ما هو خيار التخلي؟
خيار التخلي هو بند في عقد الاستثمار يمنح الأطراف الحق في الانسحاب من العقد قبل الاستحقاق. يضيف هذا الخيار قيمة من خلال منح الأطراف القدرة على إنهاء الالتزام إذا تغيرت الظروف بحيث تجعل الاستثمار غير مربح.
النقاط الرئيسية
- تنطبق خيارات التخلي على عقود الاستثمار في الأصول الملموسة.
- يمنح هذا الخيار المستثمر مخاطرة أقل من خلال القدرة على سحب الالتزام تحت ظروف معينة.
- هذا الخيار هو واحد من أربعة أنواع من الخيارات الحقيقية التي يمكن أن تظهر في عقود الاستثمار.
كيف تعمل خيار التخلي
خيار التخلي هو في الواقع قدرة الإدارة على اتخاذ القرار بشأن إكمال المشروع أم لا. خيار التخلي هو واحد من أربعة أنواع من الخيار الحقيقي (خيارات على الأصول الملموسة) التي يمكن إضافتها إلى مشاريع الاستثمار مثل مناجم الذهب، وطائرات الخطوط الجوية، وسفن الشحن، والمعدات الثقيلة، وما إلى ذلك.
تُستخدم خيارات التخلي بشكل شائع في الاتفاقيات الثنائية التي لا تحتوي على إطار زمني محدد لانتهاء الصلاحية. عادةً، يمكن لأحد الأطراف أن يقرر الانسحاب من العلاقة دون عقوبة إذا كانت القيمة المتبقية للمشروع المكتمل حتى الآن تتجاوز القيمة الحالية للتدفقات النقدية المتوقعة للمشروع على مدى عمر عقد المشروع.
يجب أن ينص العقد التجاري بشكل صريح على الخيار كجزء من شروط العقد، ويحدد أن أيًا من الطرفين لن يتكبد أي عقوبات إذا قام أي منهما بتفعيل بند التخلي. مثال جيد على ذلك هو إذا انسحب موظف من عقد عمل يحتوي على خيار التخلي. في هذه الحالة، لا يمكن لصاحب العمل الاعتراض على هذا الانسحاب.
غالبًا ما يظهر خيار التخلي في العقود بين المخططين الماليين وعملائهم. إذا كانت العائدات على الاستثمارات التي يديرها المخطط أقل من التوقعات بعد فترة زمنية معينة، يمكن إنهاء أي عقد بين المخطط والعميل.
مكان آخر قد يظهر فيه خيار التخلي هو داخل عقد إيجار من نوع أو آخر. عقود إيجار العقارات في المناطق ذات الطلب المرتفع من غير المحتمل أن تقدم مثل هذه البنود، ولكن إذا كانت الظروف بحيث يواجه المالك صعوبة في جذب المستأجرين في عقار تجاري ذو إيجار مرتفع، على سبيل المثال، فقد يضيف بند التخلي بدلاً من خفض الإيجارات.
خيارات حقيقية
الخيار الحقيقي هو اختيار متاح لمديري الشركة فيما يتعلق بفرص الاستثمار التجاري. يُشار إليه بـ "حقيقي" لأنه عادةً ما يشير إلى مشاريع تتضمن أصول ملموسة بدلاً من أداة مالية.
في بيئة صناعية، يعد شريك الأعمال بمجموعة معينة من العائد على الاستثمار. إذا كانت العوائد على هذا الاستثمار بعد عام واحد، على سبيل المثال، أقل من التوقعات، سيقوم العميل بتحديد ما إذا كانت القيمة المتبقية للمشروع، التي يتم الحصول عليها من خلال بيع المشروع أو أجزائه المصفاة، أكبر من التوقعات للسنوات التالية من عمر المشروع. إذا كانت القيمة المتبقية أكبر من القيمة الحالية الصافية لتلك التدفقات النقدية، فمن المرجح أن يتخلى العميل عن المشروع.
وبالمثل، إذا وجد الشريك التجاري أن نفقاته أكبر من حصته من التدفقات النقدية، فقد يقرر أيضًا إنهاء المشروع حتى لا يخسر المزيد من المال.
خيارات التخلي، وكذلك الخيارات الحقيقية الأخرى، هي ميزات جذابة لأنها تحمي مصالح كلا الطرفين في حالة فشل العقد في تحقيق الفائدة المرجوة. وعلى الرغم من أنها ليست مسألة قانونية، يجب على كل طرف أن يفهم أن الانسحاب قد يؤثر سلبًا على الطرف الآخر.