ما هو صندوق النسر؟
صندوق النسر هو صندوق استثماري يبحث عن ويشتري الأوراق المالية في الاستثمارات المتعثرة، مثل السندات ذات العائد المرتفع التي تكون في حالة أو قريبة من التخلف عن السداد، أو الأسهم التي تكون في حالة أو قريبة من الإفلاس. الهدف هو "الانقضاض" وشراء الأسهم التي يُعتقد أنها بيعت بأقل من قيمتها الحقيقية لتحقيق رهانات عالية المخاطر ولكنها قد تكون ذات مكافآت عالية.
النقاط الرئيسية
- يستثمر صندوق النسور في الأصول التي انخفضت أسعارها بشكل كبير في السوق.
- الهدف هو تحديد الأصول التي تم بيعها بشكل غير عقلاني بأقل من قيمتها الأساسية، أو حيث يُتوقع حدوث تحول إيجابي.
- تم استخدام هذه الاستراتيجية ذات المخاطر العالية والمكافآت المحتملة العالية لتجميع الأصول المتعثرة التي قد يتجنبها مديرو المحافظ التقليديون.
فهم صناديق النسور
تقوم صناديق النسور بالمراهنة بشكل كبير على الديون المتعثرة والاستثمار في العوائد المرتفعة، كما تستخدم الإجراءات القانونية في استراتيجيات إدارتها للحصول على العوائد المتعاقد عليها. تُدار هذه الصناديق عادةً بواسطة صناديق التحوط التي تستخدم أنواعًا مختلفة من الاستراتيجيات البديلة لتحقيق الأرباح لمستثمريها.
لتحقيق الاستراتيجية، يسعى مديرو المحافظ إلى الاستثمارات المخفضة بشكل كبير والتي تتمتع بمعدلات عائد عالية محتملة بسبب المخاطر العالية للتخلف عن السداد. بشكل عام، تركز الاستثمارات على أدوات الدخل الثابت مثل السندات ذات العائد المرتفع والقروض التي تدفع معدلات فائدة ثابتة أو متغيرة. في كثير من الأحيان، تكون الاستثمارات في ديون الحكومة للدول المتعثرة، مما يتطلب مشاركة أكبر من جماعات الضغط في حل الديون غير المدفوعة.
عدد من الحالات القديمة التي تتعلق بصناديق التحوط والديون السيادية تسلط الضوء على العمليات والإجراءات التي تتبعها صناديق النسور للحصول على عوائد على الأصول المستثمرة.
أزمة ديون الأرجنتين
بعد 15 عامًا من المفاوضات التي انتهت في فبراير 2016، وافقت الأرجنتين على سداد ستة صناديق جشعة كانت قد استثمرت في ديون البلاد. تضمنت صناديق التحوط الرائدة المشاركة وحدة NML Capital التابعة لشركة Elliott Management وشركة Aurelius Capital Management. تم التفاوض على السداد النهائي للديون لحملة السندات بمبلغ 6.5 مليار دولار.
أزمة ديون بورتوريكو
ظهرت حالة مشابهة في بورتوريكو، حيث واجهت أزمات مالية حادة في الفترة من 2006-2007 ومن 2013-2016 عندما قدمت المنطقة التابعة للولايات المتحدة طلبًا للإفلاس. كانت البلاد مدينة بمبلغ يصل إلى 120 مليار دولار في شكل سندات وديون معاشات تقاعدية لدائنيها، الذين شملوا صناديق الاستثمار المشتركة ومديري صناديق التحوط في الولايات المتحدة. من بين مديري الصناديق البارزين الذين سعوا لاسترداد أموالهم كانت شركات أوبنهايمر وفرانكلين وأوريليوس كابيتال مانجمنت.
نتيجة لذلك، تم سن قانون الرقابة والإدارة والاستقرار الاقتصادي لبورتوريكو (PROMESA) في عام 2016 لإعادة هيكلة ديون الإقليم وتعديل ميزانيته. تخضع معظم ديون بورتوريكو التي تكبدتها في العقد الثاني من الألفية لإحدى أكبر عمليات إعادة هيكلة الديون العامة في تاريخ الولايات المتحدة، حيث لعبت صناديق النسور دورًا بارزًا في إعادة هيكلة الديون.
استثمارات صناديق النسور
بينما تعتبر الأرجنتين وبورتوريكو حالات متطرفة، فإنهما تسلطان الضوء على بعض الاستثمارات التي تقوم بها صناديق النسور والتي تؤدي إلى مكاسب كبيرة. بالإضافة إلى الديون الحكومية، تعتبر العقارات والشركات ذات الرافعة المالية العالية من الاستثمارات الرئيسية لصناديق النسور. غالبًا ما تكون هذه الصناديق على استعداد للانتظار بصبر للحصول على العوائد، مما يؤدي إلى تحقيق عوائد كبيرة.
تستخدم صناديق النسور استراتيجيات استثمار بديلة، حيث تسعى للحصول على أسعار مخفضة بشكل كبير مع توقعات بعوائد كبيرة. وقد نظر بعض الأشخاص بازدراء إلى شركات الاستثمار التي تعمل مثل صناديق النسور، لأنها تستغل الديون الرخيصة للاستثمارات المتعثرة، مما يجبر الشركات على دفع تعويضات بالإضافة إلى الفوائد.
بشكل عام، فإن صناديق النسور وإدارة صناديق النسور ليست عادةً للمستثمرين الذين يتجنبون المخاطر. في جميع أنحاء الولايات المتحدة، هناك العديد من مديري الاستثمار الذين يشاركون في هذا النوع من الاستثمار. بعض الأسماء الأكثر شهرة تشمل Autonomy Capital وCanyon Capital وMonarch Alternative Capital وAurelius Capital Management.
الرأسماليون الجشعون
الرأسمالي الجشع هو نوع من رأس المال المغامر الذي يبحث بشكل خاص عن فرص لتحقيق الربح من خلال شراء الشركات الفقيرة أو المتعثرة. يُعرفون أيضًا بالسيطرة على ابتكارات الآخرين، وبالتالي الحصول على الأموال التي كان من الممكن أن يكتسبها هؤلاء الأشخاص من تلك الابتكارات.
المصطلح هو تعبير عامي يشير إلى شخص يكون مستثمرًا مغامرًا عدوانيًا، ويُعتقد أنه مفترس بطبيعته. تمامًا مثل الطائر الذي يحمل اسمه، ينتظر المستثمرون المغامرون المفترسون حتى يروا الفرصة المناسبة ثم ينقضون في اللحظة الأخيرة، مستغلين الوضع بأقل سعر ممكن.
غالبًا ما يتعرض الرأسماليون الجشعون للانتقاد بسبب سلوكهم العدواني، حيث يُنظر إليهم على أنهم يستغلون الشركات التي يشترونها من أجل تحقيق الربح. يتم انتقادهم لأنهم يبحثون عن الشركات الأكثر تضررًا بأسعار منخفضة جدًا. سيبذلون جهودًا كبيرة للحفاظ على تكاليفهم منخفضة لتحقيق أكبر قدر من الربح. قد يبدأ الرأسمالي المغامر بالنظر أولاً في تقليص عدد الموظفين، مما يمكن أن يؤدي إلى البطالة ويسبب تأثيرًا مضاعفًا في الاقتصاد.