ما هو تجميل القوائم المالية؟
التزيين الخارجي هو مصطلح يشير إلى استراتيجية يستخدمها تجار التجزئة - تزيين واجهة العرض - لجذب العملاء. وقد تبنت الصناعة المالية هذا المصطلح للإشارة إلى ممارسة تعديل البيانات المالية لتبدو أكثر جاذبية للمستثمرين.
يمكن للشركات توقيت التعديلات في إجراءاتها المحاسبية، ويمكن تغيير الاستثمارات في أوقات محددة لتبدو كما لو أنها أكثر ربحية، أو تحقق عوائد أعلى، أو كانت تؤدي بشكل جيد طوال الفترة.
فيما يتعلق بالاستثمارات، يُستخدم هذا المصطلح للإشارة إلى كيفية قيام مدير الصندوق أو المحفظة بشراء أو بيع الأوراق المالية في وقت معين ليبدو وكأنه يحقق أداءً أفضل.
النقاط الرئيسية
- يحدث التجميل المحاسبي عندما يحاول مديرو المحافظ والصناديق تعزيز الأداء المعلن قبل نشر التقارير المطلوبة.
- يمكن تحديد ذلك من خلال تقييم مقتنيات الصندوق بعناية والبحث عن الصفقات المشبوهة التي تتزامن مع نهاية الربع أو السنة المالية.
- يمكنك التعرف على التجميل المحاسبي للتقارير المالية من خلال تعلم كيفية تعديل الشركات لإجراءاتها المحاسبية لتبدو وكأنها تحقق أداءً أفضل.
- يمكن أن تعطي عمليات التجميل المالي انطباعًا بعوائد وأداء أفضل، ولكن هذه الاستراتيجيات غالبًا ما تؤجل الخسائر التي ستظهر لاحقًا.
كيف تعمل الزخرفة المحاسبية (Window Dressing)
تجميل الحسابات هو ممارسة خادعة بغض النظر عن الصناعة التي تُستخدم فيها أو الغرض الذي تخدمه. فهي تقدم صورة مالية زائفة لأن المعلومات تُغيّر لجعل الشركة تبدو وكأنها تؤدي بشكل أفضل مما فعلت.
صناديق الاستثمار المشتركة هي شركات تقوم بشراء الأسهم وبيع أجزاء من تلك الأسهم للمستثمرين. قد يقوم مديرو الصناديق باستبدال الأسهم غير المربحة قرب نهاية فترة التقرير لجعل الصندوق يبدو وكأنه يحقق أداءً أفضل مما هو عليه في الواقع.
يمكن للشركات تعديل المعلومات المالية القابلة للتقرير من خلال إجراءاتها المحاسبية. يؤدي ذلك إلى تغيير البيانات التي يتم الإبلاغ عنها في تقاريرها الفصلية والسنوية أو الرسائل الموجهة إلى المساهمين.
من غير القانوني أن تقوم الشركات بتغيير ممارساتها المحاسبية لتغيير مظهر تقاريرها. ولكن ما لم يكن هناك انتهاك واضح لقوانين الأوراق المالية أو إذا قام الصندوق بتغيير طرقه المحاسبية لتجميل المظهر، فإن مديري الاستثمار لا يقومون بأي شيء غير قانوني عند استبدال ممتلكات الصندوق في أوقات محددة. ومع ذلك، فإنها ممارسة غير أخلاقية لأنها تحاول خداع المستثمرين والجهات التنظيمية.
التجميل المحاسبي في صناديق الاستثمار المشتركة
يتقاضى مديرو الصناديق والمحافظ المالية أجورهم لضمان أداء أدوات الاستثمار بشكل جيد. إذا لم تحقق هذه الأدوات الأداء المطلوب، فقد يصبح المستثمرون مهتمين بمنتجات أو خدمات أخرى تبدو وكأنها تقدم عوائد أفضل. لمنع حدوث ذلك، قد يقوم المديرون باستبدال الأصول قرب نهاية فترة التقرير لمنع المستثمرين من نقل أموالهم إلى استثمارات أخرى.
طرق التجميل المحاسبي في الصناديق المالية
قد يقوم مدير صندوق التحوط ببيع الأسهم التي تعرضت لخسائر كبيرة وشراء الأسهم التي حققت أداءً جيدًا قرب نهاية الربع أو السنة. ثم يتم الإبلاغ عن هذه الأوراق المالية كجزء من ممتلكات الصندوق، مما يجعل الأمر يبدو وكأنها كانت موجودة طوال الوقت.
عندما يكون الأداء متراجعًا، قد يقوم مديرو الصناديق ببيع الأسهم التي سجلت خسائر كبيرة واستبدالها بأسهم يتوقع أن تحقق مكاسب قصيرة الأجل لتحسين الأداء العام للصندوق خلال فترة التقرير.
