ما هي الإغريق؟
المتغيرات التي تُستخدم لتقييم المخاطر في سوق الخيارات تُعرف عادةً باسم "الإغريق". يُستخدم رمز إغريقي لتحديد كل من هذه المخاطر.
كل متغير يوناني هو نتيجة لافتراض غير كامل أو علاقة غير كاملة بين الخيار ومتغير أساسي آخر. يستخدم المتداولون قيمًا يونانية مختلفة، مثل دلتا وثيتا وغيرها، لتقييم مخاطر الخيارات وإدارة محافظ الخيارات.
النقاط الرئيسية
- الرموز اليونانية هي رموز تُخصص للخصائص المختلفة للمخاطر التي تنطوي عليها مراكز الخيارات.
- تشمل اليونانيات الأكثر شيوعًا المستخدمة دلتا، وجاما، وثيتا، وفيجا، وهي المشتقات الجزئية الأولى لنموذج تسعير الخيارات.
- تُستخدم الإغريق من قبل متداولي الخيارات ومديري المحافظ لفهم كيفية تصرف استثماراتهم في الخيارات مع تحرك الأسعار، ولتحوط مراكزهم وفقًا لذلك.
فهم الـ Greeks
تشمل الـ "Greeks" العديد من المتغيرات. تتضمن هذه المتغيرات دلتا، ثيتا، جاما، فيجا، ورو، من بين أخرى. كل واحدة من هذه الـ "Greeks" لها رقم مرتبط بها، وهذا الرقم يخبر المتداولين بشيء عن كيفية تحرك الخيار أو المخاطر المرتبطة بهذا الخيار. يتم حساب الـ "Greeks" الأساسية (دلتا، فيجا، ثيتا، جاما، ورو) كل منها كاشتقاق جزئي أول لنموذج تسعير الخيارات (على سبيل المثال، نموذج بلاك-شولز).
يتغير الرقم أو القيمة المرتبطة بالـ "Greek" بمرور الوقت. لذلك، قد يقوم المتداولون المتقدمون في الخيارات بحساب هذه القيم يوميًا لتقييم أي تغييرات قد تؤثر على مراكزهم أو نظرتهم المستقبلية، أو ببساطة للتحقق مما إذا كان يجب إعادة توازن محفظتهم. فيما يلي بعض من أهم الـ "Greeks" التي ينظر إليها المتداولون.
دلتا
دلتا (Δ) تمثل معدل التغير بين سعر الخيار وتغير بقيمة 1 دولار في سعر الأصل الأساسي. بمعنى آخر، حساسية سعر الخيار تكون بالنسبة للأصل الأساسي. دلتا خيار الشراء تتراوح بين 0 و1، بينما دلتا خيار البيع تتراوح بين 0 و-1. على سبيل المثال، لنفترض أن مستثمرًا يمتلك خيار شراء بديلتا 0.50. لذلك، إذا زاد سعر السهم الأساسي بمقدار 1 دولار، فإن سعر الخيار سيزيد نظريًا بمقدار 50 سنتًا.
بالنسبة لمتداولي الخيارات، يمثل دلتا أيضًا نسبة التحوط لإنشاء مركز محايد دلتا. على سبيل المثال، إذا قمت بشراء خيار شراء أمريكي قياسي بدلت 0.40، ستحتاج إلى بيع 40 سهمًا من الأسهم لتكون محوطًا بالكامل. يمكن أيضًا استخدام صافي دلتا لمحفظة من الخيارات للحصول على نسبة التحوط للمحفظة.
استخدام أقل شيوعًا لـ دلتا الخيار هو الاحتمال الحالي لانتهاء صلاحية الخيار داخل المال. على سبيل المثال، خيار شراء دلتا بقيمة 0.40 اليوم لديه احتمال ضمني بنسبة 40% للانتهاء داخل المال.
ثيتا
ثيتا (Θ) تمثل معدل التغير بين سعر الخيار والوقت، أو حساسية الوقت—المعروفة أحيانًا بتآكل الوقت للخيار. تشير ثيتا إلى مقدار انخفاض سعر الخيار مع اقتراب وقت الانتهاء، مع بقاء جميع العوامل الأخرى ثابتة. على سبيل المثال، افترض أن مستثمرًا يمتلك خيارًا طويل الأجل مع ثيتا قدرها -0.50. سينخفض سعر الخيار بمقدار 50 سنتًا كل يوم يمر، مع بقاء جميع العوامل الأخرى ثابتة.
