ما هو الالتزام الإيجابي؟
في مجال التمويل، يشير مصطلح "الالتزام الإيجابي" إلى مسؤوليات صانعي السوق الذين يعملون في بورصة نيويورك (NYSE). يُعرف هؤلاء صانعو السوق أيضًا باسم "المتخصصين" في بورصة نيويورك.
الالتزام الإيجابي لأخصائيي بورصة نيويورك هو توفير السيولة في الحالات التي يكون فيها العرض أو الطلب العام على ورقة مالية غير كافٍ للسماح بالتداول المنظم.
النقاط الرئيسية
- الالتزام الإيجابي هو مسؤولية المتخصصين في بورصة نيويورك لتقديم خدمات صناعة السوق لأوراق مالية معينة.
- تشمل مسؤولياتهم الإلزامية الإيجابية توفير أسعار الأسهم، والحد من تقلبات السوق، وإبلاغ أسعار الافتتاح والإغلاق لبعض الأوراق المالية.
- لتحفيز هذه الأنشطة، تقدم بورصة نيويورك (NYSE) العديد من الخصومات لصانعي السوق المعينين لديهم (DMMs).
فهم الالتزام الإيجابي
أثناء التداول، من الشائع أن يتجاوز الطلب على أوراق مالية معينة العرض في بعض الأحيان، أو يحدث العكس. في كلتا الحالتين، سيكون مطلوبًا من صانعي السوق في بورصة نيويورك (NYSE) بموجب التزاماتهم الإيجابية شراء أو بيع الأسهم من أجل الحفاظ على بيئة تداول منظمة.
على وجه التحديد، في حالة تجاوز الطلب للعرض بشكل كبير، قد يُطلب من صانعي السوق بيع المخزون في تلك الورقة المالية. وبالمثل، إذا تجاوز العرض الطلب، قد يُطلب منهم شراء الأسهم. بهذه الطريقة، تساعد الالتزامات الإيجابية المفروضة في ضمان الحفاظ على توازن معقول بين العرض والطلب، مما يقلل من عدم استقرار الأسعار.
مع تحول بورصة نيويورك (NYSE) إلى الأتمتة بشكل متزايد في السنوات الأخيرة، تطور دور صانعي السوق المتخصصين بشكل مماثل. اليوم، تم استبدال الدور التقليدي للمتخصصين في بورصة نيويورك بـ DMMs. بالإضافة إلى موازنة العرض والطلب، يتحمل هؤلاء الفاعلون المهمون مسؤوليات إضافية، مثل تحديد أسعار الافتتاح المناسبة للأوراق المالية والعمل على تقليل تكاليف المعاملات التي يواجهها المستثمرون.
اعتبارات خاصة
تشمل الممارسات الإضافية التي تندرج تحت إطار الالتزام الإيجابي لصانعي السوق الحديثين: الحفاظ على تداول منظم خلال فترات الافتتاح والإغلاق في يوم التداول؛ تقديم عروض أسعار على أفضل أسعار الأسهم المتاحة؛ والإشراف على العمليات التي تزيل السيولة من السوق، بهدف إدارة المخاطر.
في بعض الحالات، ستساعد بورصة نيويورك (NYSE) هؤلاء المتخصصين في إدارة السوق (DMMs) من خلال تقديم حوافز لأنشطة صنع السوق. تم تصميم هذه الحوافز لتشجيع أنشطة صنع السوق الحكيمة والفعالة، وبالتالي ترتبط بنتائج مثل دقة الأسعار المعلنة، ومستوى سيولة السوق، وجودة الأسعار المتاحة للأوراق المالية ذات التداول الضعيف.
ماذا يفعل صانعو السوق؟
الهدف الرئيسي لصانعي السوق هو توليد السيولة في السوق، عادةً لأوراق مالية معينة ذات أحجام تداول منخفضة. يعمل صانعو السوق لصالح بورصات محددة. يقومون بالشراء والبيع لحساباتهم الخاصة ويحققون الأرباح من الفروق بين سعر العرض والطلب. ومع تداولهم، يقومون بتوليد السيولة. من المهم ملاحظة أنهم يشترون ويبيعون الورقة المالية لخلق السيولة بدلاً من اختيار جانب واحد فقط من الصفقة.
هل يمكن لشخص واحد أن يكون صانع سوق؟
نعم، من الناحية التقنية، يمكن لشخص واحد يعمل خارج منظمة أن يكون صانع سوق. يُعرف هذا الشخص باسم "محلي". ومع ذلك، هذا ليس شائعًا جدًا، حيث أن توليد السيولة المناسبة في السوق يتطلب تداول كميات كبيرة من الحجم، وهو ما يكون أكثر قابلية للتنفيذ كجزء من منظمة أكبر.
هل يوجد صناع سوق في ناسداك؟
نعم، لدى ناسداك صناع سوق، لكنهم يعملون بطريقة مختلفة قليلاً عن صناع السوق "المتخصصين" في بورصة نيويورك. نظرًا لأن ناسداك هي بورصة إلكترونية بالكامل، فإنها تستخدم صناع سوق يُعرفون بالوسطاء-التجار وهم أعضاء في البورصة لتوليد السيولة.
ما هو مثال على صانع السوق؟
معظم صانعي السوق هم مؤسسات مالية كبيرة أو بنوك. على سبيل المثال، العديد من صناديق التحوط هم صانعو سوق يشترون ويبيعون في البورصات بكميات كبيرة لتوليد السيولة. على سبيل المثال، إذا قررت بيع سهم تمتلكه، فإنه من السهل نسبيًا القيام بذلك؛ سيكون هناك غالبًا دائمًا مشترٍ. يتم ضمان ذلك بشكل عام من قبل صانعي السوق حيث يشترون ويبيعون بكميات كبيرة لضمان وجود مشترٍ للسهم الذي تحاول بيعه.
الخلاصة
يعمل صانعو السوق لصالح بورصة معينة، حيث يتداولون لحساباتهم الخاصة بهدف توليد السيولة في السوق. يُعرف هذا بالالتزام الإيجابي لصانعي السوق الذين يعملون لصالح بورصة نيويورك (NYSE). يُعتبر هذا جزءًا حيويًا من الأسواق المالية لأنه يخلق السيولة للأوراق المالية ذات العرض/الطلب المنخفض لضمان تداول منظم.