ما هي فترة التسوية؟
فترة التعديل هي الفترة الزمنية التي تحدث فيها اختلافات مؤقتة في العائد بين الأوراق المالية ذات الدخل الثابت ويتم تعديلها لاحقًا. يمكن اعتبار فترة التعديل كنوع من فترة إعادة الضبط، حيث يقوم مصدرو السندات ووكالات التصنيف الائتماني بمراجعة إصدارات الدخل الثابت القائمة وتعديل أو نشر أي معلومات يمكن للجمهور استخدامها لتصحيح الفروق في السعر أو العائد؛ أو لتصحيح أي عدم كفاءة في السوق ولتعكس بشكل أفضل ملف المخاطر/المكافآت للسند مقارنة بالسندات المماثلة في السوق.
النقاط الرئيسية
- تحدث فترة التعديل عندما يتم تعديل سعر أو عائد السند ليكون أكثر توافقًا مع السندات المماثلة في السوق.
- خلال فترة التمرين، التي يمكن أن تستمر من أيام إلى شهور أو حتى سنوات في بعض الحالات، يتم نشر المعلومات الجديدة المقدمة من قبل المُصدر والضامن للجمهور لتسهيل اكتشاف السعر.
- قد يرى المتداولون فترة التمرين كفرصة للمراجحة، على الرغم من عدم وجود ضمان بأن توقيتهم سيكون دقيقًا تمامًا.
فهم فترات التمرين
في بعض الأحيان، يكون هناك عدم توافق في العلاقة بين العوائد بين السندات المماثلة في سوق الدخل الثابت. على سبيل المثال، قد يختلف العائد على سندين متطابقين تمامًا من حيث القسيمة والاستحقاق بشكل كبير. من المتوقع أن يتم تصحيح هذا التسعير الظاهر غير الصحيح خلال فترة تُعرف بفترة التصحيح. قد تستمر فترة التصحيح لفترة قصيرة، مثل بضعة أيام، أو قد تمتد لفترة تساوي مدة حياة السند بالكامل، وهو السيناريو الأسوأ من حيث كفاءة السوق.
خلال فترة التمرين، قد تنخفض قيمة السند المحتفظ به في المحفظة مع استمرار التداول، حيث من المحتمل أن يتم خصمه مع ظهور معلومات جديدة. قد يستفيد المستثمرون من فترة التمرين من خلال المشاركة في مبادلة السندات لتحقيق الربح من إعادة تنظيم أي عدم كفاءة.
على سبيل المثال، إذا كان المستثمر يعتقد أن الفارق في العائد بين سندين واسع بشكل أساسي، يمكنه شراء السند ذو العائد الأقل نسبيًا من أجل بيع السند ذو العائد الأعلى في محاولة للاستفادة من التفاوت في السعر أو العائد مع تقارب الفارق. إذا قام المستثمر بتقييم فترة العمل المتوقعة بشكل صحيح، فسوف يستمتع بربح سريع من تعديل العائد عندما يعودون إلى التوازن. بشكل عام، كلما زادت الفروقات في العائد وقصرت فترة العمل، زادت العائدات المحتملة من مبادلة السندات.
فترات التمرين والإقراض
يمكن أيضًا ملاحظة فترة التسوية على جانب الإقراض في سوق الديون. عندما يتخلف المقترض عن سداد قرض، قد يقوم المقرض بتمديد مدة القرض للسماح بمزيد من الوقت لاسترداد الدين المستحق. خلال عملية الاسترداد هذه، يبذل المقترض جهودًا لسداد أكبر قدر ممكن من القرض. عندما لا يمكن دفع المزيد من المدفوعات من قبل المقترض أو الحصول عليها من قبل المقرض، يُعتبر التخلف عن السداد قد تم حله وتنتهي عملية الاسترداد. الفترة الزمنية التي تمر من تاريخ التخلف عن السداد إلى تاريخ الحل تُعرف بفترة التسوية.