ما هو السند المكسور؟
يحدث السند المتعثر عندما يفشل المُصدر في دفع مدفوعات الفائدة المطلوبة أو مبلغ الأصل لحامل الدين (أو كليهما).
النقاط الرئيسية
- يحدث السند المكسور عندما يفشل المُصدر في دفع مدفوعات الفائدة المطلوبة أو المبلغ الأساسي لحامل الدين (أو كليهما).
- يمكن أن يشير السند المكسور أيضًا إلى ورقة مالية قابلة للتحويل يكون سعر تحويلها أعلى بكثير من قيمتها السوقية.
- في حالة الإفلاس، ستكون السندات المتعثرة هي الالتزام الأول الذي يتم سداده من قبل الشركة، قبل السندات القابلة للتحويل والأسهم الممتازة والأسهم العادية.
فهم السندات المكسورة
لتلبية متطلبات ديونهم، يتعين على مُصدري السندات المفلسين، الذين يُعتبرون في حالة إفلاس، تصفية الأصول لسداد حاملي السندات. يمكن أن يشير مصطلح "السندات المفلسة" أيضًا إلى الأوراق المالية القابلة للتحويل التي لها قيمة تحويل ضئيلة لأن سعر التحويل أعلى بكثير من القيمة السوقية للأوراق المالية الأساسية.
إذا حدثت حالة "السندات المكسورة"، فإن الشركة المصدرة ستكون مضطرة لتقديم طلب إفلاس، حيث تم انتهاك شروط ديونها. السندات المكسورة في حالة التخلف عن السداد تكون قيمتها أقل بكثير من القيمة المخصومة لتدفقاتها النقدية. السندات المكسورة التي تنشأ من انخفاض في سعر الأصل الأساسي، مثل السندات القابلة للتحويل، لا تنتهك تعهداتها - فهي ببساطة تكون قيمتها أقل من الأوراق المالية المكافئة التي تحتوي على خيارات مدمجة وتكون أقرب إلى أن تكون "في المال".
العقود التعاقدية للسندات موجودة في صكوك السندات المطلوبة من إصدارات السندات الحكومية والشركات. إنها اتفاقيات ملزمة قانونيًا تهدف إلى حماية كل من المُصدر وحامل السند وتوضيح التزامات كل طرف. اثنان من العهود الإيجابية الأساسية الموجودة في صكوك السندات هما متطلبات المُصدرين لإجراء دفعات الفائدة أو الكوبون الدورية وفقًا لجدول زمني محدد في الصك وإعادة رأس المال لحامل السند عند الاستحقاق أو في تاريخ الاستدعاء إذا كان السند قابل للاستدعاء.
أولوية سداد السندات في هيكل رأس المال للشركة المصدرة يمكن أن تجعل الدخل الثابت أكثر جاذبية من فئات الأصول الأخرى من حيث حماية رأس المال. في حالة الإفلاس، ستكون السندات المتعثرة هي الالتزام الأول الذي تسدده الشركة، قبل السندات القابلة للتحويل والأسهم الممتازة والأسهم العادية.
أسباب السندات المتعثرة
يمكن أن تصبح السندات غير مجدية بعدة طرق. السبب الشائع للسندات الشركات هو عندما تنخفض إيرادات الشركة إلى النقطة التي لم تعد قادرة على تغطية النفقات، بما في ذلك التزامات السندات. قد تنخفض الإيرادات بسبب ظروف العمل السيئة، أو زيادة المنافسة، أو حدث سلبي يخلق نفقات غير متوقعة مثل حكم قانوني سلبي. قد تتمكن بعض الشركات من قبول قروض قصيرة الأجل أو الاستفادة من التسهيلات الائتمانية الحالية لتغطية العجز مؤقتًا، ومع ذلك، تمنع بعض العهود المصدرين من تحمل ديون إضافية.
يمكن أن تصبح السندات البلدية التي تصدرها الحكومات المحلية أو الحكومية والكيانات العامة الأخرى غير قابلة للسداد أيضًا. يمكن أن يحدث هذا عندما تتأثر قدرة الجهة المصدرة على توليد الإيرادات لأسباب مثل الركود المحلي، أو تراجع قاعدة الضرائب، أو ارتفاع النفقات مثل التزامات معاشات الموظفين العموميين أو الرعاية الصحية.