استراتيجية "Bear Call Spread": نظرة عامة وأمثلة على استراتيجية الخيارات

تعريف

استراتيجية "Bear Call Spread" أو "Bear Call Credit Spread" هي نوع من استراتيجيات الخيارات التي تُستخدم عندما يتوقع متداول الخيارات انخفاضًا في سعر الأصل الأساسي.

ما هو انتشار البيع في السوق الهابط؟

استراتيجية "سبريد البيع الهابط" أو "سبريد الائتمان الهابط" هي نوع من استراتيجيات الخيارات التي تُستخدم عندما يتوقع المتداول انخفاضًا في سعر الأصل الأساسي. يتم تنفيذ استراتيجية "سبريد البيع الهابط" عن طريق بيع خيار شراء وشراء خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى وتاريخ انتهاء صلاحية نفسه. الحد الأقصى للربح في هذه الاستراتيجية هو الائتمان المستلم عند بدء التداول.

يمكن أيضًا أن يُطلق على استراتيجية "bear call spread" اسم "short call spread". تُعتبر هذه الاستراتيجية ذات مخاطر محدودة ومكافآت محدودة.

النقاط الرئيسية

• يتم إنشاء استراتيجيات "Bear Call Spreads" عن طريق بيع خيار شراء وشراء خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى ولكن مع نفس تاريخ الانتهاء.
• تُعتبر استراتيجيات "Bear Call Spreads" ذات مخاطر محدودة ومكافآت محدودة لأن المتداولين يمكنهم احتواء خسائرهم أو تحقيق أرباح مخفضة باستخدام هذه الاستراتيجية.
• تحدد أسعار التنفيذ لخيارات الشراء الخاصة بهم حدود الأرباح والخسائر.

متى يتم استخدام استراتيجية البيع المغطى (Bear Call Spread)؟

كما يوحي اسم الاستراتيجية، يتم استخدام استراتيجية "Bear Call Spread" عندما يكون الشخص متشائمًا بشأن الأصل الأساسي. تُستخدم هذه الاستراتيجية غالبًا عندما يعتقد المستثمر أن الأصل الأساسي سيشهد انخفاضًا معتدلًا في السعر ولكنه يرغب في تحديد أي خسارة محتملة. إنها استراتيجية محافظة نسبيًا مقارنة بشراء خيارات البيع أو البيع على المكشوف للأصل الأساسي نفسه.

إذا كان المستثمر يتوقع انخفاضًا أكبر في سعر الأصل الأساسي، فقد يكون استخدام استراتيجية "معدل انتشار البيع الهابط (bear put spread)" أكثر ربحية من استخدام استراتيجية "معدل انتشار الشراء الهابط (bear call spread)".

يحدث الحد الأقصى للخسارة عندما يتم تداول السهم عند أو فوق سعر التنفيذ للشراء الطويل. وعلى العكس، يحدث الحد الأقصى للربح عندما يتم تداول السهم عند أو تحت سعر التنفيذ للشراء القصير.

كيف تعمل استراتيجية Bear Call Spread

استراتيجية "البيع المغطى" هي استراتيجية تداول الخيارات التي تُستخدم عندما يتوقع المستثمر انخفاضًا معتدلًا في سعر الأصل الأساسي. تتضمن هذه الاستراتيجية شراء وبيع خيارات الشراء على نفس الأصل الأساسي مع نفس تاريخ الانتهاء، ولكن بأسعار تنفيذ مختلفة. إليك كيفية عملها:

1. يقوم المستثمر ببيع خيارات الشراء بسعر تنفيذ محدد، والذي يكون عادة أعلى من السعر الحالي عند المال.
2. في الوقت نفسه، يقوم المستثمر بشراء نفس العدد من خيارات الشراء بسعر تنفيذ أعلى.

يتم تحقيق أقصى ربح إذا انخفض الأصل الأساسي إلى سعر التنفيذ الأدنى عند انتهاء الصلاحية. أما الخسارة القصوى فهي محدودة بصافي القسط المدفوع للخيارات.

