ما هو الإفصاح؟
الإفصاح يشير إلى الإفراج في الوقت المناسب عن المعلومات المفيدة للجمهور. في مجال الاستثمار، يتعلق الإفصاح غالبًا بشركة معينة، وقد تؤثر المعلومات التي يتم الإفصاح عنها على قرار المستثمر. على سبيل المثال، قد يكشف الإفصاح عن أخبار إيجابية وسلبية، وبيانات، وتفاصيل تشغيلية تؤثر على أعمال الشركة.
النقاط الرئيسية
- تتطلب اللوائح الفيدرالية الإفصاح عن جميع المعلومات المالية ذات الصلة من قبل الشركات المدرجة في البورصة.
- بالإضافة إلى البيانات المالية، يُطلب من الشركات الكشف عن تحليلها لنقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات.
- يجب إصدار التغييرات الجوهرية في توقعاتهم المالية في الوقت المناسب.
فهم الإفصاحات
بدأ الإفصاح الذي تفرضه الحكومة الفيدرالية في الولايات المتحدة مع صدور قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون سوق الأوراق المالية لعام 1934. كان كلا القانونين ردود فعل على انهيار سوق الأسهم في عام 1929 والكساد الكبير الذي تلاه.
ألقى الجمهور والسياسيون باللوم على نقص الشفافية في العمليات المؤسسية لتفاقم الأزمة المالية إن لم يكن التسبب فيها بشكل مباشر. منذ ذلك الحين، تم إصدار تشريعات إضافية مثل قانون ساربينز-أوكسلي لعام 2002 الذي وسع متطلبات الإفصاح للشركات العامة والرقابة الحكومية عليها. كما هو مفروض من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، تشمل الإفصاحات تلك المتعلقة بالحالة المالية للشركة، ونتائج التشغيل، وتعويضات الإدارة.
معلومات داخلية
تتطلب هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إفصاحات محددة لأن الإفصاح الانتقائي للمعلومات يضع المساهمين الأفراد في وضع غير متكافئ. على سبيل المثال، يمكن لـ المطلعين استخدام المعلومات الجوهرية غير العامة لتحقيق مكاسب شخصية على حساب الجمهور العام المستثمر. تضمن متطلبات الإفصاح الموضحة بوضوح أن الشركات تنشر المعلومات بشكل كافٍ بحيث يكون جميع المستثمرين على قدم المساواة.
ليست الشركات وحدها هي التي تخضع للوائح الإفصاح الصارمة. يجب على شركات الوساطة ومديري الاستثمار والمحللين أيضًا الإفصاح عن أي معلومات قد تؤثر على المستثمرين وتؤثر عليهم. للحد من قضايا تضارب المصالح، يجب على المحللين ومديري الأموال الإفصاح عن أي أسهم يمتلكونها شخصيًا.
غالبًا ما يكون الإفصاح عن المعلومات مطلوبًا. حجب أنواع معينة من المعلومات واختيار الاستفادة منها محظور من قبل الهيئات التنظيمية للأوراق المالية.
وثائق الإفصاح المطلوبة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)
تتطلب هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) من جميع الشركات المتداولة علنًا إعداد وإصدار تقريرين سنويين يتعلقان بالإفصاح، أحدهما للهيئة نفسها والآخر لمساهمي الشركة. يتم تقديم هذه التقارير كوثائق تُعرف باسم 10-Ks ويجب على الشركة تحديثها عندما تتغير الأحداث بشكل كبير.
أي شركة تسعى للطرح العام يجب أن تفصح عن المعلومات كجزء من تسجيل مكون من جزئين يتضمن نشرة إصدار ووثيقة ثانية تحتوي على معلومات مادية أخرى. تتضمن هذه المعلومات تحليل الشركة الخاص بـ نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات (SWOT) في البيئة التنافسية التي تعمل فيها.
تفرض هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) متطلبات إفصاح أكثر صرامة على الشركات في صناعة الأوراق المالية. على سبيل المثال، يجب على مسؤولي الشركات في البنوك الاستثمارية تقديم إفصاحات شخصية تتعلق بالاستثمارات التي يمتلكونها والاستثمارات التي يمتلكها أفراد عائلاتهم.
أنواع الإفصاح المالي
هناك عدة أنواع رئيسية من الإفصاح المالي:
- التقارير السنوية: تقدم التقارير السنوية نظرة شاملة على الأداء المالي والأنشطة الخاصة بالشركة خلال العام الماضي. عادةً ما تتضمن البيانات المالية المدققة، ومناقشة وتحليل الإدارة، ومعلومات حول عمليات الشركة واستراتيجيتها وحوكمتها المؤسسية. يتم تقديم هذه التقارير إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات باستخدام النموذج 10-K.
- التقارير التنظيمية الأخرى: التقارير التنظيمية هي مستندات مطلوبة يتم تقديمها إلى السلطات التنظيمية مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في الولايات المتحدة، للامتثال للمتطلبات القانونية والتقارير. تشمل الأمثلة الرئيسية النماذج المذكورة أعلاه (نموذج 10-K أو نموذج 10-Q)، على الرغم من وجود العديد من الأنواع الأخرى المختلفة من النماذج. على سبيل المثال، يجب على الشركات الإفصاح عندما يتم الحصول على أسهم إضافية من قبل أصحاب المصلحة الداخليين الرئيسيين.
