ما هو الخيار خارج نطاق المال (Out of the Money - OTM)؟
"خارج نطاق المال" (OTM) هو تعبير يُستخدم لوصف عقد الخيار الذي يحتوي فقط على قيمة خارجية. هذه الخيارات سيكون لديها دلتا أقل من 0.50.
سيكون لدى خيار الشراء خارج نطاق المال (OTM) سعر تنفيذ أعلى من سعر السوق للأصل الأساسي. وبالمثل، فإن خيار البيع خارج نطاق المال (OTM) لديه سعر تنفيذ أقل من سعر السوق للأصل الأساسي.
يمكن مقارنة الخيارات خارج نطاق المال (OTM) مع الخيارات داخل نطاق المال (ITM).
النقاط الرئيسية
- خارج نطاق المال يُعرف أيضًا بـ OTM، مما يعني أن الخيار ليس له قيمة جوهرية، بل قيمة خارجية فقط.
- يكون خيار الشراء خارج نطاق المال (OTM) إذا كان سعر الأصل الأساسي يتداول تحت سعر التنفيذ لخيار الشراء. ويكون خيار البيع خارج نطاق المال (OTM) إذا كان سعر الأصل الأساسي أعلى من سعر التنفيذ لخيار البيع.
- يمكن أن يكون الخيار أيضًا داخل المال أو عند المال.
- الخيارات خارج نطاق المال (OTM) أقل تكلفة من الخيارات داخل نطاق المال (ITM) أو الخيارات عند نطاق المال (ATM). وذلك لأن الخيارات داخل نطاق المال (ITM) لها قيمة جوهرية، والخيارات عند نطاق المال (ATM) قريبة جدًا من الحصول على قيمة جوهرية.
أساسيات الخيارات
مقابل قسط، تمنح خيارات الأسهم للمشتري الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع السهم الأساسي بسعر متفق عليه قبل تاريخ متفق عليه. يُشار إلى هذا السعر المتفق عليه بسعر التنفيذ، ويُعرف التاريخ المتفق عليه باسم تاريخ الانتهاء.
الخيار الذي يتيح شراء أصل أساسي يُسمى خيار شراء، بينما الخيار الذي يتيح بيع أصل أساسي يُسمى خيار بيع. قد يقوم المتداول بشراء خيار شراء إذا توقع أن يتجاوز سعر الأصل الأساسي سعر التنفيذ قبل تاريخ الانتهاء. وعلى العكس، يتيح خيار البيع للمتداول الربح من انخفاض سعر الأصل. نظرًا لأن قيمتها مشتقة من قيمة ورقة مالية أساسية، تُعتبر الخيارات مشتقات.
يمكن أن تكون الخيارات خارج نطاق المال (OTM)، أو داخل نطاق المال (ITM)، أو عند نطاق المال (ATM). الخيار عند نطاق المال (ATM) هو الخيار الذي يكون فيه سعر التنفيذ وسعر الأصل الأساسي متساويين أو قريبين جدًا من التساوي.
خيارات خارج نطاق المال
يمكنك معرفة ما إذا كان الخيار خارج نطاق المال (OTM) من خلال تحديد السعر الحالي للأصل الأساسي بالنسبة إلى سعر التنفيذ لذلك الخيار. بالنسبة لخيار الشراء، إذا كان سعر الأصل الأساسي أقل من سعر التنفيذ، فإن هذا الخيار يكون خارج نطاق المال (OTM). أما بالنسبة لخيار البيع، إذا كان سعر الأصل الأساسي أعلى من سعر التنفيذ، فإن هذا الخيار يكون خارج نطاق المال (OTM). الخيار الذي يكون خارج نطاق المال لا يمتلك أي قيمة جوهرية ولكنه يمتلك فقط قيمة خارجية أو قيمة زمنية.
كون الخيار خارج نطاق الربح لا يعني أن المتداول لا يمكنه تحقيق ربح من هذا الخيار. كل خيار له تكلفة تُسمى العلاوة. قد يكون المتداول قد اشترى خيارًا بعيدًا عن نطاق الربح، ولكن الآن هذا الخيار يقترب من أن يكون داخل نطاق الربح (ITM). قد ينتهي الأمر بأن يكون هذا الخيار ذا قيمة أكبر مما دفعه المتداول، حتى وإن كان حاليًا خارج نطاق الربح. ومع ذلك، عند انتهاء الصلاحية، يكون الخيار بلا قيمة إذا كان خارج نطاق الربح (OTM). لذلك، إذا كان الخيار خارج نطاق الربح، سيحتاج المتداول إلى بيعه قبل انتهاء الصلاحية لاسترداد أي قيمة خارجية قد تكون متبقية.