فيما يلي بعض الخصائص الرئيسية لاستراتيجية "Bear Call Spread":

1. إمكانية ربح محدودة: الحد الأقصى للربح هو الفرق بين سعري التنفيذ مطروحًا منه التكلفة الصافية للخيارات.
2. مخاطر محدودة: الخسارة القصوى تقتصر على صافي القسط المدفوع للخيارات.
3. نقطة التعادل: يتم حساب نقطة التعادل عن طريق إضافة صافي القسط المدفوع إلى سعر التنفيذ الأدنى.
4. انتهاء الصلاحية: ستنتهي صلاحية الخيارات في نفس التاريخ، وسيعتمد الربح أو الخسارة على سعر الأصل الأساسي عند انتهاء الصلاحية.

### مزايا استراتيجية Bear Call Spread

1. توليد الدخل: يمكن لاستراتيجية Bear Call Spread أن تولد دخلاً ثابتًا من خلال الأقساط التي يتم جمعها عند بيع خيارات الشراء (Call Options).

2. تقليل المخاطر: بالمقارنة مع بيع خيار شراء (Call) عارٍ، فإن Bear Call Spread يقلل من المخاطر المحتملة لأنه يتضمن شراء خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى.

3. الاستفادة من السوق الهابط: هذه الاستراتيجية تكون مربحة عندما يكون السوق في اتجاه هابط أو يتحرك بشكل جانبي، حيث يمكن للمستثمرين الاستفادة من انخفاض الأسعار أو استقرارها.

4. تحديد الخسائر: توفر Bear Call Spread حدًا أقصى للخسائر المحتملة، مما يساعد المستثمرين على إدارة المخاطر بشكل أفضل.

5. المرونة: يمكن تعديل هذه الاستراتيجية بسهولة لتتناسب مع توقعات السوق المختلفة أو لتقليل المخاطر بشكل أكبر.

الميزة الرئيسية لاستراتيجية "البيع على المكشوف" (Bear Call Spread) هي أن صافي المخاطرة في الصفقة يتم تقليله. شراء خيار الشراء بسعر تنفيذ أعلى يساعد في تعويض المخاطر المرتبطة ببيع خيار الشراء بسعر تنفيذ أقل. هذا يحمل مخاطر أقل بكثير من البيع على المكشوف للسهم أو الورقة المالية، حيث أن الخسارة القصوى هي الفرق بين سعري التنفيذ، مخصومًا منها المبلغ المستلم أو المضاف عند بدء الصفقة. بيع السهم على المكشوف نظريًا يحمل مخاطر غير محدودة إذا ارتفع سعر السهم.

إذا كان المتداول يعتقد أن السهم أو الأمان الأساسي سينخفض بمقدار محدود بين تاريخ التداول وتاريخ الانتهاء، فقد يكون انتشار البيع الهابط خيارًا جيدًا. ومع ذلك، إذا انخفض السهم أو الأمان الأساسي بأكثر من ذلك، فإن المتداول يتخلى عن القدرة على المطالبة بذلك الربح الإضافي. إنه توازن بين المخاطرة والمكافأة المحتملة الذي يجذب العديد من المتداولين.

عيوب استراتيجية البيع المغطى (Bear Call Spread)

كما هو الحال مع أي استراتيجية تداول، فإن استراتيجية "البيع المغطى" (bear call spread) لها عيوبها. الأول هو أنه مع تقليل المخاطر، فإن انتشار الخيارات (call spread) يحد أيضًا من المكاسب المحتملة. على وجه التحديد، يتم تقييد الحد الأقصى للمكاسب بالمسافة بين أسعار التنفيذ المستخدمة. لذا إذا كانت أسعار التنفيذ متباعدة بمقدار 5 دولارات، فإن 5 دولارات لكل انتشار هي أيضًا الحد الأقصى للربح.

