Basecoin: ما هو، المخاوف، التنظيمات

ما هو Basecoin؟

تم إطلاق Basecoin كعملة مشفرة في عام 2018، وكان البروتوكول الخاص بها مصممًا للحفاظ على استقرار سعرها. عند الإطلاق، كانت قيمتها مرتبطة بالدولار الأمريكي. تم تصميم Basecoin لمساعدة المستثمرين في الحصول على مخزن للقيمة لا يعاني من التقلبات الشديدة في الأسعار التي تشهدها معظم العملات المشفرة مثل Bitcoin. بعد تدخل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، تم إغلاق Basecoin (الذي أعيد تسميته إلى Basis) في ديسمبر 2018.

النقاط الرئيسية

• كانت Basecoin عملة مشفرة في عام 2018 تدعي تقليل تقلبات الأسعار عن طريق ربط العملة بأمان أساسي.
• تعرض المفهوم لانتقادات من قبل محبي العملات الرقمية والاقتصاديين لأنه أساء فهم آلية تأمين قيمة العملة.
• أعلن مخترع Basecoin في ديسمبر 2018 أن Basis، الشركة الأم لـ Basecoin، ستغلق وستعيد الأموال إلى المستثمرين.
• قصة Basecoin تجسد جنون العملات الرقمية الذي استحوذ على المستثمرين من عام 2016 إلى 2019.

كيف عملت Basecoin

تم تأسيس Basecoin بواسطة نادر النجي واثنين من زملائه السابقين في جامعة برينستون، جوش تشين ولورانس دياو. وصفت Basecoin رموزها بأنها "مستقرة"، مما يعني أن قيمتها يمكن أن تكون مرتبطة بأصل آخر. تُعرف هذه الأنواع من العملات الرقمية باسم العملات المستقرة، والتي تم تصميمها لتقليل التقلبات السعرية العالية - المعروفة بالتقلب - التي تعاني منها العديد من العملات الرقمية.

يمكن أن يكون Basecoin الواحد مرتبطًا بالدولار الأمريكي (USD)، أو سلة من الأصول، أو مؤشر مثل مؤشر أسعار المستهلك (CPI). يقيس مؤشر أسعار المستهلك الزيادات في أسعار سلة من السلع الاستهلاكية ويعتبر مؤشرًا على ارتفاع الأسعار—المعروف باسم التضخم—في الاقتصاد. عند الإطلاق، استخدم الدولار الأمريكي كمرجع. وادعت الشركة أنها تعدل عرض رموزها بشكل خوارزمي بناءً على سعر الصرف بينها وبين المرجع. على سبيل المثال، سيكون دائمًا قيمة BASE واحدة تساوي دولارًا أمريكيًا واحدًا.

كان بروتوكول Basecoin لامركزيًا، مما جعل من الصعب التحقق من كيفية تقييم السوق لرموزه. كان النظام يعتمد على البيانات المقدمة من أطراف ثالثة، ويقوم بتعديل عدد الرموز التي يصدرها بناءً على كيفية تقييم السوق لها. وقد قام بذلك باستخدام ثلاثة رموز مختلفة:

• Basecoin
• السندات الأساسية
• الأسهم الأساسية

تم الاحتفاظ بالأسهم الأساسية من قبل المستثمرين الذين اشتروا في Basecoin في وقت مبكر، لكنها لم تكن مثل الأسهم. لم تكن السندات الأساسية مثل السند التقليدي أو أداة الدين، بل كانت مشابهة لعقود الخيارات والعقود الآجلة، والتي تعتبر مشتقات لأنها تستمد قيمتها من أصل أساسي.

إذا كانت قيمة الرمز أعلى من دولار، فإن Basecoin ستصدر المزيد من الرموز لحاملي Base Shares. لم تقم بإصدارها مباشرة إلى السوق المفتوحة، بل سمحت لحاملي Base Shares ببيع الرموز. كان من المفترض أن تؤدي هذه الطريقة غير المباشرة إلى زيادة العرض الإجمالي حتى تعود قيمة Basecoin إلى التكافؤ مع الدولار الأمريكي.

إذا كانت قيمة الرمز أقل من دولار، فإن Basecoin ستصدر سندات Base، والتي يمكن تحويلها إلى Basecoin بمجرد أن يصل Basecoin إلى التكافؤ مع الأصل الأساسي له. يتم هذا التحويل على أساس من يأتي أولاً يخدم أولاً، مما يعني أن المستثمرين الأوائل كانوا نظريًا قادرين على صرف أموالهم قبل الآخرين.