تزداد قيمة ثيتا عندما تكون الخيارات في حالة "عند المال" (at-the-money)، وتقل عندما تكون الخيارات في حالة "داخل المال" (in-the-money) أو "خارج المال" (out-of-the-money). الخيارات الأقرب إلى تاريخ الانتهاء تتعرض لتسارع في تآكل الوقت. عادةً ما يكون للخيارات الطويلة (long calls) والخيارات الطويلة (long puts) ثيتا سلبية؛ بينما يكون للخيارات القصيرة (short calls) والخيارات القصيرة (short puts) ثيتا إيجابية. بالمقارنة، فإن الأداة التي لا تتآكل قيمتها بمرور الوقت، مثل الأسهم، سيكون لها ثيتا تساوي صفرًا.
جاما
جاما (Γ) تمثل معدل التغير بين دلتا الخيار وسعر الأصل الأساسي. يُطلق على هذا الحساسية السعرية من الدرجة الثانية (المشتقة الثانية). تشير جاما إلى مقدار التغير في دلتا إذا تحرك الأمان الأساسي بمقدار 1 دولار. على سبيل المثال، افترض أن مستثمرًا يمتلك خيار شراء على سهم افتراضي XYZ. خيار الشراء لديه دلتا بقيمة 0.50 وجاما بقيمة 0.10. لذلك، إذا زاد أو انخفض سهم XYZ بمقدار 1 دولار، فإن دلتا خيار الشراء ستزيد أو تنقص بمقدار 0.10.
يُستخدم جاما لتحديد مدى استقرار دلتا الخيار: تشير القيم الأعلى لجاما إلى أن دلتا قد تتغير بشكل كبير استجابة لتحركات صغيرة في سعر الأصل الأساسي. يكون جاما أعلى للخيارات التي تكون عند النقطة وأقل للخيارات التي تكون داخل وخارج النقطة، ويتسارع في الحجم مع اقتراب تاريخ الانتهاء. تكون قيم جاما عادةً أصغر كلما ابتعدنا عن تاريخ الانتهاء؛ فالخيارات ذات الانتهاء الأطول تكون أقل حساسية لتغيرات دلتا. ومع اقتراب الانتهاء، تكون قيم جاما عادةً أكبر، حيث يكون لتغيرات السعر تأثير أكبر على جاما.
قد يختار متداولو الخيارات عدم التحوط فقط من دلتا ولكن أيضًا من جاما ليصبحوا محايدين بالنسبة لدلتا-جاما، مما يعني أنه مع تحرك السعر الأساسي، ستبقى دلتا قريبة من الصفر.
فيغا
Vega (ν) يمثل معدل التغير بين قيمة الخيار والتقلب الضمني للأصل الأساسي. هذا يعبر عن حساسية الخيار للتقلب. يشير Vega إلى مقدار تغير سعر الخيار عند حدوث تغير بنسبة 1% في التقلب الضمني. على سبيل المثال، خيار مع Vega بقيمة 0.10 يشير إلى أن قيمة الخيار من المتوقع أن تتغير بمقدار 10 سنتات إذا تغير التقلب الضمني بنسبة 1%.
لأن زيادة التقلب تعني أن الأداة الأساسية من المرجح أن تشهد قيمًا متطرفة، فإن ارتفاع التقلب سيزيد من قيمة الخيار بشكل متناسب. وعلى العكس، فإن انخفاض التقلب سيؤثر سلبًا على قيمة الخيار. يكون مقياس "Vega" في أقصى حالاته بالنسبة للخيارات التي تكون عند سعر التنفيذ ولديها فترات أطول حتى تاريخ الانتهاء.
Rho
رو (ρ) يمثل معدل التغير بين قيمة الخيار وتغير بنسبة 1% في سعر الفائدة. يقيس هذا الحساسية تجاه سعر الفائدة. على سبيل المثال، افترض أن خيار الشراء لديه رو بقيمة 0.05 وسعره 1.25 دولار. إذا ارتفعت أسعار الفائدة بنسبة 1%، فإن قيمة خيار الشراء ستزيد إلى 1.30 دولار، مع بقاء كل العوامل الأخرى ثابتة. العكس صحيح بالنسبة لخيار البيع. يكون رو أكبر بالنسبة للخيار الذي يكون في المال مع فترات طويلة حتى انتهاء الصلاحية.
اليونانيات الثانوية
بعض المصطلحات الأخرى في عالم المال، والتي لا يتم مناقشتها كثيرًا، تشمل لامبدا، إبسيلون، فومّا، فيرا، زومّا، وأولتيما. هذه المصطلحات هي مشتقات ثانية أو ثالثة لنموذج التسعير وتؤثر على أشياء مثل التغير في دلتا مع تغير في التقلبات وما إلى ذلك. يتم استخدامها بشكل متزايد في استراتيجيات تداول الخيارات، حيث يمكن لبرامج الكمبيوتر حساب هذه العوامل المعقدة وأحيانًا الغامضة بسرعة وأخذها في الاعتبار.
