ما هو السعر النظري بعد استبعاد الحقوق – TERP؟
السعر النظري بعد استبعاد الحقوق (TERP) هو السعر الذي سيكون للسهم نظريًا بعد إصدار حقوق جديد. قد تستخدم الشركات إصدار حقوق جديد لعرض المزيد من الأسهم على المساهمين، عادةً بسعر مخفض. تتأثر أسعار الأسهم بإصدار الحقوق الجديد لأنه يزيد من عدد الأسهم القائمة.
النقاط الرئيسية
- TERP هو السعر السوقي النظري للسهم بعد الانتهاء من عرض الحقوق.
- تؤدي الإصدارات الجديدة من الحقوق إلى زيادة عدد الأسهم المتاحة وبالتالي تؤثر على سعر السهم الأساسي.
- عادةً ما تمنح عروض الحقوق المساهمين الفرصة لشراء المزيد من الأسهم بسعر مخفض، مما يسبب تأثير التخفيف.
- بشكل عام، سيكون سعر السهم المعدل بعد إصدار الحقوق (TERP) أقل من سعر السوق قبل العرض مباشرة بعد فترة إصدار الحقوق.
شرح السعر النظري بعد استبعاد الحقوق
السعر النظري للسهم بعد استبعاد الحقوق هو اعتبار للأسهم التي تُصدر من خلال عرض الحقوق. عادةً ما تكون عروض الحقوق متاحة فقط للمساهمين الحاليين وتُعرض لفترة قصيرة (حوالي 30 يومًا). تقدم عروض الحقوق عادةً للمساهمين خيار شراء عدد متناسب من الأسهم بسعر مخفض ومحدد مسبقًا. يعتمد الجزء الذي يُسمح لكل مساهم بشرائه على الحصة الحالية للمساهم في المنظمة. الهدف هو جمع رأس مال إضافي مع إعطاء الأفضلية للمساهمين الحاليين.
يمكن أن تكون عروض حقوق الأسهم حدثًا شائعًا للمستثمرين والمتداولين حيث قد تخلق فرصًا محتملة للمراجحة من خلال فترة عرض الحقوق. بشكل عام، يمكن لفترة عرض الحقوق أن تخفف إلى حد ما من كفاءة السوق في التداول لأنها تخلق حالة من عدم اليقين حول سعر السهم.
بشكل عام، تُعتبر عروض حقوق الأسهم أدوات يمكن للمديرين استخدامها لجمع رأس المال من خلال الأسهم. قد يختار الإدارة استخدام عروض حقوق الأسهم لزيادة الاهتمام بأسهم الشركة. نظرًا لأن عروض الحقوق تُقدّم عادةً بسعر مخفض، فإن حقوق الأسهم عادةً ما يكون لها تأثير تخفيف على سعر السهم. وبالتالي، يكون سعر السهم النظري بعد الطرح (TERP) عادةً أقل من سعر السوق قبل الطرح.
حساب السعر النظري بعد استحقاق الحقوق
يتم حساب السعر النظري للسهم بعد استبعاد الحقوق عادةً مباشرة بعد اليوم الأخير لعرض حقوق السهم. يجعل هذا الحساب سعر السهم إلى حد ما اعتباطيًا وقد يكون أكثر جاذبية لصفقات المراجحة خلال فترة عرض الحقوق.
أبسط طريقة لإنشاء تقدير TERP هي إضافة القيمة السوقية الحالية لجميع الأسهم الموجودة قبل إصدار الحقوق إلى إجمالي الأموال التي تم جمعها من مبيعات إصدار الحقوق. ثم يتم قسمة هذا الرقم على إجمالي عدد الأسهم الموجودة بعد اكتمال إصدار الحقوق. تؤدي هذه الحسابات إلى تحديد قيمة السهم الفردي بعد العرض.
خلال فترة العرض، يمكن لجميع أنواع المستثمرين التكهن بعدد الأسهم المتوقع أن يأخذها المساهمون، ولكن عادةً ما يمكن للمساهمين الحاليين فقط المشاركة. يعتمد أساس التكهن في هذا السيناريو على عدد حقوق الأسهم المتاحة، والطلب المتوقع، وسعر عرض الحقوق. قد يكون لدى الشركات أنواع مختلفة من الإفصاح لهذه المعلومات، مما قد يجعل التقدير أكثر صعوبة.
السعر النظري للسهم بعد استبعاد حقوق الاكتتاب (TERP) يكون غالبًا أقل من سعر السهم قبل العرض لأن عروض الحقوق عادة ما تكون مخفضة، مما يؤدي إلى تخفيف سعر السهم.
تحليل المستثمر
يمكن للمستثمرين مقارنة السعر النظري للسهم بعد الطرح (TERP) بالقيمة الحالية للسهم وتوقعاتهم لنمو السوق في المستقبل. نظرًا لأن الحقوق تُعرض بسعر مخفض، كلما زاد عدد الحقوق الممارسة، زاد تأثير التخفيف على سعر السهم. ومع ذلك، خلال فترة عرض الحقوق، لا يزال العرض والطلب يؤثران على سعر السوق، لذا بينما يحدث التخفيف، يمكن أن يؤدي طلب المستثمرين إلى زيادة السعر السائد في السوق. قد يكون المستثمرون المتفائلون بشأن السهم على المدى الطويل أكثر تحفيزًا من العرض، بينما قد لا يرى المستثمرون المتشائمون أو الذين يركزون على المدى القصير الكثير من الفائدة.
مثال من العالم الحقيقي
قررت إدارة شركة ABC إصدار عرض حقوق. تتيح شروط العرض لكل مساهم شراء أسهم في العرض بناءً على نسبة أسهمهم القائمة. تُعرض الأسهم الجديدة للمستثمرين بسعر مخفض عن السعر السوقي. يمكن للمساهمين استخدام السعر النظري للسهم بعد إصدار الحقوق (TERP) لتحديد القيمة المقدرة للأسهم بعد إصدار الحقوق. سيختلف هذا المبلغ عن السعر السوقي الحالي.
من الممكن حساب قيم نظرية مقدرة متعددة للسهم قبل نهاية فترة الطرح بناءً على بعض السيناريوهات المختلفة. قد ينظر المستثمر إلى قيمة TERP إذا تم شراء 25% من الأسهم في عرض الحقوق مقابل 50% أو 75% أو 100%. بشكل عام، كلما زاد عدد الأسهم المشتراة، زادت احتمالية التخفيف عندما تُباع الأسهم بسعر طرح مخفض.