مثال واقعي للإفصاح
في النموذج 10-K الخاص بشركة مايكروسوفت للفترة المالية المنتهية في 30 يونيو 2023، ظهرت كلمة "الإفصاح" 33 مرة. إليك بعض الأمثلة على ما كشفت عنه الشركة في تقريرها السنوي.
حددت الشركة المخاطر المحتملة المرتبطة بعملياتها. على سبيل المثال، أدرجت الشركة الفقرة التالية في تقريرها السنوي:
الإفصاح عن البيانات الشخصية أو إساءة استخدامها قد يؤدي إلى المسؤولية ويضر بسمعتنا. مع استمرارنا في توسيع عدد ونطاق وحجم عروضنا القائمة على السحابة، نقوم بتخزين ومعالجة كميات متزايدة من البيانات الشخصية لعملائنا ومستخدمينا. إن استمرار حدوث اختراقات البيانات البارزة يوفر دليلاً على بيئة خارجية تزداد عدائية تجاه أمن المعلومات. على الرغم من جهودنا لتحسين ضوابط الأمان عبر مجموعات أعمالنا وجغرافياتنا، فمن الممكن أن ضوابط الأمان الخاصة بنا على البيانات الشخصية، وتدريبنا للموظفين والأطراف الثالثة على أمان البيانات، والممارسات الأخرى التي نتبعها قد لا تمنع الإفصاح غير السليم أو إساءة استخدام بيانات العملاء أو المستخدمين التي نقوم نحن أو موردونا بتخزينها وإدارتها.
كجزء من متطلبات تقديم التقارير إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، لدى شركة مايكروسوفت قسم محدد (البند 4) يتعلق بالإفصاحات عن سلامة المناجم. وذكرت الشركة أن هذا القسم من الإفصاحات لا ينطبق عليها.
كان لدى Microsoft عدد من الإفصاحات الكمية والنوعية حول مخاطر السوق، كما هو الحال مع العديد من الشركات. على سبيل المثال، إليك أربعة مخاطر محددة ذكرتها الشركة:
- العملات الأجنبية: تتعرض بعض المعاملات المتوقعة والأصول والالتزامات لمخاطر العملات الأجنبية. نقوم بمراقبة تعرضاتنا للعملات الأجنبية يوميًا لتعظيم الفعالية الاقتصادية لمراكزنا في العملات الأجنبية، بما في ذلك التحوطات. تشمل التعرضات الرئيسية للعملات اليورو، الين الياباني، الجنيه الإسترليني، الدولار الكندي، والدولار الأسترالي.
- معدل الفائدة: الأوراق المالية المحتفظ بها في محفظتنا ذات الدخل الثابت تتعرض لمخاطر معدلات فائدة مختلفة بناءً على تواريخ استحقاقها. نقوم بإدارة متوسط استحقاق محفظة الدخل الثابت لتحقيق عوائد اقتصادية تتماشى مع بعض مؤشرات الدخل الثابت العالمية.
- الائتمان: يتنوع محفظتنا للدخل الثابت وتتكون بشكل أساسي من الأوراق المالية ذات الدرجة الاستثمارية. نقوم بإدارة التعرضات الائتمانية بالنسبة للمؤشرات الواسعة النطاق لتسهيل تنويع المحفظة.
- حقوق الملكية: الأوراق المالية المحتفظ بها في محفظة استثماراتنا في حقوق الملكية معرضة لمخاطر السعر.
ما هو الإفصاح؟
تشير الإفصاح إلى عملية تقديم معلومات مفصلة حول أداء المنظمة، ووضعها المالي، وتدفقاتها النقدية. تتضمن هذه المعلومات عادةً القوائم المالية، والإيضاحات المرفقة بالقوائم المالية، وبيانات أخرى ذات صلة تساعد أصحاب المصلحة على فهم صحة ونتائج العمليات للكيان بالإضافة إلى بعض المخاطر التي قد تصاحب ذلك.
ما هي الأنواع المختلفة للإفصاح المالي؟
تشمل الأنواع المختلفة من الإفصاح المالي التقارير السنوية، والتقارير الفصلية، وإصدارات الأرباح، والإيداعات التنظيمية.
كم مرة يجب تقديم الإفصاحات المالية؟
يجب تقديم الإفصاحات المالية بشكل دوري وفقًا للمتطلبات التنظيمية. عادةً ما يُطلب من الشركات المتداولة علنًا في الولايات المتحدة تقديم تقارير سنوية (النموذج 10-K) وتقارير ربع سنوية (النموذج 10-Q) إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
ما هي عواقب عدم الإفصاح عن المعلومات المالية؟
يمكن أن يؤدي الفشل في الإفصاح عن المعلومات المالية إلى عواقب كبيرة، بما في ذلك العقوبات التنظيمية، والإجراءات القانونية، والإضرار بسمعة الشركة. قد تفرض السلطات التنظيمية مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) غرامات أو عقوبات لعدم الامتثال لمتطلبات الإفصاح.
الخلاصة
الإفصاح يتضمن تقديم معلومات مفصلة وشفافة حول أداء المنظمة ووضعها. غالبًا ما يكون مطلوبًا لضمان الشفافية، وتمكين المستثمرين وأصحاب المصلحة من اتخاذ قرارات مستنيرة، والحفاظ على الثقة في الأسواق المالية.