ما هي الأصول السامة؟
الأصول السامة هي استثمارات يصعب أو يستحيل بيعها بأي سعر لأن الطلب عليها قد انهار. لا يوجد مشترون راغبون في شراء الأصول السامة لأنها تُعتبر على نطاق واسع وسيلة مضمونة لخسارة المال.
تم صياغة مصطلح الأصول السامة خلال الأزمة المالية لعام 2008 لوصف انهيار سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، والتزامات الدين المضمونة collateralized debt obligations (CDOs) ومبادلات التخلف عن سداد الائتمان (CDS). كانت كميات هائلة من هذه الأصول موجودة في دفاتر مختلف المؤسسات المالية. وعندما أصبح من المستحيل بيعها، أصبحت الأصول السامة تهديدًا حقيقيًا لملاءة البنوك والمؤسسات التي تمتلكها.
النقاط الرئيسية
- الأصول السامة هي استثمارات أصبحت بلا قيمة لأن السوق لها قد انهار.
- اكتسبت الأصول السامة اسمها خلال الأزمة المالية لعام 2008 عندما انفجر سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري مع فقاعة الإسكان.
- يُعرف ما يُسمى برأس المال الجريء بأنه يبحث عن الأصول السامة التي قد تكون مُقدّرة بأقل من قيمتها الحقيقية ويسعى لاستعادتها إلى الربحية.
فهم الأصول السامة
الأصول السامة كانت تُعرف في الأصل بالأصول المتعثرة. استغرق الأمر الأزمة المالية لعام 2008 لإنتاج مصطلح أكثر وضوحًا. كان ذلك عندما أصبح من الواضح أن بعض أكبر المؤسسات المالية في الولايات المتحدة كانت تحتفظ بكمية هائلة من الأصول عديمة القيمة. في الواقع، كانت تفقد قيمتها بوتيرة لم يكن الكثيرون يعتقدون أنها ممكنة.
هذا التقليل من شأن مخاطر الهبوط قد يكون ناتجًا جزئيًا عن نقص في الخيال، ولكنه تفاقم بسبب نقص الدقة من قبل شركات التصنيف.
كيف يصبح الأصل سامًا
يمكن وصف الأصول السامة بشكل أفضل من خلال مثال. يقوم جون بشراء منزل ويأخذ قرض رهن عقاري بقيمة 400,000 دولار مع معدل فائدة 5% من خلال البنك A. من خلال العملية المعروفة باسم التوريق، يقوم البنك A بتحويل القرض إلى ورقة مالية مدعومة بالرهن العقاري ويبيعها للبنك B. الآن يمتلك البنك B أصلًا منتجًا للدخل: الفائدة بنسبة 5% على الرهن العقاري التي يدفعها جون. يستمر جون في دفع رهنه العقاري لأن أسعار المنازل ترتفع ورهنه يتقلص. إنه يبني حقوق ملكية يمكنه الاستفادة منها في وقت لاحق. الجميع يربح.
ثم تبدأ أسعار المنازل في الانخفاض. يتضح أن جون اقترض أكثر مما يستطيع تحمله، وأصبح المنزل أقل قيمة مما يدين به. يتخلف جون عن سداد رهنه العقاري. لم يعد بنك B يتلقى الدفعات التي يحق له الحصول عليها. يمكن بيع المنزل بخسارة إذا أمكن بيعه على الإطلاق. أصبحت الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري لبنك B أصولًا سامة.
يمكن القول إن الأزمة المالية لعام 2008 نتجت عن التقليل من تقدير المخاطر السلبية، إلى جانب نقص الدقة من قبل وكالات التصنيف.
قم بتكبير هذا بمقدار ملايين المرات، وستحصل على قصة انهيار الرهن العقاري.
التعامل مع الأصول السامة
لا يوجد دليل نهائي حول كيفية التعامل مع الأصول السامة، ولكن هناك مثال على استراتيجية نجحت في ذلك.
في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008، كان برنامج إنقاذ الأصول المتعثرة (TARP) هو الحل الذي قدمته الحكومة الأمريكية. حيث أنشأ هذا البرنامج مشتريًا منقذًا للأصول بموجب القانون وبرعاية حكومية، والذي قام بشراء هذه الأصول من دفاتر المؤسسات المالية مما سمح لها بوقف النزيف المالي.
هذا، إلى جانب الإجراءات التي اتخذها الاحتياطي الفيدرالي لضخ الأموال في النظام، من المحتمل أنه أنقذ الاقتصاد العالمي من الانزلاق إلى كساد كامل بدلاً من ركود شديد.
في ديسمبر 2013، اختتمت وزارة الخزانة برنامج TARP وخلصت الحكومة إلى أن برنامجها قد حقق أكثر من 11 مليار دولار لصالح دافعي الضرائب. استعاد برنامج TARP أموالاً بلغ مجموعها 441.7 مليار دولار مقارنة بـ 426.4 مليار دولار تم استثمارها.
كما ادعت الحكومة الفضل في منع انهيار صناعة السيارات الأمريكية وإنقاذ أكثر من مليون وظيفة، مما ساعد على استقرار البنوك واستعادة توفر الائتمان للأفراد والشركات.
من يريد الأصول السامة؟
بعض المستثمرين المحترفين يتخصصون في تجميع الأصول السامة. إنهم مقتنعون بأن قيمة هذه الأصول منخفضة بشكل كبير عن المستويات التي تبررها أساسياتها.
هؤلاء المستثمرون المعروفون باسم المستثمرون الجشعون يأملون في تحقيق الربح عندما يهدأ الخوف ويعود السوق لهذه الأصول.