وبالطبع، إذا لم ينخفض سعر الأصل الأساسي كما هو متوقع، فسيتكبد المتداول خسارة في إجمالي صافي العلاوة للفرق السعري.

كما هو الحال مع أي استراتيجية تداول، يجب على المستثمرين أن يأخذوا بعين الاعتبار بعناية مدى تحملهم للمخاطر، وأهدافهم الاستثمارية، وتوقعاتهم للسوق قبل تنفيذ استراتيجية "البيع المغطى" أو أي استراتيجية تداول خيارات أخرى.

إيجابيات وسلبيات استراتيجية "Bear Call Spread"

الإيجابيات

• أقل خطورة من البيع على المكشوف البسيط

• الخسارة محدودة بتكلفة الفارق

• يعمل بشكل جيد في الأسواق التي تشهد انخفاضًا طفيفًا.

سلبيات

• الحد الأقصى للربح محدود بالفرق بين أسعار التنفيذ.

• قد يؤدي إلى خسارة تكلفة الفارق إذا ارتفع السوق.

مثال على استراتيجية "Bear Call Spread"

افترض أن السهم يتداول بسعر 30 دولارًا. يمكنك استخدام استراتيجية "السبريد" عن طريق شراء عقد خيار شراء واحد مع سعر تنفيذ يبلغ 40 دولارًا وتكلفة/علاوة قدرها 0.50 دولار (0.50 دولار × 100 سهم/عقد = 50 دولارًا كعلاوة) وبيع عقد خيار شراء واحد مع سعر تنفيذ يبلغ 35 دولارًا مقابل 2.50 دولار (2.50 دولار × 100 سهم/عقد = 250 دولارًا).

في هذه الحالة، ستحصل على صافي ائتمان قدره 200 دولار لإعداد هذه الاستراتيجية (250 دولار - 50 دولار). إليك ما يمكن أن يحدث:

1. سعر الأصل يغلق تحت 35 دولارًا: إذا أغلق سعر الأصل الأساسي تحت 35 دولارًا عند انتهاء الصلاحية، ستحصل على ربح قدره 200 دولار أو إجمالي العلاوة المستلمة.
2. سعر الأصل يغلق بين 35 دولار و40 دولار: إذا أغلق سعر الأصل الأساسي بين 35 دولار و40 دولار عند انتهاء الصلاحية، سيتم تنفيذ خيار الشراء المباع فقط. سيتعين عليك بيع الأسهم بسعر 35 دولار، ولكن نظرًا لأنك لا تملكها، سيتعين عليك شراؤها بالسعر السوقي. الحد الأقصى للخسارة في هذا السيناريو هو الفرق بين السعر السوقي وسعر التنفيذ لخيار الشراء المباع مطروحًا منه صافي الائتمان المستلم.
3. سعر الأصل يغلق فوق 40 دولارًا: إذا أغلق سعر الأصل الأساسي فوق 40 دولارًا عند انتهاء الصلاحية، سيتم تنفيذ كلا الخيارين. سيتعين عليك بيع الأسهم بسعر 35 دولارًا (بسبب خيار الشراء المباع) وإعادة شرائها بسعر 40 دولارًا (بسبب خيار الشراء المشتري)، مما يؤدي إلى خسارة قدرها 500 دولار. ومع ذلك، سيتم تعويض هذه الخسارة بالائتمان الصافي البالغ 200 دولار الذي تم استلامه في البداية، مما يجعل الحد الأقصى للخسارة 300 دولار.

نقطة التعادل لهذه الاستراتيجية هي سعر التنفيذ لخيار الشراء المباع بالإضافة إلى صافي الائتمان المستلم. في هذه الحالة، ستكون 35 دولارًا + 2 دولار = 37 دولارًا.

