ما هو خيار المبادلة (Call Swaption)؟
خيار المبادلة (call swaption) أو خيار المبادلة بالشراء، يمنح الحامل الحق، ولكن ليس الالتزام، بالدخول في اتفاقية مبادلة كدافع سعر فائدة متغير ومستلم سعر فائدة ثابت. يُعرف خيار المبادلة بالشراء أيضًا باسم خيار المبادلة للمستلم.
النقاط الرئيسية
- خيار المبادلة (call swaption) هو خيار لتنفيذ مبادلة.
- يعمل بشكل مشابه جدًا لخيارات الأسهم أو العقود الآجلة، ولكن مع مقايضة كالأصل الأساسي.
- تمنح خيارات المبادلة (swaptions) المشترين القدرة على أن يصبحوا دافعين لمعدل متغير، وهو أمر مفيد في بيئات انخفاض المعدلات.
كيف يعمل خيار المبادلة (Call Swaption)
تعمل الخيارات التبادلية كخيار لتبادل نوع من مدفوعات الفائدة بنوع آخر. يوفر هذا نوعًا من الحماية ضد مخاطر ارتفاع أو انخفاض معدلات الفائدة اعتمادًا على نوع الخيار المكتسب. الخيارات التبادلية تشبه الخيارات الأخرى في أنها تحتوي على نوعين (مستلم أو دافع)، وسعر تنفيذ، وتاريخ انتهاء، وأسلوب انتهاء. يدفع المشتري للبائع علاوة مقابل الخيار التبادلي.
خيارات المبادلة تأتي في نوعين رئيسيين: خيار شراء، أو خيار استلام، وخيار بيع، أو خيار دفع. خيارات الشراء تمنح المشتري الحق في أن يصبح دافع الفائدة المتغيرة، بينما خيارات البيع تمنح المشتري الحق في أن يصبح دافع الفائدة الثابتة. هذه البنى تسمح لمشتري خيارات الشراء بالاستفادة من مدفوعات الفائدة المتغيرة في الأسواق ذات معدلات الفائدة المتناقصة، وتمنح مشتري خيارات البيع التأمين ضد مثل هذه الأسواق.
أسعار التنفيذ للخيارات على المبادلات هي في الواقع مستويات أسعار الفائدة. قد تظهر تواريخ انتهاء الصلاحية بشكل ربع سنوي أو شهري اعتمادًا على المؤسسة المقدمة. تشمل أنماط انتهاء الصلاحية الأمريكية، التي تسمح بالتنفيذ في أي وقت، والأوروبية، التي تسمح بالتنفيذ فقط في تاريخ انتهاء صلاحية الخيار على المبادلة، والبيرمودية، التي تحدد سلسلة من تواريخ التنفيذ المحددة. يتم تحديد النمط عند بدء عقد الخيار على المبادلة.
تُعتبر خيارات المبادلة (Swaptions) عقودًا تُبرم خارج البورصة وليست موحدة مثل خيارات الأسهم أو عقود الفيوتشرز. لذلك، يحتاج كل من المشتري والبائع إلى الاتفاق على سعر خيار المبادلة، والمدة الزمنية حتى انتهاء صلاحية خيار المبادلة، والقيمة الاسمية، بالإضافة إلى معدلات الفائدة الثابتة والمتغيرة.
اعتبارات خيار المبادلة (Swaption) للشراء
يتوقع مشتري خيار المبادلة (call swaption) أن تنخفض أسعار الفائدة ويرغب في التحوط ضد هذا الاحتمال. كمثال، فكر في مؤسسة لديها كمية كبيرة من الديون ذات السعر الثابت وترغب في زيادة تعرضها لانخفاض أسعار الفائدة. باستخدام خيار المبادلة، تقوم المؤسسة بتحويل التزاماتها ذات السعر الثابت إلى التزامات ذات سعر متغير طوال مدة المبادلة. وبالتالي، يمكن لمستلم خيار المبادلة الآن التخطيط لدفع سعر متغير على ديون الميزانية العمومية وتلقي السعر الثابت من وضع خيار المبادلة (put swaption). إذا انخفضت أسعار الفائدة، يمكن لخيار المبادلة الاستفادة من دفع فائدة أقل. لا يضمن أي من الموقفين تحقيق ربح، وإذا ارتفعت أسعار الفائدة فوق السعر الثابت لدافع خيار المبادلة، فإنهم قد يخسرون من التحرك السلبي للسوق.
وضع خيارات المبادلة (Swaptions)
تُعتبر خيارات المبادلة (swaptions) من النوع "Put" عكس خيارات المبادلة من النوع "Call" وتُعرف أيضًا بخيارات المبادلة "Payer". يعتقد حامل خيار المبادلة "Put" أن أسعار الفائدة قد ترتفع. وللاستفادة أو التحوط من هذه الإمكانية، يكون حامل خيار المبادلة "Put" مستعدًا لدفع السعر الثابت للحصول على فرصة الربح من الفرق في السعر الثابت مع ارتفاع السعر العائم.