ثيتا: ماذا تعني في تداول الخيارات، مع أمثلة

ما هو ثيتا؟

ثيتا، الحرف اليوناني θ، يُستخدم لتسمية عامل المخاطرة في الخيارات الذي يتعلق بسرعة انخفاض قيمة الخيار مع مرور الوقت. يُعرف هذا أيضًا بتآكل الوقت للخيار. كلما اقترب الخيار من تاريخ الاستحقاق أو نهاية العقد، يفقد قيمته طالما بقيت جميع العوامل الأخرى كما هي.

عادةً ما يتم التعبير عن ثيتا كرقم سالب للمراكز الطويلة وكرقم موجب للمراكز القصيرة. يمكن اعتبارها كمقدار الانخفاض اليومي في قيمة الخيار. على سبيل المثال، ثيتا بقيمة -0.05 تشير إلى أن سعر الخيار سينخفض بمقدار خمسة سنتات يوميًا.

النقاط الرئيسية

• تشير ثيتا إلى معدل انخفاض قيمة الخيار بمرور الوقت.
• إذا كانت جميع المتغيرات الأخرى ثابتة، فإن الخيار سيفقد قيمته مع مرور الوقت نحو تاريخ انتهاء صلاحيته.
• ثيتا، والتي تُعبر عادةً عن رقم سالب للمراكز الطويلة، تشير إلى مقدار القيمة التي يتم فقدانها من الخيار.

فهم ثيتا

تمنح الخيارات المشتري الحق في شراء أو بيع أصل أساسي بسعر التنفيذ قبل انتهاء صلاحية الخيار. يتم تحديد سعر التنفيذ، الذي يُطلق عليه أيضًا سعر التمرين، عند كتابة العقد لأول مرة وهو السعر الذي يجب أن يصل إليه الأصل الأساسي قبل أن يمكن ممارسة الخيار.

خيارات الإغريق، أو ببساطة "الإغريق"، هي أدوات لا تقدر بثمن لهؤلاء المستثمرين. تساعد المتغيرات الرياضية المستثمرين في حساب المخاطر التي تؤثر على سعر الخيار، خاصة مع اقتراب انتهاء صلاحيته.

الوقت هو أحد المخاطر التي يواجهها مشترو الخيارات، حيث يمكن ممارسة الخيارات فقط لفترة زمنية معينة. ببساطة، تقل ربحية الخيار مع مرور الوقت. يقيس ثيتا تآكل أو تدهور قيمة الخيار مع مرور الوقت.

ماذا يحدث عندما تكون هناك خياران متشابهان وينتهي أحدهما بعد فترة أطول؟ تكون قيمة الخيار طويل الأجل أعلى لأنه يوجد وقت أطول يمكن خلاله أن يتحرك الخيار فوق سعر التنفيذ.

عادةً ما يتم التعبير عن ثيتا كرقم سالب للمراكز الطويلة. تقل قيمة الخيار مع مرور الوقت حتى تصل إلى قيمة زمنية صفرية عند انتهاء صلاحية الخيار. لهذا السبب، تعتبر ثيتا جيدة للبائعين وليست كذلك للمشترين - حيث تنخفض القيمة من جانب المشتري مع مرور الوقت وتزداد للبائع.

لذلك، يُعرف بيع الخيار بأنه تجارة ذات ثيتا إيجابية positive theta trade: مع زيادة الثيتا، تزداد أرباح البائعين من خياراتهم.

تآكل الوقت وقيم الخيارات

إذا بقي كل شيء آخر على حاله، فإن تآكل الوقت يتسبب في فقدان الخيار للقيمة الخارجية أو القسط مع اقترابه من تاريخ انتهاء الصلاحية. لذلك، يعتبر ثيتا واحدًا من أهم "اليونانيات" التي يجب على مشتري الخيارات الانتباه إليها، نظرًا لأن الوقت ليس في صالحهم إذا كانوا من حاملي الخيارات الطويلة.

على العكس من ذلك، الوقت في صالح المستثمر الذي يكتب الخيارات. يستفيد كُتّاب الخيارات من تآكل الوقت لأن الخيارات تصبح أقل قيمة مع اقتراب موعد انتهاء الصلاحية. وبالتالي، يصبح من الأرخص لكُتّاب الخيارات إعادة شراء الخيارات وإغلاق المراكز القصيرة.

بعبارة أخرى، تتكون قيم الخيارات، إذا كان ذلك ممكنًا، من القيم الخارجية والقيم الجوهرية. عند انتهاء صلاحية الخيار، كل ما يتبقى هو القيمة الجوهرية، إن وجدت، لأن الوقت يشكل جزءًا كبيرًا من القيمة الخارجية.

ثيتا مقابل اليونانيين الآخرين

تقيس اليونانيات حساسية أسعار الخيارات تجاه متغيراتها المختلفة.

على سبيل المثال، يشير دلتا الخيار إلى حساسية سعر الخيار بالنسبة لتغير قدره 1 دولار في الأصل الأساسي، بينما يشير جاما إلى حساسية دلتا الخيار فيما يتعلق بتغير قدره 1 دولار في الورقة المالية الأساسية.

يشير فيغا إلى كيفية تغير سعر الخيار نظريًا مع كل حركة بنسبة نقطة مئوية واحدة في التقلب الضمني.

مستمد من الأبجدية اليونانية، فإن "ثيتا" له معانٍ عديدة في مجالات مختلفة. في الاقتصاد، يشير أيضًا إلى نسبة الاحتياطي للبنوك في النماذج الاقتصادية.

