WHAT IS Unchanged
تشير كلمة "غير متغير" إلى حالة يكون فيها سعر أو معدل الورقة المالية ثابتًا بين فترتين. يمكن أن يكون ذلك على مدى أي إطار زمني بما في ذلك يوم تداول، أسبوع أو حتى سنة كاملة. يُستخدم مصطلح "غير متغير" بشكل عالمي بين أسواق الأسهم، الدخل الثابت، العقود الآجلة والخيارات. كما ينطبق المصطلح أيضًا على المؤشرات، الصناديق المتداولة في البورصة وصافي قيمة الأصول لصناديق الاستثمار المشتركة.
بينما من الممكن ملاحظة سعر لم يتغير بين وقتين عشوائيين، مثل الساعة 3 مساءً يوم الخميس ثم الساعة 10:15 صباحًا يوم الثلاثاء التالي، يركز معظم المستثمرين والمتداولين على إما الأسعار اليومية التي لم تتغير، أو أسعار الإغلاق التي لم تتغير على مدى عدة أيام تداول.
تحليل Unchanged
الأسعار اليومية غير المتغيرة أكثر شيوعًا للأوراق المالية التي تكون غير سائلة نسبيًا مثل illiquid وعادةً ما تكون أقل شعبية، مثل الصناديق المغلقة، وأسهم الشركات الصغيرة جدًا، والمصالح في الشركات الخاصة التي لا تتداول في البورصات الرئيسية. بعض الصناديق المتداولة في البورصة أيضًا تكون قليلة التداول وقد تكون أكثر عرضة لعدم تغير الأسعار.
على العكس من ذلك، فإن عددًا قليلاً جدًا من الأسهم في مؤشر S&P 500 ينتهي يوم التداول العادي دون تغيير، أو حيث يكون سعر الافتتاح وسعر الإغلاق للجلسة متطابقين، حتى خلال فترات هدوء السوق النسبي.
عند اختيار نقطتين عشوائيتين على مخطط الأسعار، غالبًا ما يكون من الممكن اختيار نقطتين تكون فيهما الأسعار متطابقة. في هذه الحالة، لن يتغير العائد لفترة الاحتفاظ بين هاتين النقطتين. ومع ذلك، فإن هذا لا يأخذ في الاعتبار نطاق التحركات السعرية من القمة إلى القاع. بمعنى آخر، يظل عائد المستثمر، باستثناء الرسوم والمصاريف، دون تغيير، لكن من المحتمل أن يكون سعر الورقة المالية قد تحرك بشكل كبير بين هاتين النقطتين.
أمثلة على عدم التغيير
على سبيل المثال، لنفترض أن خام غرب تكساس الوسيط، المعروف باسم WTI، تم تداوله بسعر 70.32 دولارًا بالضبط في إغلاق السوق في كل من أكتوبر 2008 ومايو 2018. العائد لفترة الاحتفاظ بين هاتين النقطتين الزمنيتين لم يتغير. قد يكون من المفيد معرفة ذلك للمستثمر الذي احتفظ بعقد آجل طويل الأجل خلال هذه الفترة الزمنية المحددة.
تحرك سعر النفط من الذروة إلى القاع بشكل كبير بين هاتين النقطتين الزمنيتين، وكذلك الحال بالنسبة لظروف العرض والطلب الأساسية. انهارت أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى أقل من 40 دولارًا في يناير 2009 وسط الركود الكبير، ثم ارتفعت مرة أخرى فوق 100 دولار للبرميل في مايو 2011، ثم تحركت بشكل جانبي تقريبًا حتى يوليو 2014. بعد ذلك، انخفضت الأسعار إلى أقل من 30 دولارًا في فبراير 2016 مع زيادة استخراج النفط الصخري للمخزونات، قبل أن تعود أخيرًا إلى 70 دولارًا في مايو 2018 مع تراجع تلك المخزونات وبدء التضخم في الارتفاع.
من خلال كل هذه التقلبات، يظل العائد على فترة الاحتفاظ، باستثناء الرسوم والمصاريف، دون تغيير.