أوتاد أخرى

Basecoin ليست الشركة الأولى التي تدعي امتلاكها لعملة مستقرة، حيث حاولت Bitshares ذلك مع BitUSD في عام 2014. لم يكن ذلك المشروع ناجحًا. تخلت البنوك المركزية في الدول المتقدمة عن واحدة من أشهر أنظمة ربط العملات، وهو المعيار الذهبي لأنها لم تعد قادرة على الحفاظ على الربط. حدث هذا بسبب وجود عدم تطابق بين ما يعتقده السوق أن العملات المرتبطة تستحقه وما تقوله البنوك المركزية أنها تستحقه. تعويض هذا الفرق استنزف الاحتياطيات مما أدى إلى التخلي عنه عالميًا في السبعينيات.

مخاوف بشأن Basecoin

قوبل ادعاء Basecoin بأن نهجها الثلاثي لإدارة قيمة الرموز مشابه لكيفية عمل البنوك المركزية بالتشكيك.

أشار الاقتصاديون مثل جون كوكرين، كاتب مدونة Grumpy Economist، إلى العيوب في النظرية الاقتصادية وراء Basecoin. في بعض الحالات، كان المستند التقني الذي يوضح كيفية عمل Basecoin يخلط بين السياسة المالية والسياسة النقدية، مما يبرز مدى قلة معرفة التقنيين في مجال المال الجديد بنظرية المال في عام 2018.

وفقًا لـ Cochrane، تدير البنوك المركزية عادةً عرض النقود من خلال شراء وبيع الأوراق المالية. إذا أراد البنك المركزي زيادة كمية النقود المتداولة، فإنه يشتري الأوراق المالية من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. ولا يقوم بإنشاء أوراق مالية خاصة به.

من ناحية أخرى، خلقت Basecoin وضعًا حيث كانت الانخفاضات في سعر Basecoin مؤمنة بواسطة Base Bonds التي لم يكن لها قيمة لأنها كانت تهدف إلى أن تكون سائلة مثل Base Shares والعملة نفسها. يقول Cochrane: "سيتعلم مشترو Basecoin قريبًا الدرس بأن السندات لا يمكن أن تدفع فائدة أكثر من المال في سوق سائل وأن المطالبات بالسيادة المستقبلية لا يمكن أن تدعم المال في مواجهة العملات التنافسية."

كما قال كوتشران، "من المثير للاهتمام بالنسبة لي كيف يبدو أن مجتمع العملات المشفرة يعيد تعلم دروس قديمة في اقتصاديات النقد بشكل مؤلم." على الرغم من أن Basecoin حاولت حل مشكلة تقلب العملات المشفرة عن طريق ربط العملة بأصل، إلا أن الآلية التي تدعم هذا الربط كانت تعتمد على نفسها بشكل بحت (بدلاً من وجود علاقة حقيقية واحد لواحد بين العملة الرقمية واحتياطيات العملة الصعبة).

كيف يختلف Basecoin عن Tether (USDT)؟

Tether (USDT) هو عملة مستقرة مدعومة بالعملات الورقية، مما يعني أنها مدعومة بعملة ورقية مثل الدولار الأمريكي. يحتفظ Tether بالدولارات - التي تُسمى الاحتياطيات - كضمان لدعم العملة. تُحتفظ الاحتياطيات مع مؤسسة مالية مستقلة. قيمة Tether تقارب الدولار الواحد لأنها مرتبطة بالدولار.

على العكس من ذلك، لم يكن لدى Basecoin أي احتياطيات من العملات الورقية لدعمها، بل وعدت بزيادة أو تقليل عرض عملتها لمطابقة التقلبات في سعر صرف الدولار مع Basecoin.

التنظيم من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وإغلاق الأساس

غيرت Basecoin اسمها إلى Basis في عام 2018. كانت واحدة من العملات الأكثر تمويلاً في ذلك العام، ولكن تلك الشهرة جذبت انتباه الجهات التنظيمية الحكومية، بما في ذلك هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في وقت كانت فيه حمى العروض الأولية للعملات (ICO) قد صنعت وخسرت ثروات حول العالم.

كتب نادر النجي، الرئيس التنفيذي لشركة Basis، رسالة في 13 ديسمبر 2018 أعلن فيها أن Basis ستعيد أموال مستثمريها وأن Basecoin ستتوقف عن الوجود. في الرسالة، ذكر النجي أن متطلبات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لـ "فرض قيود على نقل الرموز الخاصة بالسندات والأسهم" (على سبيل المثال، لا يمكن للأشخاص خارج الولايات المتحدة الاحتفاظ بها) وإنشاء قائمة بيضاء مركزية جعلت الآلية التي تعمل عليها Basecoin غير مستدامة.