مثال على ثيتا

تخيل أنك مهتم بشراء خيار شراء لأسهم شركة تُسمى "TechCo". يتم تداول السهم بسعر 50 دولارًا، وأنت تنظر إلى خيار شراء بسعر تنفيذ 52 دولارًا، ينتهي في غضون 30 يومًا. يكلف هذا الخيار 2 دولار لكل سهم أو 200 دولار لعقد الخيارات القياسي الذي يغطي 100 سهم.

افترض أن قيمة ثيتا لهذا الخيار هي -0.05. إذا بقي كل شيء آخر (سعر السهم، التقلب، معدلات الفائدة، إلخ) كما هو، فإن الخيار سيفقد خمسة سنتات في اليوم من قيمته فقط لأن الوقت يمر.

بعد مرور 10 أيام، تجد أن سعر سهم شركة TechCo لم يتغير. إذا بقي كل شيء آخر على حاله، فإن قيمة خيارك يجب أن تكون قد انخفضت فقط بسبب ثيتا أو تآكل الوقت. تحديدًا، تتوقع انخفاضًا بمقدار 50 سنتًا (10 أيام مضروبة في ثيتا، -0.05) في سعر الخيار. وهذا يعني أن خيارك الذي كان بقيمة 2 دولار أصبح الآن بقيمة 1.50 دولار.

لذلك، فهم ثيتا يساعدك في استيعاب كيف يؤثر مرور الوقت على استثماراتك في الخيارات. يؤدي تآكل الوقت تدريجياً إلى تآكل قيمة الخيار مع اقتراب تاريخ الانتهاء. معرفة ذلك يمكن أن يساعدك في اتخاذ قرارات أكثر استنارة لاستراتيجيتك في التداول.

هل Theta جيدة للخيارات؟

في تداول الخيارات، يعني الثيتا الإيجابي بيع الوقت لبائع الخيارات القصيرة. مع مرور الوقت، تصبح الخيارات أرخص، وهو أمر جيد للبائع. سيحقق بائع الخيارات هذا ربحًا إذا كان الأصل الأساسي محايدًا، أو هابطًا في حالة البيع القصير لخيار الشراء، أو صاعدًا في حالة البيع القصير لخيار البيع.

أي خيار لديه أعلى قيمة ثيتا؟

أعلى قيمة لـثيتا تكون للخيارات التي تكون عند-the-money، وأدنى قيمة تكون للخيارات التي تكون بعيدة خارج-the-money وداخل-the-money. بالنسبة للخيار الذي يكون عند-the-money أو قريبًا منه، فإن القيمة المطلقة لـثيتا تزداد مع اقتراب تاريخ الانتهاء.

هل يحدث تآكل ثيتا في عطلات نهاية الأسبوع؟

نعم، يتناقص قيمة ثيتا خلال عطلات نهاية الأسبوع. عادةً ما تأخذ نماذج الخيارات في الاعتبار عطلات نهاية الأسبوع، لذا سيحدث التناقص على مدار سبعة أيام مقابل خمسة أيام تداول.

هل يمكن أن يكون ثيتا موجبًا، وماذا يعني ذلك؟

يمكن أن يظهر ثيتا بشكل إيجابي، خاصة عندما تكون في وضع بيع (أو "كتابة") خيار. إذا كنت قد بعت خيارًا، فإن مرور الوقت يعمل لصالحك، مما يجعل الخيار أقل قيمة - وهو أمر جيد عندما تقوم في النهاية بشرائه مرة أخرى بسعر أقل أو تتركه ينتهي بلا قيمة. في حالة بيع الخيارات، على الرغم من أن ثيتا الخيار نفسه لا يزال سلبيًا من الناحية التقنية، إلا أن التأثير على مركزك يكون إيجابيًا.

كيف يتفاعل ثيتا مع التقلبات في السوق؟

تتمتع ثيتا والتقلب بعلاقة معقدة. بشكل عام، عندما يكون تقلب السوق مرتفعًا، ترتفع أسعار الخيارات، مما يمكن أن يؤدي أيضًا إلى زيادة ثيتا. يعود السبب في ذلك إلى أن العلاوة الأعلى المرتبطة بالخيار سيكون لديها المزيد لتخسره كل يوم مع اقترابها من تاريخ الانتهاء.

ومع ذلك، من المهم فهم أن زيادة ثيتا لا تقلل بالضرورة من تأثير ارتفاع التقلبات. في سوق متقلب، يمكن أن يتغير سعر الخيار بشكل كبير وسريع، مما يطغى على التآكل البطيء الناتج عن تآكل الوقت. لذا، بينما قد تزداد ثيتا في سوق ذات تقلبات عالية، يمكن أن يرتفع سعر الخيار إذا كانت الزيادة في التقلبات أكثر أهمية.

الخلاصة

التآكل الزمني ليس مجرد مفهوم نظري في الخيارات. إنه عامل ملحوظ يمكن أن يقلل من الأرباح المحتملة للمشترين بينما يفيد البائعين. سواء كنت تتخذ موقفًا طويل الأجل بشراء خيار أو تكتب خيارات، فإن فهم ثيتا يمكن أن يكون الفارق بين صفقة مربحة ومغامرة خاسرة.

إذا كنت مشتري خيارات، فإن الوقت ليس في صالحك لأنه يستنزف تدريجياً قيمة استثمارك. وعلى العكس، يصبح تآكل الوقت حليفك إذا كنت في جانب البيع، مما يجعل من الأرخص إغلاق مركزك القصير مع انخفاض قيمة الخيار. مسلحًا بفهم لمفهوم ثيتا وكيفية ارتباطه بمتغيرات السوق الأخرى مثل التقلبات، يمكنك إدارة المخاطر المرتبطة باستراتيجيتك الاستثمارية بشكل أفضل.