مبادلة الخيارات برمودا: ما هي، الأنماط، التسعير

ما هو خيار المبادلة برمودا؟

تُعتبر خيار المبادلة من نوع برمودا نوعًا من خيارات المبادلة العادية ("الفانيلا") التي تمنح حاملها الحق، ولكن ليس الالتزام، بالدخول في مبادلة أسعار الفائدة في أي من التواريخ المحددة مسبقًا. وهي مشتق مالي يمنح الحامل القدرة على ممارسة خيار المبادلة فقط في أي من هذه التواريخ، بشرط ألا يكون قد تم ممارسته بالفعل.

هذا الخيار التبادلي مشابه لخيار برمودا، حيث يتضمن جدولاً زمنياً محدداً مسبقاً لتواريخ التنفيذ المحتملة.

النقاط الرئيسية

• خيار السوابشن من نوع برمودا هو نوع من الخيارات على مقايضة سعر الفائدة التي يمكن ممارستها فقط في تواريخ محددة مسبقًا—غالبًا في يوم واحد من كل شهر.
• يتيح هذا للمستثمرين الكبار خيارًا يسمح لهم بالتحول من أسعار الفائدة الثابتة إلى أسعار الفائدة المتغيرة وفقًا لجدول زمني محدد.
• يتيح هذا النوع من الخيارات للمشاركين إنشاء وشراء عقود هجينة مع مزيد من التحكم في خيارات انتهاء الصلاحية.

كيف تعمل خيارات المبادلة في برمودا

خيارات المبادلة، أو خيارات السواب، هي واحدة من الطرق الأساسية الأربعة التي يمكن للمستثمر من خلالها الخروج من المبادلة قبل أن تصل إلى تاريخ انتهائها. تتيح خيار المبادلة للمستثمر تعويض الخيار الذي يرغب في الخروج منه. خيار المبادلة من نوع برمودا يسمح بالخروج في أي من عدة تواريخ مختلفة.

على النقيض من ذلك، فإن خيار المبادلة plain vanilla يمنح الحامل القدرة على الدخول في مبادلة سعر الفائدة فقط في تاريخ انتهاء صلاحية المشتق. تعتبر خيارات المبادلة عقود مشتقات تُتداول خارج البورصة (OTC) وتتطلب من كل من المشتري والبائع التفاوض على الشروط الخاصة بها.

تُستخدم الخيارات على المبادلات (Swaptions) بشكل متكرر مع مبادلات أسعار الفائدة. مبادلة سعر الفائدة هي اتفاقية بين الأطراف المقابلة، حيث يتم تبادل تدفق واحد من مدفوعات الفائدة المستقبلية بآخر. عادةً ما تتضمن مبادلات أسعار الفائدة تبادل سعر فائدة ثابت مقابل سعر فائدة متغير أو العكس. تساعد المبادلة في تقليل أو زيادة التعرض لتقلبات أسعار الفائدة. قد توفر أيضًا القدرة على الحصول على سعر فائدة أقل قليلاً مما كان ممكنًا بدون المبادلة. يتم تبادل التدفقات النقدية فقط في هذه المبادلة.

برمودا مقابل الأنماط الأمريكية والأوروبية

ميزة ممارسة خيارات السوابشن في برمودا تقع في مكان ما بين الأنماط الأمريكية والأوروبية. يمكن لحاملي الخيارات والسوابشن ذات النمط الأمريكي ممارستها في أي وقت بين تاريخ الإصدار وتاريخ الانتهاء. يمكن لحاملي الخيارات والسوابشن ذات النمط الأوروبي استخدامها فقط عند الاستحقاق. يحدد المشترون والبائعون تواريخ الانتهاء المسموح بها لخيارات وسوابشن برمودا. عادةً ما تكون الانتهاءات شهرية، على الرغم من أن الأيام متروكة للأطراف المتقابلة.

هناك أيضًا "خيارات المبادلة الكناري" التي يمكن تنفيذها بشكل متقطع، ولكن بشكل أقل تكرارًا من "الأسلوب البرمودي." يأتي الاسم من الفكرة الجغرافية بأن برمودا أقرب إلى أمريكا، بينما جزر الكناري أقرب إلى أوروبا.

تتمتع خيارات المبادلة من نوع برمودا بعدة مزايا وعيوب. على عكس خيارات المبادلة الأمريكية والأوروبية، تتيح خيارات المبادلة من نوع برمودا للـكتاب والمشترين القدرة على إنشاء وشراء عقد هجين. يمكن لكتاب خيارات المبادلة من نوع برمودا أن يكون لديهم سيطرة أكبر على تنفيذ خيارات المبادلة.

تسعير خيارات المبادلة برمودا

تسعير مثل هذه الخيارات المركبة أكثر تعقيدًا من الخيارات المركبة العادية. مع إضافة المزيد من تواريخ التنفيذ المحتملة، تصبح الحسابات أكثر تعقيدًا. لذلك، يستخدم الأطراف المقابلة تسعير محاكاة مونت كارلو بدلاً من نماذج تسعير الخيارات والخيارات المركبة الأكثر شيوعًا.

تكلفة شراء خيارات المبادلة من نوع برمودا عادةً ما تكون أقل تكلفة من شراء خيار المبادلة الأمريكي. كما أن خيار المبادلة من نوع برمودا أقل تقييدًا من خيار المبادلة الأوروبي. خيارات المبادلة الأوروبية وخيارات المبادلة من نوع برمودا عادةً ما تكون أقل تكلفة من خيارات المبادلة الأمريكية بسبب العلاوة الأكبر التي تتطلبها خيارات المبادلة الأمريكية نظرًا لمرونتها. مع خيار المبادلة الأمريكي، هناك فرصة أكبر أن يصل خيار المبادلة إلى سعر التنفيذ عندما يمكن لحامل الخيار ممارسته في أي وقت، مما يجعله أكثر تكلفة وأكثر احتمالاً أن يتم ممارسته.