التقلب الضمني
التقلب الضمني ليس من ضمن "الإغريق"، ولكنه مرتبط بهم. هذه القيمة تتنبأ بمدى تقلب السهم الذي يستند إليه الخيار في المستقبل. التقلب الضمني هو نظري، مما يعني أنه يظهر ما هو متوقع ولكنه ليس دائمًا موثوقًا به. عادةً ما تنعكس هذه القيمة في سعر الخيار.
غالبًا ما يتم توفير التقلب الضمني على منصات تداول الخيارات، بدلاً من أن يكون شيئًا يحتاج المتداولون إلى حسابه بأنفسهم. وذلك لأن صانعي السوق يستخدمون التقلب الضمني لتحديد أسعارهم، لذا يحتاج المتداولون إلى معرفة مدى تقلب صانعي السوق الذين يعتقدون أن السهم الأساسي سيكون عليه. يعتمد التقلب الضمني على عدد من العوامل، بما في ذلك:
- التقارير المالية القادمة
- إطلاق المنتجات المعلقة
- الاندماجات أو الاستحواذات المتوقعة
يمكن أن يساعدك مقارنة التقلب التاريخي للسهم الأساسي مع التقلب الضمني في تحديد ما إذا كان الخيار الذي تفكر فيه مسعراً بشكل منخفض أو مرتفع. إذا كان التقلب الضمني أعلى من المعتاد، فإن هذا يفيد عادةً بائعي الخيارات. من ناحية أخرى، فإن التقلب الضمني الذي يكون أقل من المعتاد يفيد عادةً مشتري الخيارات.
ما هي الإغريق في الخيارات؟
الخمسة الرئيسية في تداول الخيارات هي دلتا (Δ)، ثيتا (Θ)، جاما (Γ)، فيجا (ν)، ورو (ρ). كل واحدة من هذه القيم لها قيمة عددية تقدم معلومات حول كيفية تحرك الخيار أو المخاطر المرتبطة بشراء أو بيع هذا الخيار. تتغير هذه القيم مع مرور الوقت، لذلك يقوم المتداولون الأذكياء بفحصها يوميًا أو عدة مرات في اليوم قبل القيام بالتداولات.
هل دلتا عالية جيدة للخيارات؟
ارتفاع سعر السهم الأساسي يعد إيجابيًا لعقود الخيارات (call options) ولكنه ليس كذلك لعقود الخيارات البيعية (put options). وهذا يعني أن قيمة دلتا (Delta) تكون إيجابية لعقود الخيارات الشرائية وسلبية لعقود الخيارات البيعية.
أي من المقاييس اليونانية يقيس التقلب؟
ثيتا تقيس معدل انخفاض قيمة الخيار بمرور الوقت. هذه هي حساسيتها للتقلب الضمني. التقلب الضمني هو قيمة منفصلة ليست جزءًا من الحروف اليونانية، ولكنه غالبًا ما يُستخدم بجانبها لتقييم الخيار.
هل تُعتبر الإغريق جزءًا من سعر الخيار؟
ليست الـ Greeks جزءًا من سعر الخيار. تُستخدم لتقدير ما قد يفعله سعر الخيار استجابةً للتغيرات في السوق أو قيمة السهم الأساسي. يمكن أن يساعدك هذا في تقييم المخاطر الأساسية للخيار وما إذا كان استثمارًا جيدًا أم لا.
الخلاصة
في استثمار الخيارات، تشير "اليونانيات" إلى القيم التي تقدّر الخصائص المختلفة للمخاطر في مركز الخيارات. تخبر المتداولين كيف من المحتمل أن تتفاعل الخيارات مع التغيرات في السوق، مثل التغير في سعر الأصل الأساسي. يمكن استخدام "اليونانيات" لتقييم مدى خطورة الاستثمار في تلك الخيارات.
تحصل "The Greeks" على اسمها لأنها تمثل بأحرف من الأبجدية اليونانية. الخمسة الرئيسية منها هي دلتا، جاما، فيجا، ثيتا، ورو. هناك أيضًا "The Greeks" الثانوية، مثل لامبدا، إبسيلون، فومّا، فيرا، زومّا، وأولتيما. أصبح استخدام هذه "The Greeks" الثانوية أكثر شيوعًا نظرًا لأن أجهزة الكمبيوتر يمكنها بسرعة حساب المتغيرات المعقدة للمتداولين.