تخيل سهماً يتم تداوله بسعر 10 دولارات. بالنسبة لمثل هذا السهم، فإن خيارات الشراء (call options) التي تكون أسعار التنفيذ (strike prices) لها أعلى من 10 دولارات ستكون خيارات شراء خارج نطاق المال (OTM calls)، بينما خيارات البيع (put options) التي تكون أسعار التنفيذ لها أقل من 10 دولارات ستكون خيارات بيع خارج نطاق المال (OTM puts).
عادةً ما لا يستحق ممارسة خيارات OTM، لأن السوق الحالي يقدم مستوى تداول أكثر جاذبية من سعر التنفيذ الخاص بالخيار.
خارج نطاق المال مقابل داخل نطاق المال
يُقال إن الخيار "داخل المال" (ITM) عندما يكون السعر الحالي للسوق للأصل الأساسي أعلى من سعر التنفيذ لخيار الشراء، أو أقل من سعر التنفيذ لخيار البيع. على سبيل المثال، إذا كان السعر السوقي للسهم هو 60 دولارًا للسهم الواحد وسعر التنفيذ لخيار الشراء هو 50 دولارًا للسهم الواحد، فإن الخيار يكون داخل المال لأن حامل الخيار يمكنه ممارسته وشراء السهم بسعر 50 دولارًا للسهم الواحد، وهو أقل من السعر السوقي الحالي. وبالمثل، إذا كان السعر السوقي للسهم هو 40 دولارًا للسهم الواحد وسعر التنفيذ لخيار البيع هو 50 دولارًا للسهم الواحد، فإن الخيار يكون داخل المال لأن حامل الخيار يمكنه ممارسته وبيع السهم بسعر 50 دولارًا للسهم الواحد، وهو أعلى من السعر السوقي الحالي.
يُقال إن الخيار "خارج نطاق المال" (OTM) عندما يكون السعر الحالي للسوق للأصل الأساسي أقل من سعر التنفيذ لخيار الشراء، أو أعلى من سعر التنفيذ لخيار البيع. على سبيل المثال، إذا كان السعر السوقي للسهم هو 40 دولارًا للسهم الواحد وسعر التنفيذ لخيار الشراء هو 50 دولارًا للسهم الواحد، فإن الخيار يكون خارج نطاق المال لأن حامل الخيار لا يمكنه ممارسته بشكل مربح في هذا الوقت. وبالمثل، إذا كان السعر السوقي للسهم هو 60 دولارًا للسهم الواحد وسعر التنفيذ لخيار البيع هو 50 دولارًا للسهم الواحد، فإن الخيار يكون خارج نطاق المال لأن حامل الخيار لا يمكنه ممارسته بشكل مربح في هذا الوقت.
عادةً ما تكون الخيارات التي تكون داخل المال (ITM) ذات علاوة أعلى من الخيارات التي تكون خارج المال (OTM)، لأنها تمنح الحامل الحق في شراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر مناسب. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن قيمة الخيار تتأثر أيضًا بعوامل أخرى مثل
مثال على الخيارات خارج نطاق المال
يرغب متداول في شراء خيار شراء على سهم Vodafone. يختار خيار شراء بسعر تنفيذ يبلغ 20 دولارًا. ينتهي الخيار بعد خمسة أشهر ويكلف 0.50 دولار. يمنحه هذا الحق في شراء 100 سهم من السهم قبل انتهاء صلاحية الخيار. التكلفة الإجمالية للخيار هي 50 دولارًا (100 سهم مضروبًا في 0.50 دولار)، بالإضافة إلى عمولة التداول commission. يتم تداول السهم حاليًا بسعر 18.50 دولارًا.
عند شراء الخيار، لا يوجد سبب لممارسته لأن المتداول يجب أن يدفع 20 دولارًا للسهم عند ممارسة الخيار بينما يمكنه حاليًا شراؤه بسعر السوق البالغ 18.50 دولارًا. بينما يكون هذا الخيار خارج نطاق المال (OTM)، إلا أنه ليس عديم القيمة بعد، حيث لا يزال هناك إمكانية لتحقيق ربح عن طريق بيع الخيار بدلاً من ممارسته.
