ما هو متوسط الاستحقاق المرجح (WAM)؟
متوسط الاستحقاق المرجح (WAM) هو المتوسط المرجح للمدة الزمنية حتى تستحق الرهون العقارية في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). يُستخدم هذا المصطلح بشكل أوسع لوصف الاستحقاقات في محفظة من الأوراق المالية الدائنة، بما في ذلك الديون الشركاتية والسندات البلدية. كلما زاد متوسط الاستحقاق المرجح، زادت المدة التي تستغرقها جميع الرهون العقارية أو السندات في المحفظة للاستحقاق. يُستخدم متوسط الاستحقاق المرجح لإدارة محافظ الديون وتقييم أداء مديري محافظ الديون.
معدّل العمر المرجح للقروض (WAM) مرتبط بشكل وثيق مع معدّل العمر المرجح للقروض (WALA).
النقاط الرئيسية
- متوسط الاستحقاق المرجح (WAM) هو مقياس للاستحقاق الكلي للرهن العقاري المجمّع في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS).
- إن متوسط الأجل المرجح (WAM) الأطول يعني ضمنيًا وجود مخاطر أكبر قليلاً في أسعار الفائدة والائتمان مقارنة بالأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) ذات متوسط الأجل المرجح الأقصر.
- معدل متوسط الأجل المرجح (WAM) هو العكس لمقياس شائع آخر لمدة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS): وهو متوسط عمر القرض المرجح (WALA).
فهم متوسط الاستحقاق المرجح
يتم حساب متوسط الاستحقاق المرجح (WAM) عن طريق حساب القيمة النسبية لكل رهن عقاري أو أداة دين في المحفظة. يتم ضرب عدد الأشهر أو السنوات حتى الاستحقاق لكل سند في كل نسبة مئوية، ويكون مجموع الإجماليات الفرعية هو متوسط الاستحقاق المرجح للسندات في المحفظة.
يُستخدم متوسط الأجل المرجح (WAM) كأداة لإدارة محافظ السندات وتقييم أداء مديري المحافظ. على سبيل المثال، تقدم الصناديق المشتركة محافظ سندات مع مجموعة متنوعة من إرشادات WAM، وقد يكون لمحفظة الصندوق متوسط أجل مرجح قصير يصل إلى خمس سنوات أو طويل يصل إلى 30 عامًا. يمكن للمستثمر اختيار صندوق سندات يتناسب مع إطار زمني استثماري معين. يتضمن الهدف الاستثماري للصندوق معيارًا، مثل مؤشر السندات، ومتوسط الأجل المرجح لمحفظة المعيار متاح للمستثمرين ومديري المحافظ. يتم تقييم أداء استثمار مدير المحفظة بناءً على معدل العائد ومتوسط الأجل المرجح لمحفظة السندات الخاصة بالصندوق.
مثال على كيفية حساب متوسط الأجل المرجح (WAM)
افترض، على سبيل المثال، أن مستثمرًا يمتلك محفظة بقيمة 30,000 دولار، والتي تشمل ثلاثة استثمارات في السندات.
- السند A هو سند بقيمة 5,000 دولار (16.7% من إجمالي المحفظة) ويستحق بعد 10 سنوات.
- السند B هو استثمار بقيمة 10,000 دولار (33.3%) يستحق بعد ست سنوات.
- السند C، وهو سند بقيمة 15,000 دولار (50%) مع فترة استحقاق تبلغ أربع سنوات.
لحساب متوسط الأجل المرجح (WAM)، يتم ضرب كل نسبة مئوية في عدد السنوات حتى الاستحقاق، بحيث يمكن للمستثمر استخدام هذه الصيغة: (16.7% × 10 سنوات) + (33.3% × 6 سنوات) + (50% × 4 سنوات) = 5.67 سنوات، أو حوالي خمس سنوات وثمانية أشهر.
متوسط الاستحقاق المرجح مقابل متوسط عمر القرض المرجح
يُستخدم كل من متوسط الاستحقاق المرجح (WAM) ومتوسط عمر القرض المرجح (WALA) لتقدير احتمالية أن يكون الاستثمار في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري مربحًا. ومع ذلك، يميل متوسط الاستحقاق المرجح (WAM) إلى أن يكون مقياسًا أكثر استخدامًا بشكل عام لاستحقاق مجموعات الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. يقيس متوسط الوقت الذي تستغرقه الأوراق المالية في محفظة الديون للوصول إلى الاستحقاق، مع وزنها بنسبة المبلغ بالدولار المستثمر في المحفظة. تكون المحافظ ذات متوسطات الاستحقاق المرجحة الأعلى أكثر حساسية للتغيرات في أسعار الفائدة.
يتم حساب WALA فعليًا على أنه العكس من WAM: حيث يقوم WAM بحساب القيمة النسبية لكل رهن عقاري أو أداة دين في المحفظة. يتم ضرب عدد الأشهر أو السنوات حتى الاستحقاق لكل سند في كل نسبة مئوية، ويكون مجموع الإجماليات الفرعية مساويًا لمتوسط الاستحقاق المرجح للسندات في المحفظة.
ما هي الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري؟
الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) هي مجموعة من الرهون العقارية التي تُجمع معًا وتُباع كمنتج استثماري. يقوم المستثمرون بشراء حصص توفر مدفوعات مشابهة لتلك الخاصة بالسندات.
كيف يختلف متوسط الاستحقاق المرجح عن متوسط عمر القرض المرجح؟
WALA هو العكس من WAM. يتم حسابه عن طريق ضرب القيمة الأولية لكل رهن عقاري في عدد الأشهر منذ بدء القرض.
ما هو الغرض من متوسط الاستحقاق المرجح؟
يساعد متوسط العمر المرجح (WAM) في تقدير احتمالية أن يكون الاستثمار في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) مربحًا. من خلال معرفة متوسط العمر المرجح، يمكن للفرد الاستثمار في صندوق يتناسب مع الإطار الزمني الذي يرغب فيه.
الخلاصة
يقيس متوسط الاستحقاق المرجح الوقت قبل أن تستحق الأوراق المالية في محفظة ما، وذلك بنسبة إلى مقدار الاستثمار في تلك المحفظة. يشير متوسط الاستحقاق المرجح الأقصر عادةً إلى مخاطر أقل ومعدل فائدة أقل. العكس من متوسط الاستحقاق المرجح هو متوسط عمر القرض المرجح.