توزيع الأرباح الاصطناعية: ما هو وكيف يعمل

ما هو العائد الاصطناعي؟

التوزيع النقدي الاصطناعي هو استراتيجية استثمارية يستخدم فيها المستثمرون أدوات مالية متنوعة لإنشاء تدفق دخل يشبه ذلك الذي توفره الشركات التي تدفع توزيعات أرباح.

مثال شائع لهذه الاستراتيجية يتضمن بيع خيارات الشراء المغطاة ضد محفظة من الشركات التي لا تدفع أرباحًا. من خلال القيام بذلك، يحقق المستثمر دخلًا من العلاوات المكتسبة من الخيارات التي يبيعها، وبالتالي يخلق "توزيع أرباح اصطناعي" من محفظته.

النقاط الرئيسية

• الأرباح الاصطناعية هي استراتيجية للحصول على تدفقات دخل من محفظة لا تدفع أرباحًا.
• يتم تحقيق ذلك عادةً عن طريق بيع خيارات الشراء المغطاة.
• يجب على المستثمرين الذين يستخدمون هذه الاستراتيجية أن يكونوا واعين للمخاطر الخاصة المرتبطة بها، خاصة لأولئك الذين يتوقعون ارتفاعًا كبيرًا في قيمة أسهمهم.

كيف تعمل الأرباح الموزعة الاصطناعية

قد يرغب العديد من المستثمرين في الحصول على دخل من محافظهم الاستثمارية، على الرغم من الشعور بأن أفضل الاستثمارات المتاحة لهم ليست في الشركات التي تدفع أرباحًا. على سبيل المثال، العديد من شركات النمو لا تدفع أرباحًا لأنها تعيد استثمار أرباحها بشكل كبير في جهود توسعية إضافية. قد يرغب مستثمرو النمو في تحقيق دخل من محافظهم الاستثمارية، على الرغم من عدم رغبتهم في الانحراف عن استراتيجية الاستثمار في النمو.

لتحقيق هذا الهدف، يمكن للمستثمرين استخدام الهندسة المالية لإنتاج توزيعات أرباح صناعية. طريقة شائعة للقيام بذلك هي كتابة خيارات الشراء المغطاة ضد واحدة أو أكثر من الشركات في المحفظة الخاصة بهم. عند القيام بذلك، سيحصل المستثمر على علاوات الخيارات من مشتري الخيار، مما يخلق تدفقًا من الدخل مشابهًا لذلك الذي توفره الشركات التي تدفع توزيعات الأرباح.

بالطبع، يجب أن يكون المستثمرون الذين يختارون هذه الاستراتيجية على دراية بالمخاطر الخاصة المتضمنة. من خلال بيع خيارات الشراء المغطاة، فإنهم يمنحون المشتري الحق في شراء أسهمهم بسعر محدد مسبقًا لفترة زمنية معينة. في ضوء ذلك، قد يُجبر المستثمر على بيع أسهمه في وقت أو بسعر قد لا يكون قد اختارهما لولا ذلك. بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على النمو، والذين يكونون عادة متحمسين لآفاق استثماراتهم على المدى الطويل، قد يكون إجبارهم على التخلي عن أسهمهم بهذه الطريقة مفاجأة غير مرحب بها.

مثال على توزيعات الأرباح الاصطناعية

افترض أنك مستثمر نمو يتكون محفظتك بشكل رئيسي من أسهم شركة XYZ. يتم تداول أسهم الشركة حاليًا بسعر 25 دولارًا للسهم الواحد، والمشترون في سوق الخيارات مستعدون حاليًا لدفع علاوة بنسبة 5% لخيارات الشراء (call options) لشركة XYZ التي تنتهي صلاحيتها بعد عام واحد مع سعر التنفيذ يبلغ 50 دولارًا للسهم الواحد.

على الرغم من أنك متحمس لآفاق XYZ على المدى الطويل، إلا أنك لا تتوقع أن يرتفع سعر سهمها إلى ما يتجاوز 50 دولارًا خلال العام المقبل. علاوة على ذلك، فإنك تشعر بالإغراء بفكرة الحصول على دخل من العائد بنسبة 5%، نظرًا لأن XYZ لا تدفع حاليًا أرباحًا.

للاستفادة من هذه الفرصة، تقوم ببيع خيارات الشراء المغطاة ضد مركزك في XYZ. ومع ذلك، تدرك أنه عند القيام بذلك، تقبل المخاطرة بأنه إذا ارتفعت أسهم XYZ فوق 50 دولارًا للسهم الواحد، فإنك ستفقد أي حصة في ارتفاع سعرها فوق مستوى 50 دولارًا. بهذا المعنى، تتعارض مصالحك كمستثمر نمو جزئيًا مع رغبتك في الحصول على دخل قصير الأجل.