على سبيل المثال، دفع المتداول للتو 0.50 دولارًا مقابل إمكانية أن يرتفع سعر السهم فوق 20 دولارًا خلال الأشهر الخمسة المقبلة. قبل انتهاء الصلاحية، سيظل لهذا الخيار بعض القيمة الخارجية، والتي تنعكس في العلاوة أو تكلفة الخيار. قد لا يصل سعر الأصل الأساسي أبدًا إلى 20 دولارًا، ولكن قد تزيد علاوة الخيار إلى 0.75 دولار أو 1 دولار إذا اقترب من هذا السعر. لذلك، يمكن للمتداول أن يحقق ربحًا من الخيار خارج المال (OTM) نفسه عن طريق بيعه بعلاوة أعلى مما دفعه.
إذا ارتفع سعر السهم إلى 22 دولارًا—تصبح الخيار الآن داخل المال (ITM)—فإنه يستحق ممارسة الخيار. يمنح الخيار الحق في الشراء بسعر 20 دولارًا، وسعر السوق الحالي هو 22 دولارًا. الفرق بين سعر التنفيذ وسعر السوق الحالي يُعرف بالقيمة الجوهرية، والتي تساوي 2 دولار.
في هذه الحالة، ينتهي الأمر بالمتداول بتحقيق ربح صافٍ أو فائدة. لقد دفعوا 0.50 دولارًا للخيار والآن تبلغ قيمة هذا الخيار 2 دولار. وبالتالي، يحققون ربحًا صافياً قدره 1.50 دولار. ولكن ماذا لو ارتفع السهم فقط إلى 20.25 دولار عند انتهاء صلاحية الخيار؟ في هذه الحالة، لا يزال الخيار داخل المال (ITM)، لكن المتداول في الواقع خسر المال. لقد دفعوا 0.50 دولارًا للخيار، لكن الخيار الآن لديه قيمة تبلغ فقط 0.25 دولار، مما يؤدي إلى خسارة قدرها 0.25 دولار (0.50 دولار - 0.25 دولار).
ماذا يحدث للخيار خارج النقود عند انتهاء الصلاحية؟
عند انتهاء الصلاحية، تنتهي صلاحية الخيارات التي تكون خارج نطاق المال بدون قيمة.
لماذا تمتلك الخيارات خارج نطاق المال قيمة قبل انتهاء الصلاحية؟
الخيارات التي تكون خارج نطاق المال لا تزال تحتفظ بقيمة زمنية (خارجية). وذلك لأن هناك احتمالًا أن تنتهي صلاحية الخيار داخل نطاق المال عند انتهاء المدة. وبالتالي، كلما كانت المدة المتبقية حتى انتهاء الصلاحية أطول، كلما كانت الخيارات خارج نطاق المال أكثر قيمة، مع بقاء جميع العوامل الأخرى ثابتة، حيث أنه مع مرور الوقت، تزداد الفرص لتحرك الأصل الأساسي بشكل إيجابي.
ما هي أكثر الخيارات خارج نطاق المال؟
الخيار الذي لديه دلتا تساوي صفر سيكون الخيار الأكثر خارج نطاق المال (OTM)، لأنه ليس لديه فعليًا أي فرصة للانتهاء داخل نطاق المال. مثل هذا الخيار سيكون أيضًا قريبًا جدًا من أن يكون عديم القيمة. كما سيكون لديه دلتا قريبة جدًا من الصفر.
الخلاصة
يشير مصطلح "خارج نطاق المال" (Out of the money - OTM) إلى الخيارات التي لا تمتلك أي قيمة جوهرية؛ فهي تمتلك فقط قيمة خارجية أو قيمة زمنية. لكي يكون خيار الشراء خارج نطاق المال، يجب أن يكون لديه سعر تنفيذ أعلى من المستوى الحالي للسوق. أما خيار البيع خارج نطاق المال، فيجب أن يكون لديه سعر تنفيذ أقل من السعر الحالي للسوق. عند انتهاء الصلاحية، إذا كان الخيار خارج نطاق المال، فإنه سينتهي بلا قيمة. يمكن مقارنة الخيارات خارج نطاق المال مع الخيارات داخل نطاق المال (In the money - ITM) أو عند نطاق المال (At the money - ATM).