نسبة المبادلة: ما هي، كيف تعمل، اعتبارات خاصة

ما هو معدل المبادلة؟

نسبة المبادلة هي النسبة التي تقدم بها الشركة المستحوذة أسهمها الخاصة مقابل أسهم الشركة المستهدفة خلال الاندماج أو الاستحواذ. عندما تندمج شركتان أو عندما تستحوذ شركة على أخرى، لا يجب أن تكون الصفقة شراءً مباشراً لأسهم الشركة المستهدفة نقداً. يمكن أن تتضمن تحويل الأسهم، وهو في الأساس معدل تبادل، يتم وصفه من خلال نسبة المبادلة.

النقاط الرئيسية

• نسبة المبادلة هي المعدل الذي تقدمه الشركة المستحوذة لأسهمها الخاصة مقابل أسهم الشركة المستهدفة خلال عملية الاندماج أو الاستحواذ.
• يتم تحديد نسبة المبادلة من خلال مجموعة متنوعة من العوامل، مثل مستويات الدين، والأرباح الموزعة، والأرباح لكل سهم، والأرباح.
• الهدف من نسبة المبادلة هو ضمان عدم تأثر المساهمين سلبًا بالاندماج والحفاظ على نفس القيمة كما كانت من قبل.
• يمكن أيضًا تطبيق نسبة المبادلة على مبادلة الدين/الأسهم.

فهم نسبة المبادلة

نسبة المبادلة تخبر المساهمين في الشركة المستهدفة بعدد الأسهم التي سيحصلون عليها من أسهم الشركة المستحوذة مقابل كل سهم يمتلكونه حاليًا في الشركة المستهدفة. على سبيل المثال، إذا قدمت الشركة المستحوذة نسبة مبادلة 2:1، فإنها ستقدم سهمين من أسهمها الخاصة مقابل كل سهم من أسهم الشركة المستهدفة.

سينتهي الأمر بمساهم في الشركة المستهدفة بامتلاك عدد أكبر من الأسهم مما كان لديه من قبل، ولكن أسهمه الجديدة ستكون في الشركة المستحوذة وستكون بسعر الشركة المستحوذة. قد تتوقف أسهم الشركة المستهدفة عن الوجود.

للوصول إلى نسبة المبادلة المناسبة، تقوم الشركات بتحليل مجموعة متنوعة من المقاييس المالية والاستراتيجية، مثل القيمة الدفترية، والأرباح لكل سهم (EPS)، والهامش، والأرباح الموزعة، ومستويات الديون. تلعب عوامل أخرى دورًا في نسبة المبادلة أيضًا، مثل نمو كل كيان وأسباب الاندماج أو الاستحواذ. نسبة المبادلة هي مقياس مالي، لكنها لا تُحسب بناءً على التحليل المالي فقط، بل تدخل المفاوضات واعتبارات استراتيجية أخرى في الرقم النهائي.

يتم مقارنة أسعار السوق الحالية لأسهم الشركة المستهدفة والشركة المستحوذة جنبًا إلى جنب مع أوضاعهم المالية الخاصة. ثم يتم تكوين نسبة تحدد المعدل الذي سيحصل به المساهمون في الشركة المستهدفة على أسهم الشركة المستحوذة مقابل كل سهم من أسهم الشركة المستهدفة التي يمتلكونها حاليًا.

تعتبر نسب المبادلة مهمة لأنها تهدف إلى ضمان عدم تأثر مساهمي الشركات بالاندماج أو الاستحواذ، وأن يحتفظ المساهمون بنفس القيمة التي كانوا عليها من قبل، مع الأمل في تحقيق نمو إضافي من خلال التآزر للشركة المندمجة.

اعتبارات خاصة

يمكن تطبيق مفهوم نسبة المبادلة أيضًا على مبادلة الدين بالأسهم. تحدث مبادلة الدين بالأسهم عندما ترغب الشركة في أن يقوم المستثمرون بتبادل السندات التي أصدرتها الشركة المستهدفة بأسهم الشركة المستحوذة. يتم تطبيق نفس العملية وتُعطى نسبة مبادلة تُخبر مستثمري سندات الشركة المستهدفة بعدد الأسهم التي سيحصلون عليها من الشركة المستحوذة مقابل كل سند يقومون بتبادله.