التمرين التلقائي: ما هو، كيف يعمل، مثال

ما هو التنفيذ التلقائي؟

التنفيذ التلقائي هو إجراء يتم تنفيذه لحماية حامل الخيار حيث تقوم شركة تسوية الخيارات (OCC) تلقائيًا بتنفيذ خيار "داخل المال" (in the money) لصالح الحامل، عادةً في تاريخ ووقت انتهاء صلاحية الخيار. بالنسبة للخيارات العادية المدرجة في الأسهم في الولايات المتحدة، عادةً ما يكون تاريخ انتهاء الصلاحية في نهاية التداول في يوم الجمعة الثالث من كل شهر.

مع التنفيذ التلقائي، يمكن للمتداول أو المستثمر الذي ينسى التاريخ، أو الذي لا يستطيع لأي سبب آخر إعطاء تعليمات يدوية للوسيط أو شركة المقاصة لتنفيذ خياراته التي في المال، أن يستفيد من العناية بعقوده المربحة نيابة عنه.

كيف تعمل عملية التنفيذ التلقائي

تمنح عقود الخيارات لحامليها الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء (في حالة خيار الشراء) أو بيع (في حالة خيار البيع) كمية محددة من الأصل الأساسي بسعر تنفيذ محدد مسبقًا، في أو قبل تاريخ انتهاء صلاحية العقد (بالنسبة لخيار النمط الأمريكي. يمكن ممارسة الخيارات الأوروبية فقط عند انتهاء الصلاحية).

مثال على التمرين التلقائي

لنفترض أن متداولًا يشتري خيار شراء بسعر تنفيذ 50 دولارًا على أسهم XYZ عندما يتم تداول السهم عند 40 دولارًا. هذا يمنح المتداول الحق في شراء أسهم XYZ مقابل 50 دولارًا في المستقبل. عند انتهاء الصلاحية، إذا ارتفعت أسهم XYZ إلى 42 دولارًا، فإن المتداول سيترك الخيارات تنتهي بلا قيمة لأنه لا يوجد فائدة من شراء السهم بسعر أعلى بـ 8 دولارات من سعر السوق الحالي. ومع ذلك، إذا ارتفع سعر السهم إلى 60 دولارًا، فإن المتداول سيرغب في ممارسة حقه في شراء الأسهم بسعر 50 دولارًا لتحقيق ربح فوري قدره 10 دولارات لكل سهم (ناقصًا القسط المدفوع).

ولكن، لنفترض أن المتداول ينسى أن اليوم هو الجمعة الثالثة من شهر انتهاء الصلاحية - أو ليس لديه وصول إلى الوسيط الخاص به لأنه في إجازة أو غير متاح لأي سبب آخر. إذا فشل في ممارسة الخيارات التي في المال، فسوف يفقد فرصة الربح. لحسن الحظ، ستقوم شركة مقاصة الخيارات (OCC) - وهي دار المقاصة المركزية لجميع الخيارات المدرجة المتداولة والبورصات في الولايات المتحدة - بممارسة هذه الخيارات تلقائيًا نيابة عنه.

لدى OCC أحكام تتعلق بالتنفيذ التلقائي لبعض الخيارات التي تكون داخل المال عند انتهاء الصلاحية، وهي إجراء يُشار إليه أيضًا باسم "التنفيذ بالاستثناء". بشكل عام، ستقوم OCC تلقائيًا بتنفيذ أي خيار شراء أو بيع للأسهم أو المؤشرات في حساب العميل الذي يكون داخلاً في المال بمقدار $0.01 أو أكثر عند انتهاء الصلاحية. ومع ذلك، قد يكون الحد الأدنى للتنفيذ التلقائي لشركة الوساطة المحددة مختلفًا عن حد OCC (على الرغم من أن معظمها متشابه). على سبيل المثال، إذا كنت تمتلك خيار شراء بسعر تنفيذ $50، وأغلقت الأسهم عند $50.01 في اليوم الذي ينتهي فيه خيارك، فمن المرجح أن يقوم وسيطك بتنفيذ خيارك.