على سبيل المثال، تخيل أن صندوقًا يستثمر في الأسهم من S&P 500 فقط قد حقق أداءً أقل من المؤشر. الأسهم A وB تفوقت على المؤشر الإجمالي ولكن كانت أقل وزنًا في الصندوق، بينما كانت الأسهم C وD ذات وزن زائد في الصندوق ولكنها تأخرت عن المؤشر.
لجعل الأمر يبدو كما لو أن الصندوق كان يستثمر في الأسهم A و B طوال الوقت، يمكن لمدير المحفظة بيع الأسهم C و D واستبدالها بالأسهم A و B. سيؤدي ذلك أيضًا إلى إعطاء وزن زائد للأسهم A و B.
طريقة أخرى هي أن يقوم المدير بشراء أسهم لا تتماشى مع أسلوب أو استراتيجية صندوق الاستثمار المشترك. على سبيل المثال، قد يستثمر صندوق المعادن الثمينة في أسهم كانت تحقق أداءً جيدًا ويخفيها. هذا يعطي الصندوق مظهرًا لزيادة في الأداء على المدى القصير لا تتماشى مع السوق أو المؤشرات التي قد يعكسها.
كيفية التعرف على التجميل المحاسبي في الصناديق المالية
على الرغم من أن قواعد الإفصاح تهدف إلى المساعدة في زيادة الشفافية للمستثمرين، إلا أن التجميل المحاسبي يمكن أن يظل يخفي ممارسات مدير الصندوق. هناك بعض التقنيات التي يمكنك استخدامها لتحديد التجميل المحاسبي:
أولاً، تأكد من أن الحيازات تتطابق مع المؤشر الذي يتبعه الصندوق إذا كان صندوق مؤشر. إذا لم يكن صندوق مؤشر، فتأكد من أنها تتماشى مع الهدف المعلن للصندوق. تحتوي معظم الصناديق على وصف لما تم تصميمها للاستثمار فيه، وعادة ما يُطلق عليه هدف الصندوق. على سبيل المثال، هدف صندوق Fidelity Value Fund (FDVLX) هو السعي لتحقيق نمو رأس المال، باستخدام استراتيجية تقييم الشركات التي تمتلك أصولاً ثابتة قيمة وشراء أسهم الشركات التي يعتقد أنها مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية.
ثانيًا، انظر إلى ممتلكات الصندوق وقارن العوائد لكل منها. على سبيل المثال، كان لدى FDVLX أكثر من 200 حيازة في 31 يناير 2023، حيث شكلت الأسهم العشرة الأولى ما يزيد قليلاً عن 10% من الصندوق. إذا نظرت إلى تقرير الحيازة الشهري للصندوق، يمكنك العثور على رمز كل سهم وتقييمه. من خلال مقارنة الحيازات من شهر لآخر، قد تلاحظ تغييرات فيها وتتمكن من التحقيق في الفروق في الأداء بين القديمة والجديدة.
ثالثًا، استخدم هذه التقارير لتحديد معدّل دوران رأس المال (Turnover) في الماضي والحاضر وتحديد متى يحدث. قد يكون هناك نمط لمعدّل دوران رأس المال، مثل بقاء غالبية الأسهم في حيازات الصندوق مع دوران عدة أسهم غير مؤدية في فترات زمنية غير منطقية. قد يكون هذا جزءًا من إدارة الصندوق العادية، ولكن من المفيد إلقاء نظرة عليه.
أخيرًا، انظر إلى إدارة الصندوق. المديرون الذين يفتقرون إلى المهارة في التداول أو الذين عانوا من أداء ضعيف في الماضي هم أكثر عرضة للقيام بتجميل الأداء. الصناديق الجيدة لديها مديرون ذوو خبرة وأخلاق عالية لا يحتاجون إلى تجميل الأداء.
التجميل المحاسبي في المحاسبة
يجب على الشركات المملوكة للجمهور اتباع إرشادات محاسبية محددة تضمن للمستثمرين والجهات التنظيمية رؤية شفافة للأداء المالي. تقوم بعض هذه الشركات بتوظيف شركات محاسبة لضمان تحديث دفاترها وإعداد التقارير.
هناك دائمًا احتمال أن الإدارة أو القيادة قد لا تعجبها النتائج التي تظهر في هذه التقارير المالية، لذا قد يحاولون إجراء تغييرات على الحسابات أو طرق المحاسبة لجعل الأداء يبدو أفضل مما هو عليه في الواقع.
السبب الأكثر أهمية الذي قد يدفع شركة لتجميل تقاريرها المالية هو ضمان عدم فقدان اهتمام المستثمرين. يشكل المستثمرون والمقرضون جزءًا كبيرًا من جهود جمع الأموال للشركة. يستخدم المقرضون هذه التقارير لاتخاذ قرارات الإقراض، بينما يستخدمها المستثمرون لاتخاذ قرارات الاستثمار. لذلك، يمكن أن يعني الأداء المالي المنخفض تمويلًا أقل.
