قطاع التجزئة أوامر sub-pennying لأنهم يُسمح لهم بتأمين أفضل الأسعار الممكنة لعملائهم حتى لو لم تكن التداولات على بورصة.
- قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) القاعدة 612 في عام 2005 لمنع البورصات من تقديم عروض أسعار بزيادات أقل من سنت واحد.
- غالبًا ما يتم تضمين رسوم الوصول في عمولة الوسيط، لذا يتم تحفيزهم للعثور على أوامر لا تدفع هذه الرسوم بالضرورة.
فهم التداول بأقل من بنس
البورصات وشبكات الاتصال الإلكترونية (ECNs) تفرض رسوم وصول على أي مشارك في السوق يقوم بأخذ عرض معروض أو يضرب عرضًا معروضًا مقابل توفير السيولة. يتم تقديم خصم للمشاركين الذين يعرضون العرض أو الطلب مقابل توفير السيولة. يتم تحديد الرسوم الناتجة عند 0.003 دولار لكل سهم من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). لا يمكن أن تتجاوز 0.3% إذا كان الاقتباس المحمي أقل من 1 دولار.
يحدث التداول بأقل من السنت عندما يقوم مشارك في السوق في مركز سوق غير معروض مثل "dark pool" بالتقدم على أمر محدد معروض بجزء من السنت ويستحوذ على الفارق. يحصل المشتري على صفقة أفضل، لكن البائع يفقد فرصة تنفيذ الأمر، ولا يحصل مزود السيولة على أي خصومات.
الوسطاء الأفراد يقبلون أوامر الأجزاء من السنت لأنهم يُسمح لهم بتأمين أفضل سعر ممكن لعملائهم حتى لو لم تكن الصفقة على بورصة أو شبكة اتصالات إلكترونية (ECN). غالبًا ما يتم تضمين رسوم الوصول في عمولة الوسيط، لذا يتم تحفيزهم للعثور على أوامر لا تدفع بالضرورة هذه الرسوم.
قواعد ولوائح جديدة
قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) القاعدة 612، والمعروفة بقاعدة "الجزء من السنت"، في عام 2005 لمعالجة مسألة الزيادات السعرية. تنص القاعدة على أن الحد الأدنى للزيادات السعرية للأسهم التي تزيد قيمتها عن 1 دولار يجب أن يكون 0.01 دولار. أما الأسهم التي تقل قيمتها عن 1 دولار فيمكن أن تزيد بزيادات قدرها 0.0001 دولار.
حظرت القاعدة التسعير بأقل من سنت، ولكنها لم تحظر التداول بأقل من سنت، لذا استمر تداول أقل من سنت في الأسواق خارج البورصة بعد تطبيق القاعدة.
كان هناك إجماع على أن زيادات الأسعار بمقدار 0.0001 دولار كانت غير ذات أهمية اقتصادية عندما تم اعتماد القاعدة 612 في عام 2005، وأن المستثمرين المتخصصين فقط هم الذين سيستخدمون هذه الزيادات الصغيرة للتفوق على المستثمرين الأفراد. وذكر آخرون أن التكنولوجيا لم تكن قد تطورت بما يكفي للتعامل بشكل صحيح مع زيادة الاقتباسات في البورصة لتداول الأجزاء من السنت.
وجه رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، غاري جينسلر، موظفي الهيئة في يونيو 2022 للسماح للأسواق المالية بإدراج أسعار الأسهم بفواصل أقل من 0.01 دولار. وقد مكّن هذا الإجراء منصات مثل ناسداك أو بورصة نيويورك من المنافسة بشكل أفضل مع تجار الجملة، حيث يمكنهم غالبًا التغلب على الأسعار المعروضة علنًا في البورصات عن طريق إضافة أو طرح أجزاء من السنت من سعر السهم.
قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) دراسة في عام 2015 دعت إلى توسيع الفواصل أو العلامات، لكن التغييرات لم تحدث حتى يونيو 2022 عندما تناول رئيس الهيئة، غاري جينسلر، مستقبل التداول بأجزاء من السنت في البورصات، بما في ذلك توحيد حجم العلامات عبر مراكز السوق المختلفة.
كيف تعمل صفقة أقل من بنس؟
افترض أن السهم معروض بسعر 0.75 x 0.76 عندما ينظر مستثمر تجزئة إلى بيع 1,000 سهم. يوجد صانع سوق منافس لديه عرض مخفي بسعر 0.7510 لشراء 1,000 سهم عند وضع أمر بيع محدد بسعر 0.75. يقوم العرض المخفي بشراء 1,000 سهم ويتم تنفيذ أمر العميل بسعر 0.7510 على 1,000 سهم عندما يقدمون أمر البيع بدلاً من 0.75 كما هو موضح في سوق البورصة المنظمة.
أين يمكنني شراء الأسهم التي تقل عن بنس واحد؟
كانت هناك تغييرات قيد النظر في عام 2022 من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لتداول الأسهم التي تقل عن البنس الواحد في البورصات المنظمة، ولكن تداول الأسهم التي تقل عن البنس الواحد يحدث فقط في الأسواق المظلمة اعتبارًا من عام 2024. هذه الأسواق هي بورصات خاصة لتداول الأوراق المالية التي لا يمكن الوصول إليها من قبل الجمهور المستثمر.
هل يتم تنظيم التداول بأقل من بنس؟
التداول بأقل من بنس واحد غير منظم ويتم في سوق غير معلن. يشير مصطلح "التداول بأقل من بنس" إلى العروض التي يقدمها الوسطاء والتجار والمتداولون عالي التردد الذين يستخدمون غالبًا أمرًا محددًا مع عرض مخفي يكون أفضل بجزء من بنس. من خلال القيام بذلك، يتم تنفيذ معاملاتهم أولاً، مما يمنح مقدمي العروض أفضل فرصة لالتقاط الفارق.
الخلاصة
قدم رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، غاري جينسلر، بعض التغييرات على ممارسة التداول بأجزاء من السنت في يونيو 2022. تضمنت إحدى التغييرات السماح للبورصات المنظمة بتداول هذه الأسهم. ومع ذلك، لا تزال هذه الأسهم متاحة فقط في الأسواق المظلمة أو من خلال تجار الجملة أو البورصات المضيئة اعتبارًا من عام 2024.
تنطبق قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأخرى على التداول بأقل من بنس أيضًا. لا يمكن للبورصات تقديم عروض أسعار بأقل من بنس واحد، وغالبًا ما يتم تضمين رسوم الوصول في عمولة الوسيط. تحدث مع محترف ذو معرفة للتأكد من أنك تفهم جميع التفاصيل قبل الخوض في أي خيار تداول جديد.