ما هو الرسم المؤجل (Back-End Load)؟
الرسوم الخلفية هي رسوم يدفعها المستثمرون عند بيع أسهم صندوق الاستثمار المشترك، ويتم التعبير عنها كنسبة مئوية من قيمة أسهم الصندوق. يمكن أن تكون الرسوم الخلفية رسومًا ثابتة أو تتناقص تدريجيًا مع مرور الوقت، عادةً خلال فترة تتراوح بين خمس إلى عشر سنوات. في الحالة الأخيرة، تكون النسبة الأعلى في السنة الأولى وتنخفض حتى تصل إلى الصفر.
النقاط الرئيسية
- الرسوم الخلفية هي رسوم يدفعها المستثمرون عند بيع أسهم صناديق الاستثمار المشتركة، ويتم التعبير عنها كنسبة مئوية من قيمة أسهم الصندوق.
- في جميع الحالات، يتم دفع الرسوم إلى وسيط مالي ولا يتم تضمينها في نفقات تشغيل الصندوق.
- على عكس الرسوم الأمامية، يمكن للمستثمرين غالبًا تجنب رسوم التحميل الخلفية عن طريق الاحتفاظ بالصندوق لمدة تتراوح بين خمس إلى عشر سنوات.
- صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وصناديق الاستثمار المشتركة بدون رسوم تحميل متاحة على نطاق واسع ولا تحتوي على رسوم تحميل خلفية.
فهم الرسوم الخلفية
الرسوم المؤجلة المشروطة هي نوع من الرسوم الخلفية التي تعتمد على فترة الاحتفاظ. تُعرف الرسوم الخلفية أيضًا باسم رسوم المبيعات الخلفية. مصطلح آخر للرسوم الخلفية هو رسوم الخروج.
عادةً ما تظهر الرسوم الخلفية عندما يقدم الصندوق فئات أسهم مختلفة. عادةً ما تفرض أسهم الفئة A رسومًا مقدمة، بينما تحمل أسهم الفئة B والفئة C عادةً رسومًا خلفية. في الأساس، تحمل الصناديق التي تحتوي على فئات أسهم رسوم مبيعات (على عكس الصناديق بدون رسوم). الفئة المختارة تحدد هيكل الرسوم الذي يدفعه المستثمر.
تُستخدم رسوم المبيعات، أو الأحمال، عادةً من قبل صناديق الاستثمار المشتركة وهي وسيلة للمستشارين الماليين لكسب عمولة على بيع أسهم الصندوق للمستثمرين. تقدم هذه الصناديق المشتركة فئات أسهم مختلفة مع هياكل رسوم مختلفة للمستثمرين. لا ينبغي الخلط بين الحمل الخلفي ورسوم الاسترداد. تفرض بعض صناديق الاستثمار المشتركة رسوم استرداد لتثبيط التداول المتكرر، الذي يمكن أن يتداخل مع هدف الصندوق الاستثماري.
قد لا يحدث التحويل من الفئة B إلى الفئة A في الوقت المناسب إذا لم يكن لدى الوسيط الجديد سجل بتاريخ الشراء الأولي لأسهم الفئة B.
هياكل الرسوم في فئات الأسهم المختلفة
عادةً ما تفرض أسهم الفئة A رسوم تحميل أولية، والتي تُخصم من الاستثمار الأولي. بينما لا تحتوي أسهم الفئة B عادةً على رسوم تحميل أولية. بدلاً من ذلك، قد تحمل رسوم تحميل خلفية تُفرض عندما يقوم المستثمر باسترداد أسهمه في صندوق الاستثمار المشترك.
تُعتبر أسهم الفئة C نوعًا من صناديق التحميل المستمر. عادةً لا تفرض رسومًا مقدمة ولكن تفرض رسوم تحميل منخفضة عند الاسترداد. ومع ذلك، تميل أسهم الفئة C إلى أن تكون لديها نفقات تشغيلية أعلى. في جميع الحالات، يتم دفع رسوم التحميل إلى الوسيط المالي ولا تُدرج ضمن نفقات تشغيل الصندوق.
فوائد الرسوم الخلفية
على الرغم من أن الرسوم الخلفية (back-end loads) تتعرض للنقد بشكل متكرر، إلا أنها تتمتع ببعض المزايا:
- على عكس الرسوم الأمامية، يمكن للمستثمرين غالبًا تجنب رسوم التحميل الخلفية عن طريق الاحتفاظ بالصندوق لمدة تتراوح بين خمس إلى عشر سنوات.
- غالبًا ما تتحول الأسهم من الفئة B إلى أسهم من الفئة A مع نسب مصاريف أقل بعد مرور ستة إلى ثمانية سنوات.
- جميع دولاراتك تعمل من أجلك، على عكس أسهم الفئة A حيث يتم خصم رسوم المبيعات قبل استثمار الدولارات.
الانتقادات للرسوم الخلفية
تُعتبر الرسوم الخلفية بشكل عام نفقات غير ضرورية لمعظم المستثمرين في القرن الحادي والعشرين. تتوفر الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) وصناديق الاستثمار المشتركة بدون رسوم خلفية بشكل واسع ولا تحتوي على رسوم خلفية. على وجه الخصوص:
- من السهل التغاضي عن الرسوم الخلفية عند الاستثمار لأول مرة في صندوق استثماري مشترك.
- الرسوم الخلفية تعاقب المستثمرين الذين يضطرون إلى إجراء سحوبات مبكرة للتعامل مع الطوارئ.
إذا كنت تمتلك أسهم الفئة B، تابع متى من المقرر أن تتحول إلى أسهم الفئة A، خاصة إذا كانت أسهمك محتفظ بها في حساب تم نقله من شركة وساطة إلى أخرى. يمكنك معرفة موعد تحويل أسهم الفئة B الخاصة بك من خلال النظر في نشرة الإصدار أو من خلال التحقق مع وسيطك أو مستشارك.
الرسوم الخلفية تزيد من التكاليف دون أن تؤدي بالضرورة إلى زيادة العوائد.
مثال من العالم الحقيقي
صندوق Putnam Equity Income Class B هو مثال على صندوق يحتوي على رسوم تحميل خلفية. هذه الفئة من الأسهم في الصندوق الذي يبلغ حجمه 17.7 مليار دولار تحمل رسوم مبيعات مؤجلة بحد أقصى 5% وتتناقص تدريجياً حتى تختفي تماماً في السنة السابعة. كما أن أسهم الفئة B من الصندوق لديها نسبة مصاريف تبلغ 1.63%، اعتباراً من الربع الأول لعام 2022.