إليك نطاق النتائج:

• الربح الأقصى: 200 دولار (صافي الائتمان المستلم)
• أقصى خسارة: 300 دولار (الفرق بين أسعار التنفيذ مطروحًا منه صافي الائتمان)
• نقطة التعادل: 37 دولارًا (سعر التنفيذ للخيار المباع بالإضافة إلى صافي الائتمان)

ما الفرق بين استراتيجية البيع المغطى (Bear Call Spread) واستراتيجية الشراء المغطى (Bull Call Spread)؟

استراتيجية "Bear Call Spread" تتضمن بيع خيار شراء بسعر تنفيذ أقل وشراء خيار شراء آخر لنفس الأصل الأساسي وتاريخ الانتهاء بسعر تنفيذ أعلى. إنها استراتيجية هبوطية تؤدي إلى تحقيق رصيد إيجابي للمتداول. تُعرف أيضًا باسم "Short Call Spread".

استراتيجية "معدل دوران رأس المال (bull call spread)" أو "السبريد الطويل" تتضمن شراء خيار الشراء ذو السعر الأدنى وبيع خيار الشراء ذو السعر الأعلى. إنها استراتيجية تصاعدية، لكنها محدودة في كل من الأرباح والخسائر المحتملة.

ما الفرق بين انتشار خيار الشراء وانتشار خيار البيع؟

يتضمن انتشار الشراء (call spread) شراء وبيع خيارات الشراء (call options) بأسعار تنفيذ مختلفة، بينما يتضمن انتشار البيع (put spread) شراء وبيع خيارات البيع بأسعار تنفيذ مختلفة. تُستخدم انتشار الشراء الطويلة (bull call spreads) عندما يتوقع المستثمر أن يرتفع سعر الأصل الأساسي، بينما تُستخدم انتشار البيع الطويلة عندما يتوقع المستثمر أن ينخفض سعر الأصل الأساسي.

ما هي أسعار التنفيذ وتواريخ الانتهاء التي يجب استخدامها في استراتيجية البيع المغطى (Bear Call Spread)؟

تعتمد أسعار التنفيذ وتاريخ انتهاء صلاحية خيارات الشراء على توقعات المتداول والإطار الزمني الخاص به. بشكل عام، اختر خيار شراء قصير الأجل (الذي تبيعه) بسعر تنفيذ أعلى من السعر الحالي للأصل الأساسي. يجب أن يكون لهذا الخيار سعر تنفيذ تعتقد أن الأصل الأساسي من غير المحتمل أن يغلق فوقه عند انتهاء الصلاحية. اختر خيار الشراء طويل الأجل (الذي تشتريه) بسعر تنفيذ أعلى من خيار الشراء القصير. سيحدد الفرق بين سعري التنفيذ الحد الأقصى للخسارة المحتملة والربح المحتمل. من الممارسات الشائعة اختيار أسعار تنفيذ تكون بفارق واحد أو عدة أسعار عن بعضها البعض.

بالإضافة إلى ذلك، اختر تاريخ انتهاء الصلاحية الذي يتماشى مع توقعاتك بشأن متى سينخفض سعر الأصل الأساسي. إذا كنت تتوقع انخفاضًا قصير الأجل، اختر تاريخ انتهاء صلاحية أقصر. وإذا كنت تتوقع انخفاضًا طويل الأجل، فاختر تاريخ انتهاء صلاحية أطول. تذكر أن الخيارات ذات تواريخ انتهاء الصلاحية الأطول عادة ما تكون لها علاوات أعلى بسبب زيادة قيمة الوقت.

الخلاصة

استراتيجية "Bear Call Spread" هي استراتيجية هبوطية تتضمن بيع خيار شراء واحد وشراء خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى لنفس تاريخ الانتهاء وعلى نفس الأصل الأساسي. إذا انخفض السوق بالفعل، يستفيد المتداول من الانخفاض في سعر الأصل الأساسي، حيث ستنتهي صلاحية كلا الخيارين دون قيمة، مما يسمح للمتداول بالاحتفاظ بالائتمان الصافي الذي تم استلامه من إعداد الانتشار.

تحد هذه الاستراتيجية من الربح والخسارة المحتملين، مما يوفر ملف تعريف محدد لـ المخاطر والمكافآت.