طرق التجميل المحاسبي في المحاسبة
ليس كل التجميل المحاسبي واضحًا مثل تغيير بعض الأرقام. إليك بعض الأمثلة على التغييرات في الأساليب المحاسبية:
- تجميل النوافذ النقدية: دفع الموردين بعد انتهاء الفترة لزيادة أرصدة النقد.
- التجميل المحاسبي لرأس المال: زيادة الأرباح عن طريق رسملة النفقات الصغيرة بدلاً من تحميلها كمصروفات.
- تجميل النوافذ للأصول الثابتة: بيع الأصول الثابتة التي تحتوي على إهلاك متراكم، بحيث تبدو الأصول الثابتة المملوكة وكأنها تحتوي على إهلاك أقل.
- تجميل النفقات: تسجيل فواتير الموردين في الفترة التالية لتقليل الالتزامات في الميزانية العمومية.
من المهم أن نفهم أن العديد من الشركات صادقة وتحاول القيام بالأمور بشكل صحيح. يجب أن يكون البحث عن التجميل المحاسبي جزءًا من أدواتك عند تقييم فرص الاستثمار، فقط في حال صادفت شركة تحاول التلاعب بالدفاتر أو خداعك.
كيفية التعرف على التجميل المحاسبي في المحاسبة
بينما قد يكون من الصعب تحديده، يمكنك التعرف على التجميل المحاسبي من خلال دراسة التقارير المالية السابقة وقراءة أنشطة الشركة عبر إصداراتها الإخبارية وتقارير المستثمرين. قد تتمكن من تحديد التناقضات بينها. على سبيل المثال، قم بفحص بيان التدفقات النقدية لمعرفة من أين يأتي النقد وإلى أين يذهب، ثم قارن ذلك بالتدفقات النقدية من الفترات القليلة الماضية.
إذا كانت هناك تغييرات كبيرة، يجب أن تكون قادرًا على العثور على ملخص في تقارير المستثمرين أو التقارير المالية مع وصف لسبب التغيير. إذا لم ترَ ذلك، قد ترغب في التحقيق بشكل أعمق.
ابحث عن تغيير في إجراءات المحاسبة - يجب على الشركة أن تعلن أنها بدأت في المحاسبة بشكل مختلف عن شيء ما مؤخرًا (في الواقع، الشركات المتداولة علنًا ملزمة بالإبلاغ عن تغييرات في إجراءات المحاسبة). ابحث عن زيادات في التقييم، أو زيادة كبيرة في المبيعات لا تتوافق مع المبيعات الموسمية أو الدورية السابقة، أو أي مسألة أخرى قد تثير التساؤلات.
ماذا يعني إذا كان هناك شيء يُعتبر تجميلًا للواجهة؟
قد تكون سمعت أن الأسهم تُستخدم كزينة للواجهة لصندوق استثماري أو أن تقارير شركة ما قد تم تجميلها. هذا يعني أن الأسهم قد تم استبدالها قرب نهاية فترة التقرير لتحسين الأداء بشكل زائف، أو أن التقارير قد تم تعديلها لتبدو أكثر جاذبية من الناحية المالية للمستثمرين والمقرضين.
هل التجميل المحاسبي غير قانوني في المحاسبة؟
التجميل المحاسبي في المحاسبة هو أمر غير أخلاقي وغير قانوني. قامت هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) بفرض غرامات على الشركات بسبب التجميل المحاسبي.
كيف تقوم بتجميل القوائم المالية؟
البيانات المالية هي تجميع لنتائج العملية المحاسبية لفترة محاسبية معينة. هناك عدة طرق لتجميل هذه البيانات. بعض الأمثلة تشمل تسجيل بعض النفقات بشكل مختلف أو رسملة النفقات بدلاً من حسابها كنفقات.
الخلاصة
تُستخدم عملية "تجميل النوافذ" من قبل بعض مديري الاستثمار أو الأقسام المالية أو التنفيذيين لإعطاء انطباع بأن استثمارًا معينًا أو نشاطًا تجاريًا يسير بشكل أفضل مما هو عليه في الواقع. تُعتبر هذه ممارسة غير قانونية فيما يتعلق بالإجراءات المحاسبية والتقارير المالية.
ولكن عندما يقوم مديرو الاستثمار بتجميل المحافظ عن طريق استبدال الأصول في نهاية فترة معينة لجعل أداة الاستثمار تبدو وكأنها تحقق أداءً أفضل، فإن ذلك يعد انتهاكًا لممارسات إدارة الصناديق الأخلاقية. إنها محاولة لخداعك للاستثمار في شيء قد لا تستثمر فيه لولا ذلك. لهذا السبب، من الضروري معرفة ما هو وكيفية التعرف عليه.